报告行业投资评级 - 螺纹操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 热卷操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 铁矿操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 焦炭操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级★★☆，代表持多，判断有较为明晰的上涨趋势且行情正在盘面发酵 [1] - 锰硅操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材盘面短期维持偏强走势但节奏有反复，关注伊朗局势及旺季需求 [2] - 铁矿盘面预计震荡为主，关注市场风向变化 [3] - 焦炭因能源担忧或易涨难跌，关注地缘冲突消息 [4] - 焦煤因能源担忧或易涨难跌，关注地缘冲突消息 [6] - 硅锰关注黑色系带动 [7] - 硅铁价格或受硅锰带动 [8] 各行业情况总结 钢材 - 螺纹表需环比回暖、产量回升、库存下降，热卷需求好转、产量回升、库存高位回落但压力待缓解 [2] - 大会后高炉复产铁水产量回升，但钢厂利润欠佳制约回升空间 [2] - 1 - 2月地产投资降幅收窄，基建、制造业投资增速回升，内需边际改善但持续性待察，钢材出口高位回落 [2] - 炉料价格上涨，成本对钢价支撑强 [2] 铁矿 - 供应端全球发运量环比增加，澳洲发运增加、巴西发运下滑，国内到港量增加但弱于去年同期 [3] - 需求端终端进入旺季，钢厂铁水产量增加且有复产空间，需求边际好转 [3] - 外部地缘冲突未平息，油价上涨带来成本支撑 [3] 焦炭 - 焦化利润一般，日产微增，库存变动小，贸易商采购意愿稍有改善 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水大幅抬升，钢材利润稍有改善 [4] - 焦炭盘面升水，能源担忧或令价格易涨难跌 [4] 焦煤 - 蒙煤通关量1329车，煤矿复工良好，周产量小幅抬升，现货竞拍成交好、价格抬升 [6] - 终端库存小幅抬升，补库动作不多，炼焦煤总库存增加、产端库存下降 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水大幅抬升，钢材利润稍有改善 [6] - 焦煤盘面对蒙煤大幅升水，蒙煤通关数据高位但压制力度疲弱，能源担忧或令价格易涨难跌 [6] 硅锰 - 澳洲台风对锰矿发运影响小、周期短，现货锰矿成交价格抬升，港口库存增加，累库速率或下降 [7] - 需求端铁水产量大幅抬升，硅锰周度产量微降，库存小幅抬升 [7] 硅铁 - 现货价格跟涨盘面，内蒙古和宁夏产区扭亏为盈，其他产区亏损幅度减少 [8] - 需求端铁水产量反弹，出口需求维持2.5万吨左右，预计中长期月度出口量3.5万吨左右，金属镁产量维持高位，需求有韧性 [8] - 硅铁周度供应小幅抬升，库存整体抬升，价格或受硅锰带动 [8]