报告行业投资评级 - 行业评级：看好 [1] 报告的核心观点 - 建筑行业呈现“政策聚焦新基建、细分赛道高景气”的运行特征 [5] - 2026年财政政策保持积极取向，地方政府专项债发行节奏加快，叠加超长期特别国债与化债政策发力，为重大基建、新型能源设施等项目提供坚实资金保障，助力行业投资“开门红” [4][5] - 建筑企业呈现“央企稳健、细分领跑”特征，建筑央企估值处于历史低位，分红政策稳定支撑配置价值 [4][5] - 洁净室受益于AI产业链扩产，部分公司订单高增；钢结构内外需求共振，相关企业海外业务快速拓展；煤化工板块受油价上涨提振，龙头实业项目盈利弹性凸显，“建筑+实业”转型成效显著 [4][5] - 截至3月中旬，全国建筑工地开复工率达62%，劳务上工率61.7%，资金到位率50.7%，均实现环比提升；1-2月基建投资同比增长11.4% [4][5] - 非房地产项目复工节奏快于房建领域，华东、华南区域建设进度领先，随着政策落地与项目集中推进，行业景气度有望持续回升 [4][5] - 投资建议关注两个方向：一是在流动性宽松、低利率背景下，关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是在国家大力支持的重点工程及发展新质生产力方面，关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股 [4][6] 一、行业观点 - 近期建筑行业呈现“政策聚焦新基建、细分赛道高景气”的运行特征，“十五五”规划部署109项重大工程，算电协同、能源自主可控等政策持续加码 [5] - 地缘冲突推动资源品价格上涨，煤化工、钢结构、洁净室等赛道成增长核心，行业资源向低估值央国企与高景气细分领域集中 [5] - 发债方面，2026年财政政策保持积极取向，地方政府专项债发行节奏加快，叠加超长期特别国债与化债政策发力，为重大基建、新型能源设施等项目提供坚实资金保障，助力行业投资“开门红” [5] - 经营方面，建筑企业呈现“央企稳健、细分领跑”特征，建筑央企估值处于历史低位，分红政策稳定支撑配置价值；洁净室受益于AI产业链扩产，部分公司订单高增；钢结构内外需求共振，相关企业海外业务快速拓展；煤化工板块受油价上涨提振，龙头实业项目盈利弹性凸显，“建筑+实业”转型成效显著 [5] - 高频数据方面，截至3月中旬，全国建筑工地开复工率达62%，劳务上工率61.7%，资金到位率50.7%，均实现环比提升；1-2月基建投资同比增长11.4% [5] - 非房地产项目复工节奏快于房建领域，华东、华南区域建设进度领先，随着政策落地与项目集中推进，行业景气度有望持续回升 [5] 二、周度行情回顾 - 本周（2026.3.16-2026.3.22），主要指数呈现分化走势，市场避险情绪升温，资金从周期板块向防御性板块迁移 [7] - 国际方面，中东地缘冲突持续发酵，美伊冲突进入第20天，双方打击目标扩大至能源基础设施，国际油价波动加剧 [7] - 美联储连续第二次维持利率不变，降息预期压缩 [8] - 国内方面，央行行长潘功胜表示将继续实施适度宽松的货币政策，坚定维护金融市场平稳运行 [8] - AI大模型周调用量达4.69万亿Token，连续第二周超越美国 [8] - 上证指数周收跌3.38%，报3957.05点，沪深300周收跌2.19%，报4567.02点 [8] - 申万一级行业中，建筑装饰周收跌6.25%，收报2267.83点，跑输沪深300指数与上证指数 [8] - 建筑装饰子行业中，园林工程周收涨2.51%，涨幅居前，基础建设周收跌7.78%，跌幅居前 [8] - 个股方面，本周申万建筑装饰行业163家上市公司中有29家上涨、134家下跌 [8] - 涨幅前五名个股：亚翔集成（31.31%）、东方新能（27.94%）、*ST正平（21.04%）、国晟科技（18.16%）、矩阵股份（15.89%） [15] - 跌幅前五名个股：中国核建（-23.22%）、中国电建（-18.64%）、美芝股份（-17.66%）、华电科工（-16.09%）、中国能建（-15.24%） [16] 