报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计现货价格短期坚挺，价格端因成本走强及终端发运连续上涨，终端预计有抑制但短期不会大范围停车，对尿素支撑稳定且强劲，预期高位震荡为主，关注情绪回落后回归基本面机会 [2] 各目录总结 现货市场动态 - 周末大部分地区报价稳定，部分工厂下调，今日期货上涨后交投情绪好转，预计现货价格短期坚挺，河北、山东及河南尿素工厂出厂报价范围在1800 - 1840元/吨 [4] 期货动态 - 上周尿素期货周一至周五大多收跌，截至3月23日，主力5月合约报收1884元/吨，较3月16日结算价下跌27元/吨，周度成交量2349.83万吨，周环比减少1590.28万吨，持仓量849.71万吨，周环比减少13.15万吨 [7] - 1月6日尿素受出口消息传言等因素刺激价格反弹，节后受伊朗地缘政治冲突刺激封涨停板，随后市场情绪降温但又上涨，本周一受地缘及周五焦煤交割上涨影响上涨近2% [7][8] - 上周尿素期货涨幅小于现货涨幅，基差走弱，截至3月23日，05合约基差为 - 24元/吨，周度 - 25元/吨，5 - 9价差 - 59元/吨，周度 - 83元/吨 [8] - 3月23日，尿素仓单数量8715张，周环比 + 657张 [9] 尿素供应端 - 上周尿素周产量环比减少，3月12 - 18日，周产量151.94万吨，较上期下跌1.82万吨，环比下跌1.18%，日均产量21.71万吨，其中煤制、气制、小颗粒、大颗粒周产量均有减少 [14] - 下个周期预计3家企业复产，3家企业停车，3月23日全国尿素日产量21.65万吨，较昨日 + 0.38万吨，开工率86.31% [14] - 电力需求春季走弱，但煤炭维持上涨逻辑，3月23日，秦皇岛动力末煤Q5500报价737元/吨，周度 + 1元/吨，晋城无烟煤洗小块950元/吨，周度 + 30元/吨 [15] - 上周国内液化天然气价格上涨，3月23日基准价4190元/吨，周度 + 18元/吨；合成氨价格下跌，3月20日山东地区合成氨价格2375元/吨，周度 - 10元/吨；甲醇现货价上涨，3月20日甲醇报价2715元/吨 [18] 尿素需求端 - 截至3月20日，45%硫基复合肥报价3350元/吨，周环比 + 50元/吨，复合肥工厂维持高开工去库存趋势，下周预计继续释放产能利用率，对尿素支撑稳定且强劲，3月20日开工率49.97%，环比增加4.41%，同比 - 3.06% [21] - 3月14 - 20日，中国三聚氰胺周均产能利用率59.31，较上期增加5.96个百分点，同比偏高2.53个百分点，终端需求释放，采购力度加大，开工逐步回升 [22][23] - 截至2025年3月20日，中国尿素企业总库存量80.89万吨，较上周去库14.87万吨，环比减少15.53%，同比偏低22.91万吨，预计下周继续去化；港口样本库存量16.7万吨，较上周 - 2.2万吨 [23] 国际市场 - 伊朗局势未降温，地缘冲突使原料端及工厂关停，国际尿素涨价，印度三月底预计招标，全球大部分进口尿素国家面临短缺问题 [25] - 截至3月20日，小颗粒中国FOB价报712.5美元/吨，周环比 + 67.5美元/吨；大颗粒中国FOB价报722.5美元/吨，周环比 + 35美元/吨，其他地区价格也有不同程度上涨 [25][27]