报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铂强钯弱格局大概率延续，操作上建议当前行情波动显著放大，以谨慎观望为主，长线资金可考虑逢低分批布局铂金多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价457.75元/克，环比下降58.80元，主力合约持仓量10387.00手，环比下降277.00手；钯金主力合约收盘价327.85元/克，环比下降46.50元，主力合约持仓量3179.00手，环比增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价（Pt9995）459.83元/克，环比下降49.05元；长江钯金现货平均价349.00元/克，环比无变化；铂金主力合约基差2.08元/克，环比增加9.75元；钯金主力合约基差21.15元/克，环比增加46.50元；铂金CFTC非商业多头持仓9966.00张，环比下降243.00张；钯金CFTC非商业多头持仓3003.00张，环比下降342.00张 [2] 供需情况 - 2025年预计铂金供应量220.40吨，环比下降0.80吨，需求量261.60吨，环比增加25.60吨；2025年预计钯金供应量293.00吨，环比下降5.00吨，需求量287.00吨，环比下降27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数99.51，环比上升0.28；10年美债实际收益率2.01%，环比上升0.13%；VIX波动率指数26.78，环比上升2.72 [2] 行业消息 - 美伊局势紧张、原油价格高位运行，再通胀担忧升温，美元及美债收益率偏强运行，铂钯价格随金银承压；联储维持利率不变但上调核心PCE通胀预期，压缩年内降息预期，“更高更久”利率路径强化，能源价格高企推升通胀传导隐忧，前期获利盘减仓，全球资产下跌收紧市场流动性，加剧抛售压力 [2] 观点总结 - 铂钯分化格局未变，铂金供给受南非矿山因素约束，新增产能释放有限，混动车催化剂等需求有韧性；钯金需求依赖汽油车催化剂，受电动车渗透和铂替代压制，表现弱于铂金；中长期铂金供给弹性不足、库存趋降及结构性短缺逻辑未变，下方有支撑；钯金虽受供应扰动和地缘风险有阶段性脉冲，但中期需求走弱主线未扭转 [2] 重点关注 - 3月24日美国3月标普全球PMI初值、2月新屋销售总数年化、3月里士满联储制造业指数；3月25日美国2月耐用品订单月率；3月26日美国第四季度实际GDP年化季率终值、至3月21日当周初请失业金人数；3月27日美国2月核心PCE物价指数年率/月率、2月个人支出月率、3月密歇根大学消费者信心指数终值 [2]