三、行业估值情况 - 截至3月20日，建筑装饰行业的PE(TTM)为13.80倍，位于近10年79.46%分位数，全市场排名29/31，高于银行与非银金融 [16] - 建筑装饰行业的PB(LF)为0.86倍，位于近10年31.61%分位数，全市场排名29/31，高于银行与房地产 [16] 四、行业数据跟踪 1）发债数据情况 - 城投债：本周发行量781.73亿元，环比增加38.85亿元；净融资额-313.24亿元，环比减少34.58亿元 [22] - 专项债：本周新增专项债1140.47亿元，环比增加963.13亿元；3月累计新增3123.66亿元 [22] - 特别国债：本周无特别国债净融资额 [26] 2）经营数据情况 - 建筑业景气度：2026年2月建筑业PMI为48.20%，位于荣枯线下，较上月环比下降0.6个百分点，同比下降4.50% [29] - 新接订单指数为42.20%，环比增加2.10% [29] - 业务活动预期指数为50.90%，环比增加1.10% [29] - 投入品价格指数为49.10%，环比下降2.90% [29] - 销售价格指数为47.60%，环比下降0.60% [29] - 从业人员指数为42.50%，环比增加1.40% [29] - 新房成交：本周30大中城市商品房成交面积186.28万平方米，环比增加13.10% [29] - 二手房成交：本周11大热门城市二手房成交27758套，环比增加9.79% [29] 3）高频数据情况 - 水泥：本周水泥发运率30.56%，环比上涨10.96%，同比下降7.66%；普通散装水泥价格273.60元/吨，环比持平，同比下降19.1% [33] - 螺纹钢：本周主要钢厂螺纹钢产量203.29万吨，同比下降6.26%，环比上涨4.12%；螺纹钢价格3311元/吨，同比下降6.63%，环比上涨0.27% [33] - 石油沥青：本周石油沥青装置开工率21.80%，同比下降6.40%，环比下降1.2% [34] 五、行业重要事件 1）行业要闻 - 中建一局以约7.38亿元中标北京丽泽金融商务区北区A地块商业金融项目，项目总建筑规模75450平方米，合同估算价约9.07亿元，投标报价较控制价下浮约18.6% [50] - 中建三局联合体中标浙江省南湖高新区国家双创示范基地产业园区基础设施提升工程-智创综合体项目，中标额约12.57亿元，总建筑面积约30万平方米，主楼高199.5米 [50] - 青海计划用三年时间全面提升交通基础设施内在品质与长效安全，2026年首批实施1388个农村公路新（续）建项目，已下达建设资金38亿元，年度目标新改建普通省道和农村公路5000公里以上 [50] - 宜昌长江公铁大桥建设项目全面进入主塔施工阶段，宜涪高铁项目已进入全线主体工程施工阶段 [50] - 国家发改委明确2026年要完善低空经济产业和创新生态，重点推进低空智能网联系统等安全基础设施建设 [51] - 华体科技联合中标河北衡水1.39亿元“天空地”一体化综合建设管理运营项目 [52] - 池州长江公铁大桥双主塔全部封顶，大桥建设全面转入主跨钢梁架设及斜拉索安装阶段，大桥全长3.1公里，主桥长1768米，主跨812米 [52] 2）公司动态 - 中天精装（002989.SZ）：拟出售总交易金额不超过4亿元的资产，占公司2024年度经审计净资产的27.07% [54] - *ST花王（603007.SH）：拟以自有现金4000万元向全资子公司增资 [54] - 龙建股份（600853.SH）：回购注销7名激励对象共计33.57万股限制性股票 [54] - 中国交建（601800.SH）：2022年激励计划拟授予不超过1.17亿股，截至公告日累计回购注销股票546.72万股 [54] - 百利科技（603959.SH）：子公司百利锂电拟以315万元现金转让其持有的苏州云栖谷7%股权 [55] - 江河集团（601886.SH）：2025年度实现总营业收入218.45亿元，同比减少2.5%；归母净利润6.10亿元，同比减少4.31% [55]