报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油方面，TACO事件冲击使价格回落，中长期投资者可逢低买入植物油，保持看涨思维；双粕方面，应进行近远月分化操作，空近月，多远月 [2][3] 各品种总结 植物油 行情复盘 - 3月23日，美伊冲突发酵致国际原油强势，植物油板块整体再度走强。豆油主力合约Y2605报收8740元/吨，日环比涨1.30%，日增仓18176手；次主力合约Y2609报收8666元/吨，日环比涨1.38%，日增仓17960手。棕榈油主力合约P2605收盘价9942元/吨，日环比涨2.31%，日减仓1698手；次主力合约P2609报收9880元/吨，日环比涨2.38%，日增仓18428手。菜籽油主力合约OI2605报收9950元/吨，日环比涨0.75%，日增仓2276手；次主力合约OI2609报收9831元/吨，日环比涨0.90%，日增仓2774手 [1] 重要资讯 - 周一美国NYMEX原油期货暴跌逾10%，5月原油期货合约下跌10.10美元，结算价报每桶88.13美元 [1][2][3] - 印尼2025/26年度棕榈油产量料为5100万吨，预估区间4600 - 5600万吨，较上次预估调降幅度不到1%，短期内或因工人返乡参加开斋节下降，假期结束后预计恢复 [1] - 巴西植物油行业协会呼吁政府允许在常规柴油中混合更多生物柴油，能源部长表示需更多测试 [1] - 美国国家气象局气候预测中心称拉尼娜现象持续，预计下月转厄尔尼诺 - 南方涛动中性状态，2026年5 - 7月大概率维持，6 - 8月厄尔尼诺现象或形成并持续至年末 [1] - 马来西亚MPOB报告显示2月末库存较上月减3.94%至270万吨，产量环比降18.55%至128万吨，出口环比降22.48%至113万吨，此前市场预估库存263万吨、产量130万吨、出口118万吨 [1] - 船运调查机构SGS公布马来西亚3月1 - 15日棕榈油出口量443812吨，较2月1 - 15日增12.7%，其中对中国出口3.9万吨，较上月同期增0.17万吨 [2] - 截止2026年第12周末，国内三大食用油库存总量203.48万吨，周度降2.09万吨，环比降1.02%，同比降9.31%。其中豆油库存99.07万吨，周度降0.01万吨，环比降0.01%，同比降1.33%；食用棕油库存74.84万吨，周度降1.25万吨，环比降1.64%，同比增114.75%；菜油库存29.58万吨，周度降0.82万吨，环比降2.70%，同比降66.81% [2] - 现货方面，截止3月23日，张家港豆油现货均价8960元/吨，环比涨150元/吨，基差220元/吨，环比涨38元/吨；广东棕榈油现货均价9920元/吨，环比涨170元/吨，基差 - 22元/吨，环比跌54元/吨，棕榈油进口利润为 - 398.74元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10500元/吨，环比涨70元/吨，基差550元/吨，环比跌4元/吨 [2] - 截止3月23日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.91 [2] 市场逻辑 - 外盘市场再现TACO交易，国际原油价格盘中暴跌12%以上后跌幅收缩，美豆油高位振荡，马棕榈油预计低开高走。霍尔木兹海峡通行不畅使原油高位运行，为生物柴油政策实施提供保障，巴西生物柴油生产商呼吁提高掺混比例利好大豆压榨。国内植物油进入消费淡季，贸易商对高价接受度有限，但油厂季节性停机支撑豆油盘面，棕榈油受国际原油上涨提振强势上涨，郑油窄幅震荡上涨，关注美生柴政策是否落地推动郑油期价突破万元关口，否则维持宽幅震荡走势。现货贸易商基差报价平稳，成交一般。棕榈油中期在布林轨道中轨支撑之上可介入新多单，豆油和菜籽油高位振荡加剧，跟随棕榈油走势 [2] 交易策略 - 单边方面，TACO事件冲击致价格回落，植物油出现新买点，中长期看涨，逢低买入。