报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周内外盘铜价重心下移，沪铜主力合约跌破95000元/吨；宏观上美联储释放鹰派信号、美伊冲突引发滞胀担忧，美元走强压制铜价；供应上铜精矿现货TC下探低位，矿端紧张，1月全球精炼铜过剩12.93万吨；需求上铜价回落激发下游采购热情，加工企业开工率回升，订单释放，补库需求提升，库存去化，精废价差收窄助推精炼铜消费；国内库存拐点初现，LME库存仍在累积；短期铜价获下游补库与库存去化支撑，但宏观不确定压制增大，预计进入震荡修复阶段，核心关注库存去化及下游订单持续性 [2] 根据相关目录分别进行总结 关注因素 关注降息预期、库存去化情况 [3] 本周基本面数据周度变化 |指标|单位|本周最新|上周同期|周度环比变化量|周度环比变化率|频率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |电解铜价格（≥99.95%）：上海|元/吨|95790|100460|-4670|-4.65%|周度| |电解铜升贴水（≥99.95%）：上海|元/吨|-50|80|-130|-162.50%|周度| |干净铜精矿远期现货综合指数（TC计）|美元/干吨|-67.2|-57.2|-10|-17.48%|周度| |无氧铜杆价格|元/吨|96600|101520|-4920|-4.85%|周度| |LME铜库存|吨|342350|311825|30525|9.79%|周度| |SHFE铜库存|吨|411121|433458|-22337|-5.15%|周度| |COMEX铜库存|短吨|588704|591645|-2941|-0.50%|周度| [3] 期货市场回顾 展示沪铜行情走势、伦铜电3行情走势、沪伦比（未剔除汇率）相关图表 [5][6][10] 供应情况分析 展示铜精矿远期现货价格、粗铜现货加工均价、铜精矿港口库存、国内电解铜产量、电解铜及废铜价格变化趋势、主要市场精废价差相关图表 [14] 需求情况分析 展示1电解铜升贴水(≥99.95%)_上海、铜材价格、铜材产能利用率、精铜杆成交量、洋山铜保税溢价、电解铜仓单提单溢价（火法）相关图表 [16][17][19] 库存情况分析 展示电解铜现货库存、三大期货交易所库存相关图表 [22]