报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周商品市场整体回调2.42%，美元流动性收紧，短期商品或震荡运行 [2][6] - 美联储议息会议暂停降息表态偏鹰，大宗商品承压回调，地缘局势未缓和，能源品种有支撑，市场风偏下行和流动性收紧下商品短期震荡 [2] - 各板块表现不一，贵金属或维持弱势，有色短期承压，黑色震荡偏强，能源油价波动或加剧，化工偏强，农产品油脂油料波动加剧 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周商品市场整体回调2.42%，贵金属领跌11.29%，有色和农产品分别下跌4.1%和1.9%，能化和黑色分别上涨1.64%和0.08% [2][6] - 涨幅居前品种为乙二醇、甲醇和沥青，涨幅分别为13.2%、11.66%和9%；跌幅较大品种为白银、锡和生猪，跌幅分别为15.76%、8.45%和8.34% [2][6] - 商品市场20日平均波动率上周变化不大，各板块品种以小幅升波为主 [2][6] - 全市场上周规模大幅下降，各板块均净流出，流出资金主要集中在贵金属和有色板块 [2][6] 各板块展望 - 贵金属：美联储等利率会议偏鹰，油价上涨加剧通胀，市场预期美联储年内难降息，国际金银向下破位，战争未缓和前维持弱势 [2] - 有色：美元指数高位，降息预期降温，滞胀交易下承压；基本面价格回调和下游复工使现货采购支撑价格，高库存有拐点迹象，短期承压 [3] - 黑色：金三银四终端需求回暖，螺纹产量回升、库存下降，铁水复产但钢厂利润欠佳制约回升空间；铁矿石到港量下滑、港口库存去化，地缘冲突支撑焦煤、带动焦炭易涨难跌，短期震荡偏强 [3] - 能源：地缘扰动下维持高位，替代管道输送能力与霍尔木兹海峡运输量差距大，国际能源署成员国释放储备非可持续供应且需补库，关注袭击目标，短期油价波动加剧 [3] - 化工：成本支撑，下游复工复产，板块偏强；甲醇进口收紧、国内供应下降、需求复苏或偏强；苯乙烯基本面尚可；聚酯行业效益下滑、负荷下降、产销低迷、累库、开工下调，部分品种月差承压 [4] - 农产品：全球经济忧虑下油脂油料回调，中东局势使原油和柴油价格偏强，生物柴油价值凸显提振植物油价格，中东是化肥主要出口区，全球农业面临化肥涨价和供应链中断风险，叠加气候不确定，农产品供应链有风险，短期油脂油料波动加剧 [4] 商品基金概况 - 黄金ETF净值下跌，周收益率在 -7.91% 至 -8.25% 之间，规模合计3186.22亿元，份额变动0.23%，成交量合计2221157533，变动196.28% [38] - 建信易盛郑商所能源化工期货ETF净值1.6499，周收益率0.44%，规模36.98亿元，份额变动4.09%，成交量2781047194，变动 -37.41% [38] - 华夏饲料豆粕期货ETF净值2.0857，周收益率 -3.10%，规模29.80亿元，份额变动0.42%，成交量538793974，变动 -68.61% [38] - 大成有色金属期货ETF净值1.9658，周收益率 -6.18%，规模72.55亿元，份额变动 -7.61%，成交量533611551，变动110.39% [38] - 国投瑞银白银期货(LOF)净值1.9754，周收益率 -19.48%，规模104.47亿元，份额无变动，成交量372785714，变动60.45% [38] - 商品ETF合计规模3430.02亿元，份额变动 -0.31%，成交量6447395966，变动 -12.82% [38]