报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材受原料带动震荡偏强运行，短期跟随原料端波动，长期关注下游需求情况 [12][13] - 铁矿石需求环比回升，价格高位震荡，宏观驱动偏弱，短期供需关系边际改善，但价格上涨动力不足，建议区间操作并卖出虚值看涨期权 [14] - 煤焦基本面供强需弱，海外地缘冲突扰动使市场情绪发酵推动煤价走强，短期价格波动剧烈，建议观望 [15] - 铁合金需求小幅回升，价格偏强运行，锰硅震荡偏强，硅铁小幅震荡，关注终端需求释放力度和钢厂利润水平 [16] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 - 螺纹钢期货主力合约RB2605收盘价3123元/吨，较3月13日跌19元/吨，跌幅0.60%；现货HRB400E: Φ20:汇总价格:上海为3230元/吨，较3月13日跌20元/吨，跌幅0.62% [8] - 热轧卷板期货主力合约HCS605收盘价3297元/吨，较3月13日涨2元/吨，涨幅0.06%；现货Q235B:5.751500C:市场价:上海为3280元/吨，较3月13日涨10元/吨，涨幅0.31% [8] - 铁矿石期货主力合约12605收盘价815.5元/吨，较3月13日涨4元/吨，涨幅0.49%；现货日照港PB粉为795元/吨，较3月13日跌2元/吨，跌幅0.25% [8] - 焦炭期货主力合约50927收盘价1740.5元/吨，较3月13日涨3元/吨，涨幅0.17%；现货日照港准一级集出库价为1470元/吨，较3月13日持平 [8] - 焦煤期货主力合约JM2605收盘价1171元/吨，较3月13日跌7元/吨，跌幅0.59%；现货介休中硫主焦煤出厂价为1300元/吨，较3月13日涨20元/吨，涨幅1.56% [8] - 锰硅期货主力合约SM2605收盘价6400元/吨，较3月13日涨224元/吨，涨幅3.63%；现货FeMn65Si17:市场价:内蒙古(日)为6100元/吨，较3月13日涨200元/吨，涨幅3.39% [8] - 硅铁期货主力合约SF2605收盘价5932元/吨，较3月13日涨44元/吨，涨幅0.75%；现货自然块:72%FeSi:市场价:内蒙古(日)为5600元/吨，较3月13日涨20元/吨，涨幅0.36% [8] - 废钢Mysteel废钢价格指数:综合绝对价格指数(日)为2494.81元/吨，较3月13日涨4.73元/吨，涨幅0.19% [8] 本周黑色行情预判 成材 - 逻辑：上周247家钢厂高炉炼铁产能利用率85.53%，环比增2.61个百分点；钢厂盈利率42.42%，环比增1.29个百分点；日均铁水产量228.15万吨，环比增6.95万吨。94家独立电弧炉钢厂平均产能利用率56.57%，环比升6.13个百分点，同比升1.67个百分点；平均开工率66.89%，环比升9.55个百分点，同比降5.04个百分点。成材上周震荡运行，周五夜盘在焦煤带动下走强，成本基本面变化不大，原料上涨带来成本支撑，钢材短期随原料波动，长期关注下游需求 [13] - 观点：震荡偏强运行 [13] - 后期关注：宏观政策、下游需求情况 [13] 铁矿石 - 逻辑：宏观驱动偏弱，美联储维持利率不变，市场定价中东冲突对通胀影响。铁矿石价格高位震荡，原因包括市场对现货贸易流动性担忧、短期供给强度减弱且需求上升、中东地缘冲突致海运费上涨抬升成本。供应方面外矿供给环比回升，国产矿预期季节性回升；需求方面国内需求回升，终端需求超预期增长概率低；库存方面钢厂复产带动补库，港口库存环比下降，库存结构性矛盾仍存且有去化预期 [14] - 观点：宏观驱动弱，短期供需关系边际改善，价格上涨动力不足，市场投机情绪过热，需警惕市场情绪回落和监管风险，长期贸易限制不改变供需宽松格局，建议区间操作并卖出虚值看涨期权，预期区间104 - 109美元/吨（61%指数），对应连铁05合约790 - 825元/吨 [14] - 后期关注：中东战争冲突、供给端稳定性、长协谈判结果 [14] 煤焦 - 逻辑：上周焦煤期价震荡偏弱，周五夜盘增量上涨，上涨驱动源于中东地缘冲突引发的能源担忧情绪发酵，能化板块带动焦煤补涨，焦煤自身基本面向上驱动有限。