宏观经济与美联储政策 - 美联储3月FOMC会议维持联邦基金利率目标区间在3.5%-3.75%[1]，并小幅上调2026年PCE通胀预期至2.7%，核心PCE至2.7%，实际GDP增速至2.4%[10] - 美联储点阵图显示2026年降息次数中值仍为1次，但长期中性利率预测中值从3.0%上调至3.1%，预示未来宽松空间更有限[11] - 美国2月PPI环比上涨0.7%（预期0.3%），同比升至3.4%（预期3.0%），为2025年2月以来新高；核心PPI同比升至3.9%[2] - 报告提出两种情景：乐观情景下油价冲击后降息或早于预期；悲观情景下若中东局势推高通胀，美联储中期或转向鹰派[1][7] 市场表现与资产逻辑 - 美股三大指数连续四周下跌，道指周跌2.11%，标普500周跌1.90%，纳斯达克周跌2.07%[4] - 美债收益率全线走高，10年期国债收益率升至4.38%，2年期国债收益率收于3.90%[4] - 黄金价格周跌10.5%，创1983年以来最大单周跌幅，收于4490美元/盎司[4] - 原油价格在地缘溢价主导下上周收于104美元/桶[4] - 市场逻辑正从“滞涨避险交易”转向可能因美国中期选举压力促成的“Taco 2.0”（美方妥协或撤军），届时可能开启Risk-On交易，推动风险资产反弹[5][27]