报告行业投资评级 - 原油多单持有，防范短线和谈扰动 [1] 报告的核心观点 - NYMEX WTI 4 月原油期货收跌 10.10 美元，跌幅 10.28%，报 88.13 美元/桶；ICE 布油期货 5 月收跌 12.25 美元，跌幅 10.92%，报 99.94 美元/桶；SC2605 原油期货收跌 62.90 元/桶，跌幅 7.81%，报 742.20 元/桶 [1] - 原油趋势强度为 1，强弱程度分类为中性 [9] 根据相关目录分别进行总结 墨西哥湾市场原油套利 - Arab Extra Light 价差环比下跌，核心驱动是相对于 WTI MEH 的原油价格劣势从 2.11 急剧扩大至 7.20 [1] - Arab Light 价差环比大幅下跌，决定性因素是原油价格劣势和炼油价值负向程度双重恶化 [1] - Nemba 价差环比巨幅下跌，转为深度负值，核心拖累是原油价格由优势转为巨大劣势 [1] - Agbami 价差环比下跌，原油价格劣势急剧扩大和高运费是主要原因 [1] - Forties 价差环比巨幅下跌，核心拖累是相对于 WTI MEH 的原油价格劣势急剧扩大，且炼油价值为负 [1] - Arab Heavy 价差环比基本持平，微幅上涨，各组件变化微小，炼油价值略有恶化，但结构成本下降 [1] - Vasconia 价差由负转正，环比上涨，关键驱动是原油价格由劣势转为优势 [1] - Castilla 价差环比下跌，尽管原油价格优势扩大，但炼油价值大幅恶化是套利窗口关闭的主因 [1] - Napo 当前价差 0.08，1 月价差数据缺失，无法进行环比分析 [1] - Maya 价差环比上涨，原油价格贴水提供部分支撑，但炼油价值深度为负仍导致关闭 [1] 大西洋原油套利 - Forties 价差环比大幅下跌，核心拖累是相对于 Bonny Light 的炼油价值和原油价格劣势双重显著恶化 [3] - Arab Extra Light 当前价差 4.78，1 月价差数据缺失，无法进行环比分析 [3] - Saharan Blend 价差环比下跌，转为负值，核心驱动是相对于 Bonny Light 的炼油价值显著恶化，且原油价格由优势转为劣势 [3] - Cabinda 当前价差数据异常，无法进行环比分析 [3] - Urals 价差环比收窄，但套利空间仍巨大，主因相对于 Bonny Light 的原油价格优势收窄 [3] 西北欧原油套利 - WTI MEH 价差环比大幅上涨，决定性因素是炼油价值异常强劲 [6] - Eagle Ford 当前价差 1.48，1 月价差数据缺失，无法进行环比分析 [6] - Azeri Light 价差环比下跌，转为负值，主因炼油价值强劲，但被转为价格劣势和高昂的运费与结构成本完全抵消 [6] - Saharan Blend 当前价差 4.44，1 月价差数据缺失，无法进行环比分析 [6] - Bonny Light 价差环比上涨，极高的炼油价值是主要支撑，全覆盖了价格劣势的扩大 [6] 地中海原油套利 - Saharan Blend 价差环比上涨，主因基准油 Urals 的相对价格优势显著收窄 [7] - Azeri Light 价差环比上涨，Urals 的价格优势依然巨大，但炼油价值显著改善提供了支撑 [7] - Bonny Light 价差环比上涨，Urals 的价格优势显著收窄，是价差回升的主因 [7] - Ekofisk 价差环比基本持平，微幅下跌，原因同其他油种，Urals 的强势是系统性因素 [7] 关键市场新闻 - 日本 2 月核心 CPI 年率 1.6%，预期 1.70%，前值 2.00% [8] - 新西兰联储主席布雷曼称即便战争现在结束，通胀和供应方面的影响仍将持续一段时间 [8] - 科威特电力部表示，由于拦截行动产生的坠落碎片造成损坏，七条输电线路已停止运行 [10] - 美国中东事务特使威特科夫已前往巴基斯坦，巴方已表示愿主办美伊面对面会谈，但尚无迹象表明有任何伊朗重要人物前往当地与会 [10] - 一名伊朗高级官员表示，伊朗正在通过调解人审查美方的信函，之后谈判才能开始 [10] - 消息人士称日本政府考虑干预石油期货 [10] - 特朗普称与伊朗在过去两天进行了富有成效的对话，将暂停打击伊能源设施五天 [10] - 特朗普回应伊朗媒体否认谈判称，最近的一次伊朗会谈在周日举行，与伊朗的协议可能在 5 天内达成 [10] - 伊朗方面称，鉴于已完全控制霍尔木兹海峡，无需部署水雷 [10]