现货端部分区域焦化厂提涨焦价，产地焦煤价格回升。中东局势对我国焦煤进口无直接影响，但通过化工板块间接影响价格，焦煤基本面供强需弱 [15] - 观点：基本面供强需弱，海外地缘冲突扰动使市场情绪发酵推动煤价走强，短期价格波动剧烈，注意风险控制，观望为主 [15] - 后期关注：能化板块联动、焦钢企业生产节奏、进口煤通关变化 [15] 铁合金 - 逻辑：海外美国1月核心PCE数据超预期，全球金融市场承压；国内1 - 2月经济数据超预期增长，市场信心提振。上周黑色金属盘面震荡，合金板块偏强，锰硅主力合约受锰矿成本推动涨幅明显，硅铁主力合约走势相对稳定。供应端硅锰产量和开工率小幅下滑，硅铁产量增加、开工率小幅增长；需求端硅锰和硅铁需求连续三周小幅回升，因钢厂复产提速带动；库存端硅锰累库压力加剧，硅铁延续去库；成本端硅锰和硅铁成本支撑较强 [16] - 观点：锰硅供需格局偏宽松、高库存制约价格上行，但锰矿价格坚挺推动盘面震荡偏强；硅铁供需紧平衡，成本支撑较强，短期小幅震荡运行，关注终端需求释放力度和钢厂利润水平 [16] - 后期关注：国内宏观政策情况、下游需求恢复情况、钢厂利润水平及生产情况 [16] 品种数据 成材 - 螺纹钢：产量上周203.33万吨，环比增8.03万吨，同比降22.88万吨；表观需求量上周208.09万吨，环比增31.28万吨，同比降34.90万吨。长流程周产量169.22万吨，环比增2.93万吨，同比降28.58万吨；短流程周产量34.11万吨，环比增5.10万吨，同比增5.70万吨。社会库存上周653.21万吨，环比降1.34万吨，同比增35.25万吨；钢厂库存上周236.20万吨，环比降3.42万吨，同比增17.16万吨；总库存上周889.41万吨，环比降4.76万吨，同比增52.41万吨。长流程周度库存203.05万吨，环比降4.29万吨，同比增10.69万吨；短流程周度库存33.15万吨，环比增0.87万吨，同比增6.47万吨。上海基差1月上周47元/吨，环比降10元/吨，同比增118元/吨；5月上周107元/吨，环比降1元/吨，同比增49元/吨；10月上周79元/吨，环比降6元/吨，同比增109元/吨。北京基差1月上周57元/吨，环比持平，同比增11元/吨；5月上周117元/吨，环比增9元/吨，同比降31元/吨；10月上周89元/吨，环比增4元/吨，同比增29元/吨 [21][22][27][32][41][45] - 热轧：产量上周300.21万吨，环比增4.95万吨，同比降24.12万吨；表观需求量上周310.51万吨，环比增15.15万吨，同比降20.14万吨。社会库存上周376.33万吨，环比降5.98万吨，同比增52.28万吨；钢厂库存上周84.96万吨，环比降4.32万吨，同比降0.89万吨；总库存上周461.29万吨，环比降10.30万吨，同比增51.39万吨。上海基差1月上周 - 32元/吨，环比增16元/吨，同比增14元/吨；5月上周 - 17元/吨，环比增8元/吨，同比降29元/吨；10月上周 - 23元/吨，环比增9元/吨，同比增12元/吨 [33][38][49] 铁矿石 - 进口矿港口库存（45港）：上周17098.40万吨，环比降89.12万吨，同比增2635.91万吨；港口澳洲矿库存上周8323.80万吨，环比降4.98万吨，同比增2267.72万吨；港口巴西矿库存上周5073.87万吨，环比降31.13万吨，同比降659.2万吨；港口贸易矿库存上周11499.78万吨，环比增89.57万吨，同比增1631.50万吨；港口日均疏港量上周320.97万吨/日，环比增3.07万吨/日，同比增12.39万吨/日。