报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场分析 - 期现货方面，昨日EG主力合约收盘价5574元/吨，较前一交易日涨221元/吨，幅度+4.13%；EG华东市场现货价5470元/吨，较前一交易日涨390元/吨，幅度+7.68%；EG华东现货基差-45元/吨，环比-3元/吨；EG负荷下降，港口开始去库[1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产毛利为-260美元/吨，环比-25美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为406元/吨，环比-86元/吨[1] - 库存方面，MEG华东主港库存为103.9万吨，环比+2.8万吨，上周主港小幅累库；本周华东主港计划到港总数11.7万吨，副港到港量1万吨，预计库存持稳[1] 整体基本面供需逻辑 - 国内供应端，因上游原料供应稳定性担忧，国内乙二醇负荷下降；海外供应方面，当前负荷低位，我国EG自中东进口占比较大，伊朗局势影响下，进口进一步缩减预期[2] - 需求端，聚酯和织造负荷难以继续提升，下游对高价原料接受度不高，减产声音增多，近期长丝产销连续低迷，长丝和短纤库存快速累积，聚酯负荷低于去年同期，后续若下游持续不补库，负荷有下降可能[2] 策略 - 单边：谨慎逢低做多套保，3月下开始去库，4月预期去库幅度增加，近期亚洲部分国家对中国询盘增加，在进口量降至低位以及海外出口的共同作用下，乙二醇社会库存去化将明显加速，关注霍尔木兹海峡通行情况以及乙二醇装置变化[3] - 跨期：供应影响下5 - 9正套[3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 包含图1乙二醇华东现货价格、图2乙二醇华东现货基差[5][6][8] 生产利润及开工率 - 涉及图3乙二醇乙烯制毛利润、图4乙二醇煤基合成气制毛利润、图5乙二醇石脑油一体化制毛利润、图6乙二醇甲醇制毛利润、图7乙二醇总负荷、图8乙二醇合成气制负荷[5][10][14] 国际价差 - 包含图9乙二醇国际价差：美国FOB - 中国CFR [5][17][19] 下游产销及开工 - 涉及图10长丝产销、图11短纤产销、图12聚酯负荷、图13直纺长丝负荷、图14涤纶短纤负荷、图15聚酯瓶片负荷[5][20][23] 库存数据 - 包含图16乙二醇华东港口库存、图17乙二醇华东港口库存、图18乙二醇张家港库存、图19乙二醇宁波港库存、图20乙二醇江阴 + 常州港库存、图21乙二醇上海 + 常熟港库存、图22中国聚酯工厂MEG原料库存天数、图23乙二醇华东港口日出库量[5][30][31]