报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周指导价压制，现货市场表现平稳；本周政策打压，尿素震荡为主 [4] - 国内部分装置临停检修，日均产量降至21万吨附近但仍处高位；美伊冲突致中东多数尿素厂停产，国际供应紧张价格上涨，国内外价差大但国内暂无新增配额影响有限 [4] - 中原及东北地区复合肥开工率提升但原料库存高采购停滞；气头装置恢复使尿素供应创新高；尿素企业春节累库后本周去库，3月18日总库存80.89万吨，环比降15.53% [4] - 需求临近下游拿货，农业追肥持续，工业需求增加，厂家收单改善，但政策压制下现货上方空间受限，期货在原油及能化带动下宽幅震荡，预计尿素延续震荡，关注中东局势及国内政策 [4] - 交易策略为单边高空不追空，套利和场外观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 上周观点为指导价压制，现货市场表现平稳；本周观点是政策打压，尿素震荡为主 [4] - 国内部分装置临停检修，日均产量降至21万吨附近但仍高位；美伊冲突使中东多数尿素厂停产，国际供应紧张价格上涨，国内外价差大但国内暂无新增配额影响有限 [4] - 中原及东北地区复合肥开工率提升但原料库存高采购停滞；气头装置恢复使尿素供应创新高；尿素企业春节累库后本周去库，3月18日总库存80.89万吨，环比降15.53% [4] - 需求临近下游拿货，农业追肥持续，工业需求增加，厂家收单改善，但政策压制下现货上方空间受限，期货在原油及能化带动下宽幅震荡，预计尿素延续震荡，关注中东局势及国内政策 [4] - 交易策略为单边高空不追空，套利和场外观望 [4] 基本面数据 核心数据变化 - 供应方面，2026年第11周全国煤制尿素产能利用率97.42%，环比跌0.01%；气制尿素73.18%，环比跌5.10%；山东尿素产能利用率98.38%，环比涨3.01% [5] - 需求方面，2026年第12周中国三聚氰胺产能利用率周均值为59.31%，较上周上调5.96个百分点；复合肥本周期产能利用率49.97%，较上周期提升4.41个百分点；截至3月20日，山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量1750吨，较上周增加110吨，环比涨6.71%；本周东北尿素到货量8万吨，较上周减少1万吨；截至3月18日，中国尿素企业预收订单天数8.29日，较上周期增加0.23日，环比增加2.85% [5] - 库存方面，3月18日尿素企业总库存量80.89万吨，较上周期减少14.87万吨，环比减少15.53%；3月19日中国尿素港口样本库存量16.7万吨，环比减少2.2万吨，跌幅11.64% [5] - 估值方面，晋城无烟块煤价格平稳，榆林沫煤反弹，尿素现货价格弱势回调，尿素生产利润平稳，固定床生产利润150元/吨，水煤浆生产盈利240元/吨，气流床生产利润460元/吨，期货震荡，基差平水附近，59价差 -52元/吨 [5]