报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东地缘局势变化致甲醇价格大幅波动，3月22日伊朗及美国战争停止条件难达成，特朗普威胁伊朗开放霍尔木兹海峡，伊朗回应打击美军基地及美持股公司，3月23日伊朗打击美军沙特基地，日盘甲醇价格大幅上涨；当晚特朗普称与伊朗协议可能5天内达成，伊朗否认谈判，夜盘化工板块价格见顶回落 [3] - 港口方面，中国港口库存去库慢，但伊朗甲醇装置停车，后续进口到港降至历史低位，港口仍有去库预期，兴兴及盛虹MTO检修持续；内地工厂库存高位回落，煤头甲醇开工高位小幅回落，春检量级有限，传统下游开工上升，甲醛季节性提负，MTBE开工在出口支撑下高位盘整，醋酸开工低位回升 [3] - 策略上单边建议谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无 [4] 根据相关目录分别总结 一、甲醇基差&跨期结构 - 包含甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][8][19] 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 涉及内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [23][26] 三、甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [31][36] 四、地区价差 - 包含鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [34][43][46] 五、传统下游利润 - 有山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [44][53] 市场要闻与重要数据 内地方面 - Q5500鄂尔多斯动力煤560元/吨（+25），内蒙煤制甲醇生产利润820元/吨（+50） [1] - 内蒙北线甲醇2415元/吨（+100），基差 - 336元/吨（ - 119）；内蒙南线2440元/吨（+185）；山东临沂2910元/吨（+165），鲁南基差 - 241元/吨（ - 54）；河南2730元/吨（+110），河南基差 - 421元/吨（ - 109）；河北2500元/吨（+60），河北基差 - 591元/吨（ - 159） [1] - 隆众内地工厂库存484900吨（ - 38310），西北工厂库存300600吨（ - 28500）；隆众内地工厂待发订单279293吨（+14453），西北工厂待发订单142000吨（ - 10000） [1] 港口方面 - 太仓甲醇3295元/吨（+245），基差 - 56元/吨（+26），CFR中国395美元/吨（+3），华东进口价差 - 264元/吨（ - 180），常州甲醇3150元/吨；广东甲醇3365元/吨（+290），广东基差14元/吨（+71） [2] - 隆众港口总库存1261700吨（ - 51117），江苏港口库存627200吨（ - 44617），浙江港口库存318000吨（+17000），广东港口库存168000吨（ - 9000）；下游MTO开工率84.08%（+2.88%） [2] 地区价差方面 - 鲁北 - 西北 - 280价差90元/吨（+50），太仓 - 内蒙 - 550价差330元/吨（+145），太仓 - 鲁南 - 250价差135元/吨（+80）；鲁南 - 太仓 - 100价差 - 485元/吨（ - 80）；广东 - 华东 - 180价差 - 110元/吨（+45）；华东 - 川渝 - 200价差320元/吨（+245） [2]