行业投资评级与市场表现 - 行业投资评级为“强于大市”，并维持该评级 [2] - 行业收盘点位为5059.61，52周最高点为6151.34，52周最低点为4080.58 [2] - 行业相对指数表现图表显示，计算机行业与沪深300指数在2025年3月至2026年3月期间存在相对走势差异 [3][4] 核心行业观点：AI基础设施景气度上行 - OpenClaw从“人机对话”升级为“机器自循环”，导致上下文长度急剧膨胀，Token消耗模式发生根本转变 [5] - 根据OpenRouter数据，3月16日至3月22日一周，Token调用量达20.4T，环比增长20.1% [5] - 摩根大通预测，中国的AI推理Token消耗量预计将从2025年的约10千万亿增长至2030年的约3900千万亿，五年间增长约370倍 [5] - 包括阿里、腾讯、字节、百度等在内的互联网厂商积极投入“养龙虾”（指运营AI Agent）[5] - 阿里巴巴于3月16日宣布成立Alibaba Token Hub（ATH）事业群，将Token使用量明确为核心目标 [5] - 产业链正经历“算力通胀”，大模型厂商与云服务商相继涨价 [5] - 智谱于2月12日推出GLM-5并上调套餐价格，3月16日推出GLM-5-Turbo并同时涨价20% [5] - 2026年3月，腾讯云、阿里云、百度智能云三大头部厂商在一周内相继上调AI算力服务及大模型产品价格 [5] - 具体涨价幅度：腾讯云混元系列部分模型涨幅达463.13%，阿里云平头哥真武810E等算力卡产品涨价5%—34%，百度智能云AI算力相关服务上调5%—30% [5] AI基础设施（AI Infra）成为核心受益环节 - AI Infra涵盖AI芯片、智算集群、调度层及推理引擎，是关键底座 [6] - 在Token需求井喷背景下，AI Infra同时受益于“量”与“价”的双重驱动 [6] - “量”的驱动：算力稀缺性显性化，下游客户对稳定、低时延推理服务的刚性需求，将倒逼云厂商与模型厂商持续加大Infra资本开支 [6] - “价”的驱动：具备规模效应与核心技术优势的Infra厂商正在获得更强的定价权 [6] - “养龙虾”现象暴露了资源调度与稳定性瓶颈，具备高效调度、异构计算与极致成本优化能力的Infra解决方案成为下游客户选择合作方的核心考量 [6] 投资建议 - 建议关注大模型领域，受益于API调用激增，相关公司包括MiniMax、智谱等 [7] - 建议关注IM入口领域，相关公司包括阿里巴巴、腾讯等 [7] - 建议关注云服务领域，作为最直接的“卖铲人”享受用户增长红利，相关公司包括优刻得、青云科技、网宿科技、首都在线、金山云、深信服、铜牛信息等 [7][8] - 建议关注算力租赁/IDC领域，算力需求增长迎来涨价预期，相关公司包括宏景科技、大位科技、东阳光、东方国信、润泽科技、润建股份、数据港、奥飞数据、协创数据、利通电子等 [8] - 建议关注算力硬件领域，作为底层算力支撑，相关公司包括寒武纪、海光信息、天数智芯、壁仞科技、智微智能等 [8]