宏观与策略观点 - 策略观点认为当前市场并非牛熊转换，调整期也是布局期 [11] - 固定收益方面，本周新增两单可交换私募债项目，浙江中贝九洲集团拟发行规模8亿元，辽宁成大拟发行规模40亿元 [6] - 公募REITs市场本周延续弱势，中证REITs指数周跌0.1%，年初至今上涨0.8%，经营权类REITs表现（平均周涨幅0.4%）优于产权类（平均周跌幅0.1%）[7][8][9] - 公募REITs市场首单隧道项目（东方红隧道股份高速公路REIT）正式获批，预计募集资金43.56亿元 [10] - 截至2026年3月20日，REITs总市值为2239亿元，较上周减少2亿元，全周日均换手率为0.30% [8] 行业与公司研究要点 农业行业 - 核心观点为掘金牧业景气大周期，看好肉牛及原奶周期共振反转，反内卷有望支撑生猪中长期价格 [11][13] - 具体价格方面，3月20日生猪价格9.87元/公斤，周环比下跌1.60%；育肥公牛出栏价25.60元/kg，周环比上涨1.2%；国内主产区原奶均价3.02元/kg，周环比下跌0.33% [11][12] - 投资建议推荐牧业（如优然牧业）、生猪龙头（如牧原股份、温氏股份）、禽类龙头（如圣农发展）、饲料龙头（海大集团）及宠物（乖宝宠物） [14] 传媒互联网行业 - 本周（3.9-3.13）传媒行业下跌3.89%，跑输主要指数 [15] - 行业动态包括腾讯AI助手QClaw正式公测，以及MuleRun发布可0门槛生成数字员工 [16] - 投资建议把握AI应用、游戏及IP潮玩底部机会，AI应用方向关注昆仑万维、浙数文化等，游戏推荐巨人网络、吉比特等，IP潮玩关注泡泡玛特 [18] 重点公司点评 - 阿里巴巴：FY26Q3收入2848亿元，同比增长2%，其中云智能集团收入433亿元，同比增长36%，增速继续加速；中国电商集团收入增长疲软，CMR同比仅增1%；公司预计未来五年云和AI外部收入突破1000亿美元 [18][19][20][21] - 紫金矿业：2025年营收3491亿元，同比增长14.96%，归母净利润517.78亿元，同比增长61.55%；2026年产量计划为矿产金105吨（+17.3%）、矿产铜120万吨（+10.6%）、当量碳酸锂12万吨（+371%）；2025年总计分红（含回购）达169.51亿元，占归母净利润33% [22][23][24] - 星宇股份：2025Q4营收45.47亿元，同比增长12.89%，归母净利润4.83亿元，同比增长12.06%；公司客户结构已调整为以自主品牌及新能源客户为主；正积极布局机器人领域，成立智能机器人公司并与节卡股份战略合作 [26][27][28] - 亿航智能：2025Q4营收2.44亿元，同比增长48.4%，首次实现GAAP准则下季度盈利；eVTOL交付量100架；预计2026年3月在国内启动EH216-S商业运营；云浮生产基地年产能提升至1000架 [29][30][31] 金融市场数据与动态 - 上周（截至报告日期）A股主要指数普跌，上证综指跌3.63%，深证成指跌3.75%，创业板综指跌4.30% [2] - 全球市场方面，3月24日美股上涨，道指涨1.38%，纳指涨1.38%；港股恒生指数跌3.54% [3] - 商品期货方面，黄金收盘992.90，周跌幅3.47%；ICE布伦特原油收盘112.19，周涨幅3.25% [35] - 基金市场方面，上周新成立基金47只，合计发行规模341.82亿元；首家万亿级权益类基金代销机构诞生；15只硬科技基金及多只电网设备指数基金获批 [32][33] - 近期有多家公司面临非流通股解禁，例如西部证券将于2026年1月19日解禁36038.70万股，流通股增加100% [37]