报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE和PP今日走势震荡，因主力合约盘面偏强，伊朗局势扰动油价，外盘原油强势，库存中性，下游需求恢复 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE分析 - 基本面：2月官方制造业PMI为50.2%，较上月上升1.1个百分点，重回扩张区间；特朗普推迟袭击伊朗电厂的最后通牒，外盘原油夜间大幅下行；春耕启动，地膜需求良好，但高价原料使企业备货需求观望，包装膜受涨价影响以刚需为主，管材开工率和订单均偏低；当前LL交割品现货价8850（+550），基本面整体偏多 [4] - 基差：LLDPE 2605合约基差 -673，升贴水比例 -7.1%，偏空 [4] - 库存：PE综合库存62.3万吨（-0.2），偏空 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 利多因素：成本支撑、原油大幅波动 [6] - 利空因素：主要逻辑为地缘政治 [6] PP分析 - 基本面：2月官方制造业PMI为50.2%，较上月上升1.1个百分点，重回扩张区间；特朗普推迟袭击伊朗电厂的最后通牒，外盘原油夜间大幅下行；多套PDH装置因原料问题停车检修，塑编下游需求提升，但企业生产利润差开工意愿低，bopp开工率反常下降，下游对高价原料有所抵触；当前PP交割品现货价9350（+600），基本面整体偏多 [7] - 基差：PP 2605合约基差 -443，升贴水比例 -4.5%，偏空 [7] - 库存：PP综合库存59.6万吨（-6.1），中性 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空 [7] - 利多因素：成本支撑、原油大幅波动 [8] - 利空因素：主要逻辑为地缘政治 [8] 现货与期货行情 - LLDPE：现货交割品价格8850，变化550；05合约价格9523，变化705；仓单6371，变化 -30；LL进口美金921，无变化；LL进口折盘7789，变化 -10；LL进口价差1061，变化560 [9] - PP：现货交割品价格9350，变化600；05合约价格9793，变化774；仓单15927，变化 -124；PP进口美金1210，无变化；PP进口折盘10186，变化 -13；PP进口价差 -836，变化613 [9] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据呈现不同变化趋势，2025E产能预计达4319.5，产能增速20.5% [13] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有相应变化，2025E产能预计达4906，产能增速11.0% [15]