报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涵盖股指期货、焦炭焦煤、郑糖、胶、豆粕、生猪、棕榈油、沪铜、棉花、铁矿石、沥青、原木、钢材、氧化铝、沪铝等 15 个品种，分析各品种价格走势、影响因素并给出后市建议 各品种总结 股指期货 - 3 月 23 日 A 股三大指数集体走弱，沪指退守 3800 点关口，沪指跌 3.63%收报 3813.28 点，深证成指跌 3.76%收报 13345.51 点，创业板指跌 3.49%收报 3235.22 点，沪深京三市成交额达 2.45 万亿，较上一交易日放量 1454 亿 [1] 焦炭 焦煤 - 3 月 23 日焦炭加权指数震荡趋强，收盘价 1867.8，环比上涨 117.3；焦煤加权指数强势，收盘价 1323.6 元，环比上涨 122.3 [2][3] - 焦炭焦化利润一般，日产微增，库存变动较小，贸易商采购意愿稍有改善；焦煤蒙煤通关量 1461 车，煤矿复工情况良好，周产量水平继续小幅抬升，周内现货竞拍成交情况较好，成交价格有所抬升，炼焦煤总库存小幅增加，产端库存小幅下降 [4] - “十五五”规划纲要明确到 2030 年我国能源综合生产能力将达 58 亿吨标准煤，煤炭兜底保障与战略支撑作用将长期存在 [4] 郑糖 - 郑糖 2605 月合约周一宽幅震荡小幅走高，早盘受美糖上周五上升与现货报价上调等因素提振期价震荡走高，后因股市大幅下跌影响期价震荡回落，受美伊本周将在巴基斯坦举行会谈的消息影响夜盘震荡走低 [5] - 2026 年 1 - 2 月我国进口糖浆和白砂糖预混粉数量分别为 8.30 万吨、5.92 万吨，同比增加 0.75 万吨、2.66 万吨，合计进口量 14.22 万吨，同比增加 3.41 万吨，增幅 31% [5][7] 胶 - 因短线跌幅较大受技术面影响沪胶周一震荡小幅走高，受美伊本周将在巴基斯坦举行会谈的消息影响夜盘震荡小幅走高 [7] - 2026 年 1 月美国进口轮胎 2348 万条，同比增 2.6%，环比增 2.5%，其中乘用车胎进口同比增 1.2%至 1403 万条，环比降 0.3%，卡客车胎进口同比降 4.1%，环比降 3.4%至 472 万条 [7] 豆粕 - 3 月 23 日，CBOT 大豆主力合约收于 1164.5 美分/蒲式耳，涨幅 0.34%；美国农业部公布截止 3 月 19 日当周美国大豆出口检验 1,101,730 吨，符合市场预期，当周对中国出口检验量为 664,967 吨，占检验总量的 60.36%；农业咨询机构 AgRural 表示截止上周四巴西大豆收割率为 68%，落后去年同期的 80% [7] - 3 月 23 日，豆粕主力 M2605 合约收于 3007 元/吨，跌幅 0.73%；随着中国对进口巴西大豆的检验杂草和害虫有所放宽，预计不少滞留在港口的大豆将陆续完成通关，届时油厂大豆库存得到补充后豆粕产量维持高位，豆粕供应偏紧的局面将有所缓解 [7] - 后市建议重点跟踪南美主厂区天气变化、跟踪中东局势进展、大豆到港节奏情况 [7] 生猪 - 3 月 21 日，生猪主力合约 LH2605 收于 9980 元/吨，跌幅 2.35% [7] - 规模养殖企业 3 月出栏计划环比大幅增加，出栏节奏明显加快，市场货源充足、走货积极，短期供给压力集中释放，适重标猪供应格局宽松；需求端处于季节性淡季，下游白条走货偏弱，屠宰企业开工率偏低，需求端承接能力不足，对猪价支撑有限；尽管冻品分割入库及部分二次育肥进场形成一定托底，但整体难以扭转供强需弱的格局 [7] - 后市建议重点关注能繁母猪去化进度、规模猪企出栏节奏及终端消费恢复情况 [7] 棕榈油 - 3 月 23 日，得益于周末原油价格走高，大商所棕榈油震荡走强，至下午收盘棕榈油主力合约 