行业投资评级 - 报告对电子行业给予“标配”评级 [1] 核心观点 - 英伟达GTC 2026大会展示了由7种芯片和5大机架级系统组成的AI计算平台Vera Rubin，CEO黄仁勋宣布到2027年Blackwell和Rubin销售规模将超过1万亿美元，相比去年大会上到2026年销售5千亿美元的预期翻倍 [4] - 阿里云与腾讯云业务持续增长，AI Agent进入大规模落地阶段，其中阿里云2025Q4收入达432.84亿元人民币，同比增长36%，AI相关产品收入连续10个季度实现三位数增长 [4] - 当前海外电子半导体企业出现回调，国际局势变化迅速，市场资金以防范风险为主，但我国半导体产业发展依然较为积极，国产化长期空间较大，建议逢低关注设备、材料、AI端侧、AI云端等结构性机会 [4] - 尽管行业需求在AI驱动下依然较为旺盛，供给端库存低位、产能布局缓慢，但存储过高的价格对需求的压制或十分显著，同时AI投资过热的趋势或出现阶段性缓和，全球局势变化迅速，建议逢低关注结构性机会为主 [5] 行业新闻与动态 - 英伟达GTC大会：发布了旗舰AI计算平台Vera Rubin的5大机架级系统，推出全新AI推理芯片Groq LPU 3，并宣布7款芯片全面生产，同时预测Blackwell与Rubin产品到2027年底将创造至少1万亿美元收入 [10] - 国内云业务增长：腾讯云在2025年首次实现全年规模化盈利，2025年腾讯总营收7517.7亿元，同比增长14%，全年资本开支达792亿元 [10]，阿里旗下平头哥芯片年化营收规模超过百亿级别，芯片规模超过47万片 [11] - 华为合作伙伴大会：展示了昇腾384超节点解决方案，通过6912片星通400G光互联模块，尝试将384颗昇腾AI处理器整合为单一算力池 [11] - 元器件涨价潮：安森美、万国半导体（AOS）宣布自4月1日起对部分产品涨价 [12]，全球最大MLCC供应商村田针对AI服务器和高端车规级MLCC产品全面涨价，涨幅在15%-35%之间 [13] - 消费电子市场动态：vivo宣布受核心元器件成本飙升影响，于3月18日起调整部分机型建议零售价，国产主流手机品牌集体进入价格上调周期 [13]，铠侠电子宣布停产TSOP封装相关产品，意味着低容量MLC NAND加速退出市场 [13] - 折叠屏市场预测：Counterpoint Research预计2026年全球折叠屏智能手机出货量增长20%，苹果预计取得28%的市场份额，逼近三星的领先地位 [14] - 国产化进展：鼎龙股份年产300吨高端晶圆光刻胶项目投产，产品覆盖ArF/KrF品类，可适配逻辑与存储芯片全品类生产需求 [14] 上市公司重要公告 - 股权收购与增资：普冉股份拟以2.47亿元收购诺亚长天49%股权 [16]，豪威集团拟对荣芯半导体增资10亿元 [16]，中微半导拟使用自有资金1.6亿元向珠海博雅增资 [16] - 定向增发与投资：盈趣科技拟定向增发募集资金不超过7.77亿元用于多个基地及研发项目 [16]，弘信电子子公司燧弘华创拟通过增资引入外部投资者2亿元 [16] - 子公司设立与股权出售：盈方微控股子公司拟投资1000万元设立联合无线（上海）有限公司 [16]，星星科技全资子公司拟以1.15亿元转让加特智研100%股权 [16] 上市公司2025年年度报告业绩摘要 - 乐鑫科技：2025年营业收入25.65亿元，同比增长27.82%，归母净利润4.98亿元，同比增长46.72% [18] - 佰维存储：2025年营业收入113.02亿元，同比增长68.81%，归母净利润8.53亿元，同比增长429.07% [18] - 协创数据：2025年营业收入122.36亿元，同比增长65.13%，归母净利润11.64亿元，同比增长68.32% [18] - 中微半导：2025年营业收入11.22亿元，同比增长23.09%，归母净利润2.84亿元，同比增长107.68% [18] - 蓝特光学：2025年营业收入15.36亿元，同比增长48.52%，归母净利润3.89亿元，同比增长76.31% [18] - 普冉股份：2025年营业收入23.20亿元，同比增长28.62%，但归母净利润2.08亿元，同比减少29.03% [18] 周行情回顾 - 指数表现：本周（截至2026年3月20日）沪深300指数下跌2.19%，申万电子指数下跌2.84%，跑输大盘0.65点，涨跌幅在申万一级行业中排第9位，PE(TTM)为65.86倍 [19] - 子板块涨跌：申万电子二级子板块本周涨跌幅分别为：半导体(-1.78%)、电子元器件(-0.97%)、光学光电子(-6.04%)、消费电子(-4.69%)、电子化学品(-6.65%)、其他电子(-2.44%) [21] - 细分板块表现：本周半导体细分板块中，分立器件涨幅最大(+5.17%)，LED跌幅最大(-7.04%) [25] - 个股表现：本周电子行业各子板块涨幅前三的个股包括源杰科技(周涨26.80%)、国科微(周涨21.34%)、长米华公(周涨17.39%)等 [28] - 美股科技股：本周美股科技股中，Arm Holdings涨幅较大(+14.34%)，英伟达下跌4.19% [30] 行业数据追踪 - 存储芯片价格：DRAM现货价格自2024年9月起承压，2025年2月中旬开始回升并波动上涨至6月，DDR4价格已升至2022年前期高点，2026年2月起部分产品价格有所震荡 [32]，NAND Flash合约价格在大幅下滑后于2025年1月回升，涨势已延续至2026年1月 [32] - 面板价格：TV面板价格小幅回升后企稳，IT面板价格逐渐稳定 [37] 投资建议与关注方向 - 建议关注受益海内外需求强劲的AIOT领域，如乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微等 [5] - 建议关注AI创新驱动板块，包括算力芯片（寒武纪、海光信息等）、光器件（源杰科技、中际旭创等）、PCB（胜宏科技、沪电股份等）、存储（江波龙、兆易创新等）、服务器与液冷（英维克、工业富联等） [5] - 建议关注上游供应链有国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，如北方华创、中微公司、拓荆科技等 [5] - 建议关注价格触底复苏的龙头标的，包括功率板块（新洁能、扬杰科技等）、CIS（豪威集团、思特威等）、模拟芯片（圣邦股份、思瑞浦等） [5]