今日焦点：小鹏汽车 - 小鹏汽车4Q25收入为222.5亿元，综合毛利率升至21.3%创下新高，并首次实现季度盈利 [1] - 1Q26指引因淡季与新品切换偏弱，但管理层预计从3月起需求将修复，后续在VLA2.0、GX及四款新车型的带动下，销量有望逐季改善 [1] - 报告维持对小鹏汽车的“买入”评级，目标价134.69港元，较71.60港元的收盘价有+88.1%的潜在涨幅，长期看好其一车双能、Robotaxi及机器人业务带来的估值提升 [1] 全球市场概览 - 全球主要股指普遍下跌，恒生指数收报24,382点，单日下跌3.24%，年初至今下跌6.61% [2] - 美国三大股指逆市上涨，道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数单日涨幅分别为1.38%、1.15%和1.38% [2] - 主要商品方面，布兰特原油价格报112.10美元，三个月内大幅上涨84.25% [2] - 美国10年期国债收益率为4.39%，三个月和六个月分别变动5.27和6.83个基点 [2] 近期经济数据与研报发布 - 本周将公布美国3月制造业采购经理人指数，市场预期为51.60，以及美国首次申领失业救济金人数，市场预期为206,000人 [3] - 交银国际近期发布了多份2026年行业展望深度报告，覆盖汽车、新能源、科技、医药、房地产及消费等行业 [3] - 近期每日报告覆盖多个公司，包括将李宁评级上调至买入，将小米集团评级下调至中性，以及对蔚来汽车、理想汽车、宁德时代等公司的业绩点评 [3] 恒生指数成份股关键数据 - 恒生指数收于24,382.47点，当前市盈率（2025E）为16.14倍，预期股息率（2025E）为3.01% [4] - 成份股中，中国石油股份年初至今表现强势，上涨28.40%，中国海洋石油年初至今上涨43.19% [4] - 腾讯控股年初至今下跌16.79%，当前股价为498.40港元，市值约4.50万亿港元 [4] - 新能源汽车板块中，吉利汽车单日上涨10.19%，年初至今上涨11.73% [4] 国企指数成份股关键数据 - 恒生中国企业指数收于8,308.07点，年初至今下跌6.80% [5] - 成份股中，泡泡玛特年初至今上涨7.73%，而携程集团年初至今下跌29.53% [5] - 新能源汽车股中，比亚迪股份年初至今上涨7.39%，理想汽车年初至今微跌0.08% [5] - 互联网科技股普遍表现疲弱，阿里巴巴、美团、快手年初至今分别下跌16.18%、25.90%和19.16% [5]