港口粗粉库存上周13050.11万吨，环比降123.43万吨，同比增1920.88万吨；港口块矿库存上周1982.12万吨，环比增15.64万吨，同比增203.00万吨；港口球团库存上周376.64吨，环比降6.56吨，同比降71.67吨；港口精粉库存上周1689.53万吨，环比增25.23万吨，同比增625.34万吨；在港船舶数量上周100条，环比降10条，同比增11条 [52][57] - 247家钢厂进口矿库存/日耗：钢企库存上周90.34.06万吨，环比增104.96万吨，同比降110.59万吨；库销比上周32.13，环比降0.70，同比增0.09；日耗上周281.15万吨/日，环比增9.20万吨/日，同比降4.24万吨/日；铁水日产上周228.15万吨/日，环比增6.95万吨/日，同比降9.13万吨/日 [62] - 247家钢厂开工率/盈利率：高炉开工率上周79.78%，环比增1.44个百分点，同比降1.17个百分点；炼铁利用率上周85.53%，环比增2.61个百分点，同比降1.04个百分点；盈利率上周42.42%，环比增1.29个百分点，同比降10.83个百分点 [66] - 全球发运(19港）：全球总发运本周3144.3万吨，环比增95.5万吨，同比增59.6万吨；澳巴发全球本周2458.3万吨，环比增73.6万吨，同比降56.9万吨；非主流发运本周686.0万吨，环比增21.9万吨，同比增116.5万吨；澳洲发全球本周1909.4万吨，环比增96.3万吨，同比增30.8万吨；巴西发全球本周548.9万吨，环比降22.7万吨，同比降87.6万吨。RT发全球本周641.0万吨，环比增56.3万吨，同比增0.5万吨；BHP发全球本周521.3万吨，环比降25.8万吨，同比降62.7万吨；FMG发全球本周443.0万吨，环比增28.8万吨，同比增60.0万吨；Vale发全球本周377.9万吨，环比降32.5万吨，同比降97.2万吨。澳洲发中国本周1548.6万吨，环比增20.5万吨，同比增56.0万吨；澳洲发往中国比例本周81.10%，环比降3.18个百分点，同比增1.65个百分点；RT发中国本周464.4万吨，环比降15.1万吨，同比降6.7万吨；BHP发中国本周392.6万吨，环比降53.2万吨，同比降64.5万吨；FMG发中国本周443.0万吨，环比增64.1万吨，同比增104.9万吨 [88][94][100] 煤焦 - 焦炭总库存（焦企+钢厂+港口）：上周981.53万吨，环比降2.85万吨，同比降24.37万吨；独立焦企上周94.2万吨，环比降6.2万吨，同比降40.8万吨；247家钢厂上周688.2万吨，环比增0.6万吨，同比增25.4万吨；247家钢厂库存可用天数上周12.7天，环比降0.5天，同比降0.1天；4港口上周199.13万吨，环比增2.75万吨，同比降8.97万吨 [113] - 焦煤总库存（焦企+钢厂+煤矿+港口+洗煤厂）：上周2630.45万吨，环比增24.6万吨，同比降5.42万吨；独立焦企上周1005.0万吨，环比增35.6万吨，同比增182.8万吨；独立焦企库存可用天数上周11.8天，环比增0.4天，同比增2.1天；247家钢厂上周773.9吨，环比降3.7吨，同比增16.1吨；247家钢厂库存可用天数上周12.3天，环比降0.1天，同比增0.3天；5港口上周264.95万吨，环比降2.6万吨，同比降111.47万吨；314家洗煤厂上周332.5万吨，环比增18.9万吨，同比增25.75万吨；523家炼焦煤矿上周254.1万吨，环比降23.6万吨，同比降118.6万吨 [120][121] - 独立焦企平均吨焦盈利：上周38元，环比增41元，同比增65元 [125] - 独立焦企产能利用率：上周74.3%，环比增0.4%，同比增2.8%；独立焦企日均焦炭产量：上周64.2万吨，环比增0.3万吨，同比增0.4万吨 [131] - 523家炼焦煤矿日均精煤产量：上周79.8万吨，环比增2.2万吨，同比增6.1万吨；247家钢厂高炉日均铁水产量：上周228.2万吨，环比增6.98万吨，同比降2.41万吨 [132] - 焦炭1月/焦煤1月：上周五为1.28，环比降0.01，同比降0.19；焦炭5月/焦煤5月：上周五为1.49，环比增0.01，同比降0.03；焦炭9月/焦煤9月：上周五为1.41，环比降0.01，同比降0.09 [137] - 焦炭基差：1月上周五为 - 322元/吨，环比增4元/吨，同比降97元/吨；5月上周五为 - 160元/吨，环比降3元/吨，同比降41元/吨；9月上周五为 - 235