报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 基于基本面研判，趋势空头品种有液化石油气、原油、多晶硅、尿素、鸡蛋、生猪、红枣、锰硅、硅铁；震荡偏空品种有铅、锌、白糖、工业硅、20号胶、橡胶、原木、烧碱、棉花、玉米、胶版印刷纸、对二甲苯、短纤、铜、螺纹钢、PTA、铁矿石、碳酸锂、瓶片、玻璃、燃油、沥青、乙二醇、纸浆、热轧卷板、纯碱；震荡品种有苹果、PVC、甲醇、焦炭、焦煤、中证1000指数期货、上证50股指期货、沪深300股指期货、中证500股指期货；震荡偏多品种有合成橡胶；趋势多头品种暂无 [2] - 基于量化指标研判，偏空品种有焦炭、锰硅、焦煤、塑料、PVC、热轧卷板、玉米淀粉；震荡品种有沪金、郑棉、豆二、菜油、鸡蛋、豆油、沪铝、豆粕、沥青、PTA、玻璃、白糖、菜粕、甲醇、棕榈油、聚丙烯、铁矿石、豆一、螺纹钢；偏多品种有沪铜、橡胶、沪锡、玉米、沪铅、沪银、沪锌 [4] 根据相关目录分别进行总结 宏观资讯 - 国家主席习近平考察雄安新区并强调其功能定位 [6] - 美伊局势方面，特朗普称与伊朗对话并形成协议要点，伊朗否认，美国或对伊朗哈尔克岛发动地面军事行动，伊朗将采取反制措施 [6][7] - 国内成品油价格采取临时调控措施 [7] - 博鳌亚洲论坛2026年年会将举行 [7] - 北京三部门约谈多家平台企业并提出整改要求 [8] - 受资本市场波动影响，20家上市公司披露回购股份计划或进展 [8] - 美国副总统与以色列总理讨论对伊谈判，以色列继续对伊朗和黎巴嫩发动袭击 [9] - 芝加哥联储主席称通胀是美国经济主要风险，不排除加息可能 [9] - 日本最大劳工团体成员组织薪资涨幅创1991年以来最高，市场对日本央行加息预期升温 [9] 股指期货 - 策略上可考虑右侧试多，当前位置具备一定赔率，短期胜率或提高，需关注量能市场情况 [11] - 此前中东冲突升级推升通胀扩散预期，引发股指调整和市场波动 [11] 黑色 钢材 - 需求方面，房地产新房销售数据同比偏弱，基建投资增速尚可但开工不多、资金到位有压力，建材需求弱，卷板下游消费增速下滑但出口和钢厂订单尚可，库存高企压制价格 [13] - 供应方面，钢厂利润低位，铁水产量小幅增加，成本端有支撑，盘面价格估值与长流程成本相当 [14] - 原料方面，铁矿石供需双强，煤焦价格因地缘冲突估值抬升 [14] - 整体来看，黑色短期受资金扰动预计反弹但空间有限，钢材前期卖出宽跨持有，铁矿卖出宽跨策略持有，后期择机逢高偏空操作 [14] - 现货市场成交较少，低价成交火爆，期现建仓加仓多，港口进口铁矿价格小幅上涨 [15] 煤焦 - 双焦价格短期或震荡偏强，建议逢低做多 [16] - 波动原因是地缘冲突引发能源替代逻辑，带动煤焦价格估值抬升 [16] - 基本面来看，国内焦煤供应充足稳定，蒙古煤通关量高，焦化企业采购意愿回暖，但焦煤总库存偏高，焦企产能利用率和日均产量回升 [17] - 若地缘冲突情绪溢价消退，价格存在回落风险 [17] 铁合金 - 硅铁供应边际转弱，锰硅盘面上方压力偏大，建议逢高做空 [18] - 双硅高位震荡受能源情绪影响，与基本面关系不大，价格抬升伴随基本面矛盾累积 [19] 纯碱玻璃 - 产业链品种受地缘争端能源情绪影响波动，当前观望为主 [20] - 纯碱短期检修致供应略回落，关注龙头企业供应稳定性和成本端支撑预期 [20] - 玻璃供应端冷修与点火预期并存，关注产线实际变动和需求承接力度，中游期现库存有待消化 [20] 有色和新材料 沪铜 - 短期铜价承压震荡，关注中东局势进展 [22] - 波动原因是地缘风险升温，能源冲击加剧经济衰退担忧，有色金属板块下跌 [22] - 基本面来看，铜价下跌刺激下游补库，库存去化，矿端原料偏紧对铜价形成支撑，战事或影响刚果金电铜生产 [23][24] 沪锌 - 操作上以震荡偏空思路对待，伴有小幅反弹 [25] - 国内库存减少，下游逢低补库，现货成交一般 [25][26] 沪铅 - 观察价格反弹力度，震荡思路对待 [27] - 铅锭社会库存上升后未再走高，冶炼企业惜售，下游采购积极性上升，预计后续累库压力降低 [27] 碳酸锂 - 供需短期边际走弱，短期或承压震荡 [29] - 波动原因是中东局势不稳，资金谨慎，尾盘减仓拉升 [29] - 3月排产创新高，4月预计增加，进口将明显增加，需求端增幅小于供给增幅，市场情绪偏弱 [29] 工业硅多晶硅 - 工业硅震荡运行，反弹后关注卖出看涨期权机会；多晶硅偏弱震荡，流动性不足，谨慎操作 [30] - 工业硅受煤炭成本上移支撑，大厂复产弹性是潜在过剩风险，成本谈判进度是重要变量 [30] - 多晶硅因下游光伏产品出口预期悲观、企业提产复产传言等因素价格触及跌停，高库存弱需求矛盾突出，政策不明，供需矛盾难缓解 [30][31] 农产品 棉花 - 棉价高位震荡，受外围冲突和内外价差修复影响 [33] - 美棉受原油暴跌拖累，郑棉因进口供给增强高位调整 [33] - 棉市受周边市场和宏观面影响大，关注地缘政治和美国关税政策，产业面关注产量、消费和天气情况，国内棉花商业库存去库，纺企开工率回升，进口增加但利润丰厚，新疆植棉面积调控利于棉价 [34] 白糖 - 糖价震荡反弹承压，区间震荡运行 [35] - 美糖受原油价格暴跌影响，郑糖因自身供给压力和进口利润微倒挂而反弹承压 [35] - 全球食糖供应过剩预估下调，部分地区产量下调，巴西甘蔗转产乙醇和泰国甘蔗需求增加利于糖价反弹，国内食糖有季节性生产压力，郑糖价格在成本附近波动，需关注进口成本变化 [35][36] 鸡蛋 - 近期消费端回暖支撑蛋价偏强，但供应压力大，现货上方幅度有限，后市或转弱，期货近月上方压力大，养殖环节补栏正常压制下半年合约 [37] - 清明临近消费提振蛋价，当前蛋鸡养殖处于保当天料钱、亏综合成本状态 [37] - 2月底蛋鸡在产存栏处于历史同期最高水平，3月开产偏少，淘汰增加，存栏或下滑但幅度有限，饲料成本提升影响待关注 [38] 苹果 - 优质货源或偏强走势，盘面或偏强运行 [39] - 近期西部产区调货客商减少，山东产区稳定，部分产区差货价格有偏弱预期，盘面下行 [39] - 清明备货后期，西部优质果走货提速、价格偏强，山东产区出库稍快、价格平稳，全国冷库库存处于近五年低位，优质果供给偏紧支撑价格，后续关注产区出库和销区走货情况 [40] 玉米 - 谨慎追高，以防冲高回落，可选择滚动做5 - 7反套 [40] - 国内玉米现货价格互有涨跌，期价走强，东北深加工企业稳定，华北企业到货增加、价格偏弱 [40] - 短期南北港口及下游库存低位，支撑价格，但小麦饲用性价比显现，政策调控风险上升，关注新季小麦产情和政策性粮源投放节奏 [40][41] 红枣 - 当前维持震荡偏弱观点 [41] - 春节后价格稳定，消费进入淡季，期货价格震荡 [41] - 产区价格稳定，销区按需采购，仓单数量和有效预报情况已知，消费淡季面临出货压力，若无利好因素，需求稳定，关注销区走货和采购商心态 [41] 生猪 - 期货可关注卖出近月合约虚值看涨期权 [42] - 供应压力延续，需求承接有限，现货价格下滑，本周供强需弱，活体库存有望去化，二季度出栏量或下滑，现货价格企稳因素在积累 [42] 能源化工 原油 - 地缘风险减弱但仍有变数，若霍尔木兹海峡通航，原油重回基本面交易，若未达成协议，油价有上行动能，美伊大概率保持克制，地缘降温概率大 [44] - NYMEX原油期货和ICE布油期货下跌，中国INE原油期货有涨有跌 [44] 燃料油 - 跟随油价，市场关注霍尔木兹海峡复航节奏，地缘风险未解除，燃料油高位波动 [45][46] - 布伦特油价大幅回落，美军调兵可能升级地缘局势，富查伊拉港恢复发货，但科威特炼厂降产，供应受影响 [45][46] 塑料 - 近期聚烯烃价格受中东局势影响有支撑，上游减产扩大，短期偏强震荡，中期大区间震荡，长期取决于战争结束时间 [47] - 现货价格震荡走弱，基差表现不一 [47] 橡胶 - 国内云南产区开割，原料少量上量，受合成橡胶影响偏强，但单边谨慎追多，可关注做缩RU - NR和逢低卖看跌机会 [48] - 关注原料上量、上游开工、冲突变化和下游采购节奏 [48] 合成橡胶 - 价格受成本端带动有上行空间，但市场情绪变化快，谨慎追涨，短期高波动，整体观望 [49] - 丁二烯供应紧缺，国内外裂解装置降负，推动合成橡胶价格上行 [49] 甲醇 - 现实供需好转，受中东局势影响短期可能偏强，若战争缓和，盘面价格回调概率大，长期供需格局好转但有不确定性 [50][51] - 现货价格震荡走强，基差震荡 [50] 烧碱 - 上涨驱动来自煤炭价格上涨、氯碱供应端减产和出口端放量，下行驱动来自期货高升水和仓单数量偏多，需把握市场节奏 [52] - 现货市场价格上涨，氧化铝企业采购价格和收货量稳定，液氯价格上涨，烧碱仓单数量为0，期货市场05合约稳步上行但相对化工品偏弱 [52] 沥青 - 产业端供需双弱，价格跟随油价，需求淡季，供应减产预期下，跟随油价波动但幅度小于原油 [53] - 布伦特油价大幅回落，美军调兵可能升级地缘局势 [53] PVC - 前期上涨因伊朗战争抬升乙烯法成本，上游减产扩大可能导致继续偏强，但实际减产量刚开始，市场情绪转差可能回调，建议谨慎对待 [54] - 现货价格有涨有跌，核心供需矛盾取决于原油供应问题能否解决，短期偏强震荡，不宜过分看涨 [54] 聚酯产业链 - 成本端走弱，但供应收缩有支撑，前期多单可适当减持，关注地缘影响、装置检修和聚酯需求复苏情况 [55] - 地缘冲突降温，国际油价走弱，成本端带动聚酯链回调，PX供应收缩，PTA现货供应宽松，乙二醇供应端收缩，短纤跟随成本波动，瓶片需求旺季，价格偏强但成交转淡 [55][56] 液化石油气 - 地缘风险减弱但有变数，若霍尔木兹海峡通航，LPG重回基本面交易，若未达成协议，有上行动能，美伊大概率克制，地缘降温概率大，LPG有望转弱但相对原油偏强 [57] - 全国液化气估价上涨，民用气和醚后碳四市场上行 [57] 纸浆 - 注意宏观及商品情绪影响，仓单注销和港口去库使现货情绪好转，盘面反弹，但现实端进口成本降低，需求弱势，高库存弱需求和海外浆厂减停产是博弈重点，基本面企稳且估值低有支撑，关注港口库存和成品涨价情况，可逢低试多或关注累购类策略 [58] 原木 - 注意宏观及商品情绪，各地区需求回暖，成本端支撑下远期现货价格难跌，到船和卸货量预计增加，若需求同步恢复，基本面有望企稳，关注美伊冲突影响和港口库存情况 [59] 尿素 - 远月合约关注煤炭与化工品期货扰动，近月合约保持与政策一致思路 [59] - 现货市场价格基本稳定，工厂降价收单好转，下游刚需采购，成交情绪提高；期货市场高开高走，远月09合约受影响更大 [59]