PPI近期走势与驱动因素 - PPI同比从2025年7月的-3.6%快速上行至2026年2月的-0.9%，2026年1-2月环比连续两个月达到0.4%的2024年以来新高[1] - 近期PPI上行的主要贡献来自输入性因素中的有色金属链，2026年1-2月有色金属冶炼及压延加工业分别贡献PPI环比0.36和0.32个百分点[1][14] - 中东地缘冲突后，WTI原油价格大幅上行，截至3月中下旬高频数据拟合指向3月PPI环比约为+0.6%，预计PPI同比最早可能在3月转正[2][19] 成本传导影响力分析 - 基于2023年投入产出表测算，油气开采业对PPI的完全成本传导系数约为9.7%，而有色金属矿采选业仅为1.9%，前者影响力约为后者的5倍[4][34] - 即使不发生地缘冲突，在AI产业投资需求等因素驱动下，未来10个月PPI环比只要保持在-0.08%以上，2026年PPI平均同比即可转正[3][32] 原油价格情景预测 - 基准情景（无冲突）：预计2026年PPI同比约为0.9%，CPI同比约为1.4%[5][45] - 冲突升级情景（WTI原油160美元/桶）：预计2026年PPI同比约为5.0%，CPI同比约为2.0%[5][46] - 冲突部分存在情景（WTI原油120美元/桶）：预计2026年PPI同比约为3.4%，CPI同比约为1.6%[6][47] - 冲突缓解情景（WTI原油80美元/桶）：预计2026年PPI同比约为1.8%，CPI同比约为1.4%[6][48]