行业投资评级 - 报告对行业评级为“推荐（维持）” [4] 核心观点 - 报告核心观点是建议关注宇树科技科创板IPO进展及其相关供应商与订单情况，并梳理了国产供应链及T链相关投资标的 [3][4] 行情回顾与市场表现 - 过去一周（3月16日至20日），人形机器人板块指数下跌6.39%，同期上证指数下跌3.38%，沪深300指数下跌2.19%，板块表现弱于大盘 [5][7] - 过去一周，机器人板块流动性处于低位，核心标的周内交易总额占A股比例为3.67%，处于开年以来17%分位 [5][9] - 过去一周核心标的涨幅前五位为：富临精工（20.28%）、唯科科技（5.11%）、迅捷兴（4.28%）、富佳股份（3.91%）、昊志机电（3.35%） [5][12] - 过去一周核心标的跌幅前五位为：田中精机（-24.24%）、凯迪股份（-15.66%）、新泉股份（-15.53%）、恒勃股份（-14.57%）、福莱新材（-13.80%） [5][12] - 行业指数方面，过去1个月绝对表现下跌12.7%，过去6个月上涨2.9%，过去12个月上涨22.5% [5] 重要事件与公司动态 - 宇树科技科创板IPO获受理：3月20日，上交所受理宇树科技科创板IPO申请，公司拟募资42.02亿元，投向具身智能模型、机器人本体、新品研发与制造基地 [2][3] - 宇树科技财务与运营数据：2025年前三季度营收17.08亿元，同比增长335.36%；扣非净利润6.00亿元，同比增长674.29% [3][14] - 宇树科技销量领先：公司2022年以来四足机器人销量合计超30000台，2025年前三季度人形机器人出货量超过5500台，均居行业首位 [3][17] - 宇树科技产品结构：2025年前三季度，人形机器人收入占比51.53%，四足机器人收入占比42.25% [17] - 宇树科技盈利能力：2023年至2025年前三季度，公司整体毛利率分别为44.2%、56.4%、59.5%；其中人形机器人毛利率分别为87.7%、68.4%、62.9%，四足机器人毛利率分别为43.7%、51.5%、55.5% [14] - 思谋科技递表港交所：3月16日，思谋科技正式向港交所递交主板上市申请，据称是2025年中国收入规模最大的工业AI智能体提供商 [2][20] - 地瓜机器人完成B1轮融资：地瓜机器人完成1.2亿美元B1轮融资，A轮与B轮融资总额达2.2亿美元，公司定位为机器人软硬件通用“底座提供商” [2][21] - 立妙达智能完成A+轮融资：苏州立妙达智能完成超亿元A+轮融资，资金将用于智造基地建设、具身智能算法研发及团队扩充，公司主攻“AI+机器人”产业化 [2][22] 相关投资标的梳理 - 关注国产链关键龙头： - 本体：优必选、越疆、中坚科技、拓斯达 [4] - 结构件：晋拓股份、永茂泰、旭升集团、科森科技 [4][6] - 大脑：天准科技 [4] - 关节&丝杠：美湖股份、震裕科技、夏厦精密、丰立智能、中大力德、国茂股份 [4] - 连接器&线束：珠城科技、电连技术 [4] - 新材料：翔楼新材、江苏博云、富春染织 [4] - 传感器：柯力传感 [4] - 四足机器人：长源东谷 [4] - 轻量化：肇民科技、恒勃股份 [6] - 灵巧手：鸣志电器、德昌电机控股、浙江荣泰 [6] - 充电模组：领益智造 [6] - 关注T链相关标的： - Tier 1：长盈精密、三花智控、拓普集团、均胜电子、新泉股份 [4] - 减速器：步科股份、绿的谐波、双环传动 [4] - 无框力矩电机：信质集团、信捷电气、伟创电气 [4] - 丝杠：恒立液压、嵘泰股份、五洲新春、北特科技 [4][6] - 关注物流装备相关标的：杭叉集团、中力股份、安徽合力、井松智能 [4][6] 行业规模数据 - 行业股票家数为476只，占A股总数9.2% [4] - 行业总市值为5010.3十亿元（约5.01万亿元），占A股总市值4.8% [4] - 行业流通市值为4224.2十亿元（约4.22万亿元），占A股流通市值4.4% [4]