Y2605合约压力位9300，支撑位8048；Y2609合约压力位9700，支撑位8054；P2605合约压力位12000，支撑位8776；P2609合约压力位12000，支撑位8710；OI2605合约压力位12000，支撑位9212；OI2609合约压力位12000，支撑位9180 [2] 双粕 行情复盘 - 3月23日，国内双粕延续近弱远强，市场忧虑美国总统推迟访华影响中美经贸关系，押注远月双粕上涨。豆粕主力合约M2605报收3007元/吨，日环比跌0.73%，日减仓66806手；次主力合约M2609报收3050元/吨，日环比跌0.16%，日增仓45750手。菜粕主力合约RM2605报收2399元/吨，日环比跌0.99%，日增仓7656手；次主力合约RM2609报收2455元/吨，日环比跌0.32%，日减仓7387手 [2] 重要资讯 - 周一美国NYMEX原油期货暴跌逾10%，5月原油期货合约下跌10.10美元，结算价报每桶88.13美元 [1][2][3] - 巴西2025/26年度大豆收割率达65.79%，落后去年同期73.84%，接近五年同期平均水平66.96% [3] - 美中两国经济官员15日在巴黎就农业贸易问题举行“异常稳定”会谈，中国承诺未来三年每年购买2500万吨美国大豆 [3] - 截止2026年第12周末，国内进口大豆库存总量543.28万吨，较上周减38.87万吨，去年同期340.92万吨，五周平均597.18万吨。国内豆粕库存量67.26万吨，较上周增4.91万吨，环比增7.88%；合同量450.78万吨，较上周减37.45万吨，环比降7.67%。国内进口压榨菜粕库存量2.40万吨，较上周增0.40万吨，环比增20.0%；合同量7.00万吨，较上周减0.60万吨，环比降7.89% [3] - 现货方面，截止3月23日，豆粕现货报价3377元/吨，环比跌22元/吨，成交量4.7万吨，豆粕基差报价3344元/吨，环比跌37元/吨，成交量5.7万吨，豆粕主力合约基差313元/吨，环比跌8元/吨；菜粕现货报价2612元/吨，环比跌58元/吨，成交量0吨，基差2424元/吨，环比跌77元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差61元/吨，环比涨14元/吨 [3] - 榨利方面，美豆4月盘面榨利 - 299元/吨，现货榨利6元/吨；巴西4月盘面榨利98元/吨，现货榨利403元/吨 [3] - 大豆到港成本，美湾4月船期到港成本张家港正常关税4152元/吨，巴西4月船期成本张家港3797元/吨。美湾4月船期CNF报价524美元/吨；巴西4月船期CNF报价478美元/吨。加拿大4月船期CNF报价586美元/吨；4月船期油菜籽广州港到港成本5147元/吨，环比跌20元/吨 [3] 市场逻辑 - 外盘方面，美国称停止5日对伊军事打击，国际大豆振荡收高。豆粕受中国海关放宽巴西大豆杂草规定消息扰动，盘中跌破3000元关口，但巴西贴水坚挺，叠加机构移仓换月与下游点价盘限制跌幅，短期连粕主力预计在2950 - 3050元/吨区间运行。现货方面，油厂一口价随盘下调20 - 40元/吨，近月基差持稳。国内传统停机潮将至，部分低库存企业有补货需求，但巴西装船逐步恢复，贸易商对4月偏紧预期观望，谨慎拿货，现货价格多在3200 - 3450元/吨区间运行。菜粕现货方面，水产养殖季未到，市场成交量清淡，刚需采购为主，现货价格随盘波动，基差报价窄幅震荡调整。周末中东地区战事升温，国际油价强势上涨，双粕近弱远强，资金布局远月不确定性 [3] 交易策略 - 双粕近远月分化操作，空近月，多远月。M2605合约压力位3278，支撑位2710；M2607合约压力位3000，支撑位2680；M2509合约压力位3200，支撑位2833；RM2605合约压力位2600，支撑位2220；RM2607合约压力位2560，支撑位2200；RM2609压力位2600，支撑位2274 [3]