P2605K 线收带下影线的大阳线，当日最高价 9960，最低价 9650，收盘价在 9942，较上一交易日涨 2.31% [8] - 截至 2026 年 3 月 20 日，全国重点地区棕榈油商业库存 80.82 万吨，环比上周减少 3.38 万吨，减幅 4.01%；同比去年 38.83 万吨增加 41.99 万吨，增幅 108.14% [8] 沪铜 - 沪铜主力合约开盘 94,510，最高 94,740，最低 91,500，收盘 92,100，结算价 92,870，成交量 215,827 手，持仓 204,413 手 [8] - 宏观压制方面美联储鹰派、美元走强，压制大宗商品；基本面偏弱，冶炼高开工、进口增加、保税区库存上升，“金三”需求不及预期，现货升水收窄；现货长江有色 1铜 93,190 元/吨， - 2,700 元/吨，对 CU2605 升水 120–160 元/吨 [8] - 后续关注国内社融、地产、下游开工及库存去化节奏 [8] 棉花 - 周一夜盘郑棉主力合约收盘 15316 元/吨，棉花库存较上一交易日减少 16 张；进入金三银四旺季，下游纺企随用随采 [8] 铁矿石 - 3 月 23 日铁矿石 2605 主力合约震荡收涨，涨幅为 0.92%，收盘价为 819 元；铁矿发运环比回升，到港量再度回落，港口库存持续累积，钢厂复产铁水需求有所回升，短期铁矿价格处于震荡走势 [8] 沥青 - 3 月 23 日沥青 2606 主力合约震荡上涨，涨幅为 4.27%，收盘价为 4661 元；国内炼厂因原料供应不稳定而减产，库存小幅累库，下游需求尚未启动，炼厂出货量环比回落，处于供需两弱的局面，短期沥青价格或跟随油价运行 [8] 原木 - 原木 2605 主力合约周一开盘 825，最低 819，最高 832，收盘 822，日增仓 702 手 [8] - 3 月 23 日山东 3.9 米中 A 辐射松原木现货价格为 770 元/方，较昨日持平，江苏 4 米中 A 辐射松原木现货价格为 780 元/方，较昨日持平；后续关注现货端价格，进口数据，航运费用，库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [8][9] 钢材 - 3 月 23 日，rb2605 收报 3154 元/吨，hc2605 收报 3330 元/吨 [9] - 美国和以色列对伊朗发动的军事打击 23 日进入第 24 天，霍尔木兹海峡运输中断持续，高油价将维持更久；一方面能源替代效应强化，海运成本抬升，推升黑色系原燃料价格，另一方面全球通胀预期升温，流动性收紧，避险情绪蔓延，冲击全球经济增长；短期来看，高成本推动下，钢价或震荡偏强运行 [9] 氧化铝 - 3 月 23 日，ao2605 收报 3093 元/吨 [9] - 供给端新增产能投放加速，广西隆安和泰 120 万吨项目将于 4 月试产，另有一新产能预计 3 月底投产，叠加 3 - 4 月进口氧化铝到港量维持高位（月均约 25 万吨），后续供应压力日益凸显，将有效压制价格上行空间；需求端消费改善空间有限，现货交投氛围一般；尽管下游消费略有修复及现货坚挺为氧化铝提供了底部支撑，但多地新项目投产及原料到港增加确立了供给宽松的预期 [9][10] 沪铝 - 3 月 23 日，al2605 收报于 23555 元/吨 [10] - 宏观面中东地缘局势继续升级，美国威胁扩大攻击伊朗的发电设施，伊朗回应延续强硬，地缘引发的通胀风险加剧，并进一步引发需求坍塌与投资萎缩，市场交易衰退的情绪不减，贵金属及有色市场继续回撤；几内亚方面关注其铝土矿出口政策调整 [10] - 基本面供应端运行平稳，铝水比窄幅抬升，社库窄幅降低，关注库存拐点来临；需求端表现接货继续改善，绝对价格降至理想区间，下游及终端逢低接货增加，对现货支撑继续加强 [10]