报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周沥青开工率环比回落，出货量减少，厂库库存率略有下降，下游开工率多数上涨但道路沥青开工仍低于1月底水平；市场担忧国内炼厂原料短缺，本周齐鲁石化复产但华东华南主力炼厂降负荷，预计开工率小幅减少；元宵节后终端需求陆续缓慢恢复，沥青自身供需好转，成本支撑显著，预计近期沥青价格将跟随原油价格表现强势、波动较大，需谨慎参与并关注中东局势进展[4] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 供应端上周沥青开工率环比回落1.2个百分点至21.8%，较去年同期低4.7个百分点，处于近年同期最低水平[4][21] - 春节假期结束后下游逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比上涨1个百分点至10%，仍低于1月底水平[4][31] - 上周华东地区炼厂供应减少且高价抑制成交，全国出货量环比减少37.6%至10.99万吨，处于偏低水平[4][26] - 沥青厂库库存率环比略有下降，处于近年来同期最低位，山东地区沥青基差处于偏低水平[4] - 中国进口委内瑞拉原油预计大幅下降，美以袭击伊朗使中东原料供给受影响，市场担忧国内炼厂原料短缺；中国进口伊朗沥青不多，进口中东其他国家沥青占比进口量一半，但仅占产量6%左右[4] - 本周齐鲁石化复产，华东华南主力炼厂降负荷，预计沥青开工率小幅减少；元宵节后终端需求陆续缓慢恢复，沥青自身供需好转，成本支撑显著，市场聚焦中东局势紧张，霍尔木兹海峡未通航，炼厂减产预期增加，预计近期沥青价格跟随原油价格表现强势、波动较大，需谨慎参与并关注中东局势进展[4] 沥青/原油 - 沥青/原油比值上升至5.76 [13] 沥青基差 - 山东地区主流市场价上涨至4210元/吨，沥青04合约基差下跌至 -247元/吨，处于偏低水平 [16] 沥青开工率 - 塔河石化等炼厂停工或降负荷，沥青开工率环比回落1.2个百分点至21.8%，较去年同期低4.7个百分点，处于近年同期最低水平 [21] 沥青出货量 - 截至3月20日当周，华东地区炼厂供应减少且高价抑制成交，全国出货量环比减少37.6%至10.99万吨，处于偏低水平 [26] 沥青需求 - 2026年1 - 2月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -0.6%，较2025年1 - 12月的 -6.0%有所回升，但仍为同比负增长；2026年1 - 2月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长11.4%，较2025年1 - 12月的 -2.2%大幅回升 [31] - 截至3月20日当周，春节假期结束后下游逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比上涨1个百分点至10%，仍低于1月底水平 [31] 沥青库存 - 截至3月20日当周，沥青炼厂库存率较3月13日当周环比下跌0.1个百分点至17.6%，处于近年来同期最低位 [36]