报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA短期观望，中长期维持多配，关注终端负荷反馈情况 [3] - MEG短期去库速度加快，远月平衡表不确定性较高，观望为主 [10] - 短纤供需双弱，当前估值相对中性 [10] - 天然橡胶&20号胶策略为观望 [10] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 近端TA降幅重启并存，开工环比回升，聚酯提负速度放缓，库存环比累积，基差走弱，现货加工费环比压缩；PX国内装置降负放缓，海外仍有减产，PXN走弱至低位，歧化效益与异构化效益压缩，美亚芳烃价差环比回升。后续原料PX降负有 所放缓，但物流封锁延续下预计进一步减产难以避免，且当下调油效益相对走扩，静态估值不高，TA自身加工费低位；下游聚酯提负放缓且可能有减产出现，但难以抵消供应端减量，整体预计维持去库 [3] - 3月17 - 23日，原油价格从103.4涨至112.2（美元/桶），石脑油日本价格维持在1141（美元/吨），PX CFR台湾价格维持在1207（美元/吨），PTA内盘现货价格从6770涨至7005（元/吨），POY 150D/48F价格从9175降至9040（元/吨），石脑油裂解价差维持在318.15（美元/吨），PX加工差维持在66.0（美元/吨），PTA加工差维持在216（元/吨），聚酯毛利从662降至66（元/吨），PTA平衡负荷维持在77.7%，PTA负荷维持在80.8%，仓单+有效预报从145663增至148993（张），TA基差维持在 - 80（元/吨），产销从0.20增至0.90。PTA现货成交日均成交基差2605（ - 67）。仪征300万吨、嘉兴石化150万吨装置重启 [3] MEG - 近端国内油制降负放缓，煤制部分检修，开工环比回落，到港回落下港口库存延续去化，周内整体到港预报量有所回升，基差走强，煤制、乙烷制效益提升至高位。后续尽管海外内降负有所放缓，但冲突引发沙特装置运行稳定性担忧，且出来/转口贸易或有所增加，后续中东物流持续封锁下到港量预计快速下滑，短期去库速度加快，远月平衡表不确定性较高 [10] - 3月17 - 23日，东北亚乙烯价格维持在1425（美元/吨），MEG外盘价格从578涨至667（美元/吨），MEG内盘价格从4700涨至5478（元/吨），MEG华东价格从4708涨至5490（元/吨），MEG远月价格从4755涨至5505（元/吨），MEG煤制利润从610涨至1381（元/吨），MEG内盘现金流（乙烯）从 - 2252增至 - 2434（元/吨），MEG总负荷维持在66.5%，煤制MEG负荷维持在72.3%，MEG港口库存维持在84.4（万吨），非煤制负荷维持在63%。MEG现货成交基差对05（ - 37）附近，新疆中昆60万吨单线检修 [10] 涤纶短纤 - 近端短纤检修重启并存，开工回升至86.1%，产销环比转弱，库存延续累积，现货加工费改善。需求端涤纱端开工仍有提升，原料备货去化，成品库存环比提升，效益改善。后续原料延续走强下终端观望情绪加重，同时原再生价差大幅走强后再生替代效应明显，而尽管自身加工费尚可，但后续短纤开工或同样受到原料供应被动限制，供需双弱 [10] - 3月17 - 23日，1.4D棉型短纤价格从8350涨至8505（元/吨），低熔点短纤价格从9330涨至9385（元/吨），原生中空短纤价格从9000涨至9035（元/吨），仿大化纤价格维持在6190（元/吨），纯涤纱价格维持在12100（元/吨），涤棉纱价格从18000涨至18500（元/吨），原生短纤负荷维持在86%，再生棉型负荷维持在51%，涤纱开机从59%增至61%，短纤利润从51降至 - 253（元/吨），纯涤纱利润从230降至95（元/吨），棉花 - 涤短从8260降至7945（元/吨），粘胶 - 涤短从4710降至4575（元/吨）。现货价格8498附近，市场基差对06 - 100附近，无装置检修信息 [10] 天然橡胶&20号胶 - 未提及核心观点相关内容，仅给出价格数据及变化情况 [10] - 3月17 - 23日，美金泰标现货价格从1995降至1940（美元/吨），美金泰混现货价格从1995降至1940（美元/吨），人民币混合胶价格从15570降至15080（元/吨），上海全乳价格从16300降至15500（元/吨），上海3L价格从16900降至16350（元/吨），泰国胶水价格从73.0涨至74.5（泰铢/公斤），泰国杯胶价格从58.5降至56.5（泰铢/公斤），云南胶水价格维持在14200（元/吨），海南胶水价格维持在15700（元/吨），顺丁橡胶价格从15500涨至17200（元/吨），RU主力价格从16800降至16145（元/吨），NR主力价格从13470降至13055（元/吨）。混合 - RU主力从 - 1230增至 - 920（元/吨），美金泰标 - NR主力从265增至528（美元/吨），RU05 - RU09维持在10（元/吨），RU主力 - NR主力从3330降至3090（元/吨），胶水 - 杯胶从14.5增至18.0（泰铢/公斤），全乳 - 混合从730降至420（元/吨），3L - 混合从1330降至1270（元/吨），混合 - 顺丁从70降至 - 520（元/吨），泰标加工利润维持在15（美元/吨），混合内外价差从 - 71增至 - 174（元/吨），上期所RU仓单从123980增至125440（张） [10] 苯乙烯 - 未提及核心观点相关内容，仅给出价格数据及变化情况 [14] - 3月17 - 23日，乙烯（CFR东北亚）价格从1250涨至1400（美元/吨），纯苯（CFR中国）价格从1090降至1059（美元/吨），纯苯（华东）价格从8285涨至8760（元/吨），加氢苯（山东）价格从7900涨至8400（元/吨），苯乙烯（CFR中国）价格从1320涨至1420（美元/吨），苯乙烯（江苏）价格从10150涨至10850（元/吨），苯乙烯（华南）价格从10400涨至11250（元/吨），EPS（华东普通料）价格从11875降至12025（元/吨），PS（华东透苯）价格从9900涨至10800（元/吨），ABS（0215A）价格从11100涨至11700（元/吨），亚洲价差纯苯 - 石脑油从47降至 - 91（美元/吨），苯乙烯国产利润维持在 - 230（元/吨），EPS国产利润从895降至165（元/吨），PS国产利润从 - 927降至 - 898（元/吨），ABS国产利润维持在 - 926（元/吨） [14]