报告行业投资评级 - 集运指数（欧线）趋势强度为 0，处于中性状态 [17] 报告的核心观点 - EC 盘面日内波动受地缘情绪影响较大 2604 短期估值重心取决于 4 月上旬其他船司的报价 2604 合约在 1800 点附近及以下具备多配价值 关注短线低多机会 远月合约按季节性给出升贴水 地缘扰动放大盘中波动 整体观望为主 [15][16][17] 各部分总结 基本面跟踪 - 期货合约方面 EC2604 昨日收盘价 1957.4 涨幅 3.00% 成交 36453 持仓 17696 持仓变动 -74；EC2606 收盘价 2692.9 涨幅 14.40% 成交 17737 持仓 14312 持仓变动 476；EC2608 收盘价 2564.0 涨幅 9.74% 成交 1998 持仓 2945 持仓变动 131；EC2610 收盘价 1648.0 涨幅 6.72% 成交 4102 持仓 7517 持仓变动 -4 [1] - 运价指数方面 3 月 23 日 SCFIS 欧洲航线指数 1693.26 周涨幅 8.8% 美西航线指数 1024.11 周涨幅 -7.7%；3 月 20 日 SCFI 欧洲航线指数 1636 双周涨幅 1.1% 美西航线指数 2054 双周涨幅 -8.7% [1] - 即期运价方面 多家承运人从上海到鹿特丹的即期运价不同 如 Maersk 40'GP 为 2700 美元 20'GP 为 1630 美元；MSC 40'GP 为 2840 美元 20'GP 为 1700 美元等 [1] - 汇率方面 美元指数昨日价格 99.12 美元兑离岸人民币昨日价格 6.91 [1] 宏观新闻 - 美伊局势相关 包括特朗普言论、美伊谈判情况、军事行动、霍尔木兹海峡相关情况等 [11][16] 市场分析 - 供给端 过去一周 4 月周均运力从 32.5 下修至 31.1 万 TEU/周 运力减量主要来自 OA 联盟 4 月运力同比 -0.9% 环比 +5.8%；5 月运力从 33.5 下修至 33.1 万 TEU/周 有 4 艘待定航次未计入统计 5 月运力同比 +10.4% 环比 +7.8% 5 月静态有效运力处于历史最高位 [13] - 需求端 3 月第四周市场整体订舱进度好于第三周 马士基 4 月首周提涨 400 至 2700 美元/FEU 截至本周四订舱进度一般 PA 联盟月底装载有改善迹象 市场表现为高价船组装载恶化、低价船组装载改善 OA 联盟表现平稳 中长期若油价冲高并维持高位 潜在下行风险源于宏观负反馈传导至国际贸易 [14] - 运费方面 马士基第 13 周开舱价沿用 2200/230（40GP/40HQ） 第 14 周提涨 400 至 2600/2700（40GP/40HQ） 截至本周四 SPOT 订舱量仅完成 1100FFE；OA 联盟第 12、13 周中枢位于 2900 美元/FEU 附近；PA 联盟第 12 周 FAK 报 2400 美元/FEU 第 13 周部分报价小幅抬升；MSC 4 月 1 日 - 4 月 5 日基本沿用 2840 美元/FEU [14][15]