报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场核心变量在中东，地缘局势不确定性或商品价格波动率下降前，市场受事件叙事和流动性冲击，或陷入远期预期博弈，部分绝对收益型资金减仓，前期预期推动上涨品种调整剧烈 [3][13] - A股短期维持震荡行情，结构性机会多于整体性机会，建议关注与中东局势相关的能源方向、“三低”方向、抛开地缘和油价仍能保持独立高景气的方向 [3][13] - 债市处于震荡格局，短端收益率下行，长端收益率上行，收益率曲线走向熊陡，短端信用品种配置价值凸显，短期内建议以中性或中性偏低久期为主，信用债性价比更优 [4][14] 根据相关目录分别进行总结 每周市场观察 权益市场回顾及观察 - 上周A股震荡下行，全A日均交易额22091亿元，环比下降，中东局势未缓和致全球风险资产加速下跌 [12] - 资金从周期板块向科技制造板块转移或内部调整，AI硬件产业链受关注，有色、化工等资源周期板块承压回调 [12] - 资源周期板块走弱因中东局势动荡推高油价、美联储利率决议偏鹰派，以及资金选择性避险 [12] 泛固收市场回顾及观察 - 上周债市长短端分化，1年期国债收益率下行2.00BP至1.26%，10年期国债收益率上行1.56BP至1.83%，30年期国债收益率上行2.16BP至2.39% [4][14] - 美债收益率全面上行，1年期美债收益率上行14BP至3.80%，2年期美债收益率上行15BP至3.88%，10年期美债收益率上行11BP至4.39% [15] - 中证REITs全收益指数下跌0.13%，收于1021.78点，保障房、高速公路涨幅居前，仓储物流、环保等跌幅居前，7单首发公募REITs有新进展 [15][16] 基金指数表现跟踪 权益基金指数绩效统计 |指数分类|上周|近一月|今年以来|策略运行以来| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |权益策略主题类（主动股基优选）|-3.74%|-5.40%|5.06%|51.02%| |投资风格类（价值股基优选）|-4.44%|-5.66%|2.10%|23.52%| |投资风格类（均衡股基优选）|-5.11%|-6.45%|1.89%|32.45%| |投资风格类（成长股基优选）|-3.63%|-5.73%|6.26%|53.40%| |行业主题类（医药股基优选）|-2.49%|-6.63%|-3.91%|7.21%| |行业主题类（消费股基优选）|-2.81%|-7.69%|-5.24%|-0.70%| |行业主题类（科技股基优选）|-5.35%|-8.86%|0.78%|54.25%| |行业主题类（高端制造股基优选）|-2.06%|-6.00%|3.83%|37.41%| |行业主题类（周期股基优选）|-8.15%|-8.21%|4.66%|37.04%| [17] 泛固收类基金指数绩效统计 |指数分类|上周|近一月|今年以来|策略运行以来| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币增强指数（货币增强策略指数）|0.03%|0.14%|0.31%|4.80%| |纯债型基金指数（短期债基优选）|0.05%|0.18%|0.38%|5.01%| |纯债型基金指数（中长期债基优选）|0.10%|0.26%|0.82%|7.68%| |固收+指数（低波固收+基金优选）|-0.40%|-0.37%|0.72%|5.32%| |固收+指数（中波固收+基金优选）|-0.92%|-0.81%|0.54%|7.03%| |固收+指数（高波固收+基金优选）|-1.07%|-0.97%|0.97%|9.25%| |其他泛固收指数（可转债基金优选）|-2.83%|-5.68%|1.65%|26.31%| |QDII（债基优选）|-0.35%|-1.53%|-1.27%|8.62%| |REITs（基金优选）|0.37%|-3.42%|0.77%|31.69%| [18] 各指数定位及业绩比较基准 权益策略主题类指数 - 主动股基优选：每期入选15只，等权配置，按风格遴选基金，风格间按中证偏股型基金指数风格分布配平，业绩比较基准为中证偏股基金指数 [19] 投资风格类指数 - 价值股基优选：包含深度价值和质量价值风格，依据多期风格划分，优选10只基金构成指数，业绩比较基准为中证800价值指数 [19] - 均衡股基优选：均衡风格基金经理权衡个股估值和成长性，行业多元，依据多期风格划分，优选10只基金构成指数，业绩比较基准为中证800 [22] - 成长股基优选：把握公司高增长阶段机会，挖掘“黑马”，依据多期风格划分，优选10只基金构成指数，业绩比较基准为800成长 [26] 行业主题类指数 - 医药股基优选：依据基金权益持仓与中信医药成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系，入选15只基金构成指数，业绩比较基准为中证全指医药卫生指数 [28][29] - 消费股基优选：依据基金权益持仓与中信多行业成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系，入选10只基金构成指数，业绩比较基准为消费主题基金指数 [32] - 科技股基优选：依据基金权益持仓与中信多行业成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系，入选10只基金构成指数，业绩比较基准为科技主题基金指数 [35][36] - 高端制造股基优选：依据基金权益持仓与中信多行业成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系，入选10只基金构成指数，业绩比较基准为高端制造主题基金指数 [38][39] - 周期股基优选：依据基金权益持仓与中信多行业成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系，入选5只基金构成指数，业绩比较基准为CS周期指数 [40][41] 货币增强指数 - 货币增强策略：秉持流动性管理目标，追求超越货基、平滑向上曲线，配置货币市场型基金和同业存单指数基金，业绩比较基准为中证货币基金指数 [45] 纯债指数 - 短期债基优选：秉持流动性管理目标，确保回撤控制，配置5只基金构成指数，业绩比较基准为50%*短期纯债基金指数+50%*普通货币型基金指数 [47] - 中长期债基优选：投资中长期纯债基金，控制回撤追求稳健收益，精选5只标的，灵活调整久期和券种比例 [50] 固收+指数 - 低波固收+优选：权益中枢定位10%，入选10只，选择权益中枢在15%以内的固收+标的，业绩比较基准为10%中证800指数+90%中债 - 新综合全价指数 [53] - 中波固收+优选：权益中枢定位20%，入选5只，选择权益中枢在15% - 25%之间的固收+标的，业绩比较基准为20%中证800指数+80%中债 - 新综合全价指数 [55] - 高波固收+优选：权益中枢定位30%，入选5只，选择权益中枢在25% - 35%之间的固收+标的，业绩比较基准为30%中证800指数+70%中债 - 新综合全价指数 [56] 其他泛固收指数 - 可转债基金优选：将特定可转债投资比例的债券型基金作为样本空间，构建评估体系，选取5只基金构成指数 [60] - QDII债基优选：依据信用和久期情况，优选6只收益稳健、风险控制良好的基金构成指数 [64] - REITs基金优选：依据底层资产类型，优选10只运营稳健、估值合理、兼具弹性的基金构成指数 [65]