报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊博弈边打边谈，风险资产有所修复，短期各类资产维持高波动，不同商品受美伊局势、基本面等因素影响，走势各异 [2] 各品种总结 宏观 - 海外特朗普称与伊朗接触有“重大共识”并暂缓打击，伊朗否认，市场先按缓和定价，风险资产修复，美股涨、油价跌、金银铜反弹、美债收益率回落，冲突仍边打边谈，霍尔木兹通航是核心变量，关注美伊局势及美国3月PMI、通胀预期等 [2] - 国内A股周一低开低走，小票领跌，成交额放量，随着海外企稳，短期下探压力或缓解，关注3800点支撑，整体风险偏好受外部牵引，短期震荡偏弱、板块分化；债市长短端分化，短期震荡运行，关注中国1 - 2月工业企业利润 [3] 贵金属 - 周一先抑后扬，特朗普声明前金银暴跌，声明后反弹基本收回跌幅，特朗普称对话有成效、推迟打击，美媒称多国协调会谈，伊朗否认，军方称控制海峡，伊媒列目标，以媒称美考虑地面行动 [4] - 特朗普释放和谈信号后伊朗否认，TACO交易再现，市场存疑，早盘涨幅回吐，美伊冲突或暂时缓和，贵金属短期反弹，但调整未结束，TACO交易反复 [5] 铜 - 周一沪铜主力探底回升，伦铜回升，国内近月转向B结构，现货成交不畅，下游补库意愿不强，内贸铜贴水，LME库存升、COMEX库存降 [6] - 特朗普推迟打击、寻求交易，释放局势转变信号，风险资产反弹，美元指数回落，美联储表态依赖中东局势，产业上印尼自由港计划重启矿区，预计今年产量与2025年持平 [6] - 特朗普信号引发风险资产反弹、美元回落提振金属，基本面印尼铜矿将重启但精矿供应增速低、国内库存去化慢、终端弱复苏，预计铜价短期反弹 [7] 铝 - 周一沪铝主力收跌，LME收涨，现货均价跌、贴水，铝锭和铝棒库存环比减少 [8] - 美伊谈判陷入罗生门，特朗普称对话有协议要点、暂停打击，伊朗否认，市场风险情绪释放后金属反弹但上方有压力 [8] - 基本面国内铝锭开始去库，价格回落采购情绪或回升助益去库，海外冲突使LME现货升水走高，铝价受宏观主导，震荡调整，供应扰动支撑下调整幅度有限 [8][9] 氧化铝 - 周一期货主力合约收涨，现货均价涨、贴水，澳洲氧化铝FOB价格涨，上期所仓单库存增、厂库持平 [10] - 几内亚矿石出口配额政策扰动市场，进口矿收紧支撑成本上抬，供应端山西、广西减压产，贵州有检修计划，新投项目未产出，基本面偏好，近期价格震荡偏强，但中长期新增产能多，上方空间有限 [10] 铸造铝 - 周一期货主力合约收跌，现货价格降，精废价差跌，交易所库存减少 [11] - 特朗普宣布推迟打击，美元回落金属反弹，伊朗否认谈判，金属上方有压力，基本面供应恢复、消费偏淡、供需弱稳，废铝价格波动大，成本端不稳定，宏观情绪主导，震荡调整 [11] 锌 - 周一沪锌主力日内横盘、夜间重心上移，伦锌拉涨后震荡，现货市场贸易商挺价、升水上调，下游采购意愿不强，成交一般，社会库存减少 [12] - 特朗普称对话有成效、暂缓打击，美股等走势反转，原油、美元回落，基本面国产加工费维稳，进口矿加工费回落，冶炼平稳、供应有压力，锌价回落带动库存下滑但绝对水平高，短期锌价锚定宏观，恐慌消退但局势不确定，预计承压运行 [12] 铅 - 周一沪铅主力午后下跌、夜间重心上移，伦铅企稳震荡，现货市场报价平水或升水，再生铅企业复产，社会库存减少 [13][14] - 铅价回落下游补库，库存下降，高库存压力缓解，但北方再生铅复产、供应增加，粗铅进口窗口开启，海外有过剩压力，市场交投氛围弱，基本面多空交织，预计低位宽幅震荡，等待宏观明朗 [14] 锡 - 周一沪锡主力日内震荡、夜间重心上移，伦锡拉涨后震荡，现货市场升水，社会库存减少，开工率微降 [15] - 特朗普推迟打击缓解市场担忧，锡价弱反弹，基本面弱支撑，价格回落下游采买改善、库存减少，锡矿供应修复慢、加工费低，炼厂开工正常，供需矛盾有限，短期受地缘局势主导，特朗普言论加大波动，预计局势确定前保持弱势 [15] 碳酸锂 - 周一主力合约收涨，盘中先跌后拉，日内减仓，流动性收紧，现货市场走弱，原材料价格下降，仓单减少 [16] - 基本面上澳大利亚项目重启，供应端产量上升，需求端下游刚需采购，库存端小幅去库，宏微观错配下多空摇摆，维持宽幅震荡 [16] 螺卷 - 周一钢材期货震荡上涨、夜盘回落，现货成交11万吨，钢坯和螺纹、热卷价格上涨，上海建筑钢材成交量同比降17.78%，预计4月初库存去化 [18] - 终端需求复苏，房地产投资降幅收窄，基建投资高位，制造业与出口强劲，因春节晚复工慢，预计4月初库存去化加速，上周产量与表需回升、库存增幅放缓，短线情绪干扰，预计震荡，关注需求兑现 [18] 铁矿 - 周一铁矿期货震荡，现货成交69万吨，港口报价上涨，3月16 - 22日中国47港到港量、全球发运量、澳洲巴西发运量均环比增加 [19] - 供应端海外发运与到港增加，钢厂采购使日均疏港量回升、港口库存回落，需求端钢厂生产恢复、铁水上升、原料需求增加，预计矿价震荡偏强 [19] 双焦 - 周一双焦期货大幅上涨、夜盘回落，受特朗普谈判发言影响，现货价格上涨 [20] - 特朗普称与伊朗对话有协议要点、暂停打击，伊朗否认，特朗普表态被指降低油价和争取时间，上游煤矿正常生产、进口量高，焦化企业利润改善、生产加快，下游需求回暖，出货速度提升、库存下降，高炉铁水产量回升、补库意愿增强，受中东冲突情绪传导，波动放大，预计高位震荡 [20] 豆菜粕 - 周一豆粕、菜粕合约收跌，美豆合约涨，巴西大豆收割率近7成，国内油厂大豆库存降、豆粕库存增、未执行合同减，阿根廷产区降水低于常态 [21][22] - 中东消息使油价下跌，巴西大豆收割推进、3月出口增加，中国放宽检验标准，短期供应担忧缓解，关注中巴会谈，国内豆粕库存高位，预计短期震荡回落 [22] 棕榈油 - 周一棕榈油、豆油、菜油合约收涨，美豆油主连跌，马棕油休市，全国重点地区三大油脂库存减少 [23] - 宏观上美伊消息使油价下跌，关注局势进展，基本面上若油价高位印尼生柴需求或提振，关注B50政策，美国生柴政策预计推迟，国内棕榈油库存下滑，预计短期回落调整 [24] 主要期货市场收市数据 - 展示了SHFE、LME、COMEX等市场多个品种合约的收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等数据 [25] 产业数据透视 - 呈现了铜、镍、锌、铅、铝、氧化铝、锡、贵金属、螺纹钢、铁矿、焦炭、焦煤、碳酸锂、工业硅、豆粕等品种3月23日与3月20日的相关产业数据对比，包括主力合约价格、仓单、库存、升贴水、报价、价差等 [27][30][32]