报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炼厂近期排产有所减产，降低供应压力；淡季影响需求提振，整体需求不及预期且低迷；库存持续去库，原油走强，成本支撑短期内有所走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2606在4559 - 4763区间震荡 [7] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2026年3月国内沥青总排产量218.7万吨，环比增加25.1万吨，增幅13.0%，同比下降4.3万吨，降幅1.9%；本周国内石油沥青样本产能利用率为22.7709%，环比减少1.80个百分点；全国样本企业出货10.989万吨，环比减少37.59%；样本企业产量为38万吨，环比减少7.31%；样本企业装置检修量预估为116.3万吨，环比增加4.96%；本周炼厂减产，降低供应压力，下周或将减少供给压力 [7] - 需求端：重交沥青开工率为21.8%，环比减少0.05个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为4.5%，环比减少0.32个百分点，低于历史平均水平；改性沥青开工率为1.128%，环比增加0.40个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为10%，环比增加1.00个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为36%，环比增加3.00个百分点，低于历史平均水平；当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端：日度加工沥青利润为 -686.52元/吨，环比减少6.00%；周度山东地炼延迟焦化利润为769.12元/吨，环比增加48.92%；沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差增加，原油走强，预计短期内支撑走强 [7] - 基差：3月23日，山东现货价4300元/吨，06合约基差为 -361元/吨，现货贴水期货 [7] - 库存：社会库存为119.5万吨，环比增加1.36%；厂内库存为78.8万吨，环比增加0.25%；港口稀释沥青库存为60万吨，环比减少25.00%；社会库存持续累库，厂内库存持续累库，港口库存持续去库 [7] - 盘面：MA20向上，06合约期价收于MA20上方 [7] - 主力持仓：主力持仓净多，多减 [7] 沥青行情概览 - 期货收盘价：各合约价格较前值均有不同程度上涨，涨幅在3.16% - 4.97%之间 [13] - 基差：各合约基差较前值有不同程度变化，部分合约基差绝对值增大 [13] - 月间价差：部分月间价差较前值有不同程度变化 [13] - 注册仓单数：上期所注册仓单数为88120，较前值减少5860，降幅6.24% [13] - 重交沥青：山东重交沥青价格为4300元/吨，较前值增加90元，涨幅2.14% [13] - 周度库存：社会库存119.5万吨，环比增加1.36%；厂内库存78.8万吨，环比增加0.25%；港口稀释沥青库存60万吨，环比减少25.00% [15] - 周度开工率：华东重交开工率环比减少38.46%；山东地炼开工率环比无变化；全国重交开工率环比减少7.32% [15] - 周度产量及减损量：样本企业产量38万吨，环比减少7.32%；周度检修量116.3万吨，环比增加4.96% [15] - 周度出货量：全国出货量10.989万吨，环比减少37.60%；山东出货量2.8万吨，环比减少39.13%；华东出货量2.359万吨，环比减少54.37% [15] - 沥青利润：日度加工沥青利润为 -686.52元/吨，环比减少6.41%；周度延迟焦化沥青价差为769.12元/吨，环比增加148.92% [15] - 下游需求开工率：重交沥青开工率环比减少5.22%；建筑沥青开工率环比减少31.82%；改性沥青开工率环比增加54.48%；道路改性沥青开工率环比增加11.11%；防水卷材开工率环比增加9.09% [15] 沥青期货行情 - 基差走势 展示了2020 - 2026年山东基差和华东基差走势 [18][20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 展示了2020 - 2023年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [23] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 展示了2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势 [26] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 展示了2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [29][30] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 展示了2020 - 2026年沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [33] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 展示了2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势 [36] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 展示了2019 - 2026年沥青利润走势 [38] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 展示了2020 - 2026年焦化沥青利润价差走势 [42] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 展示了2020 - 2026年沥青小样本企业周度出货量走势 [44] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 展示了2021 - 2026年国内稀释沥青港口库存走势 [47] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 展示了2019 - 2026年沥青周度产量和月度产量走势 [50] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 展示了2018 - 2026年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [55] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 展示了2019 - 2026年地炼沥青产量走势 [57] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 展示了2023 - 2026年沥青周度开工率走势 [60] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 展示了2018 - 2026年检修损失量预估走势 [63] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 展示了2019 - 2026年交易所仓单（合计，社库，厂库）走势 [66] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 展示了2022 - 2026年沥青社会库存和厂内库存走势 [70] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 展示了2018 - 2026年厂内库存存货比走势 [73] 沥青基本面分析 - 进出口情况 展示了2019 - 2026年沥青出口走势、进口走势以及韩国沥青进口价差走势 [76][79] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 展示了2019 - 2026年石油焦产量走势 [82] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 展示了2019 - 2026年沥青表观消费量走势 [85] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了2020 - 2025年公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比走势 [88][89] - 展示了2019 - 2026年沥青混凝土摊铺机销量走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势、挖掘机月开工小时数走势 [93][95] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示了2019 - 2026年重交沥青开工率走势 [97] - 展示了2019 - 2026年按用途分沥青开工率（建筑沥青、改性沥青）走势 [100] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 展示了2021 - 2026年鞋材用TPR开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材开工率走势 [102][105] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 展示了2024 - 2026年沥青月度供需平衡表，包含沥青月产量、月进口量、月出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存 [107]