报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未来一到两周铜期货价格预计维持震荡偏弱格局 供给端废铜贸易僵局和成本压力抑制供应弹性 需求端传统领域如家电和建筑疲软 新兴AI需求提供支撑 宏观情绪受海外价格回落影响偏谨慎 铜价将在90000 - 95000元/吨区间波动 [3][59] 根据相关目录分别进行总结 铜期货市场数据变动分析 - 主力合约SHFE价格3月23日降至92430元/吨 跌幅3.18% 基差走弱 现货平水铜升贴水降至 - 80元/吨 LME(0 - 3)贴水收窄至 - 91.0美元/吨 [1] - LME持仓3月20日增至293257手 较前一日增加4631手 市场参与度提升 潜在活跃度增强 市场博弈加剧 [1][57] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端受再生铜进口放缓影响 3月废铜贸易低迷 买卖双方分歧扩大 长期矿山开发周期和成本高位运行压制供应弹性 短期冶炼产能稳定 日本等核心来源国对华出口同比仍增 [2] - 需求端呈现分化 传统领域疲软 1 - 2月黄铜棒进口量环比下滑34.4% 同比下滑36.67% 家电如空调生产销售同比下滑3.5% 新兴领域提供支撑 铜箔出口金额同比增98.06% 铜板带出口累计同比增20.96% [2] - 库存端分化明显 3月23日LME库存降至274115吨 去库4.77% 海外供应收紧 SHFE库存增至347475吨 累库1.5% 社会库存在3月大幅下降4.16万吨 去库提速 [2] 价格走势判断 未来一到两周铜期货价格预计维持震荡偏弱格局 供给端废铜贸易僵局和成本高位抑制供应弹性 需求端传统领域疲软抵消新兴AI需求支撑 宏观情绪受海外价格回落影响偏谨慎 铜价将在90000 - 95000元/吨区间波动 [3][59] 产业链价格监测 |数据指标|2026 - 03 - 23|2026 - 03 - 20|2026 - 03 - 17|变化|变化率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SMM:1铜|93190|95890|95720|-2700|-2.82%| |升水铜|-15|-15|-5|0|0.00%| |平水铜|-80|-65|-40|-15|-23.08%| |湿法铜|-115|-110|-95|-5|-4.55%| |LME(0 - 3)|—|-91|-97|—|—| |SHFE|92430|95470|95040|-3040|-3.18%| |LME|—|11835|12212|—|—| |LME库存|274115|287852|306380|-13737|-4.77%| |SHFE库存|347475|342350|335425|5125|1.50%| |COMEX库存|-|588704|588804|-|-| [5] 产业链数据图表 包含中国PMI、美国PMI、美国就业情况、美元指数及LME铜价相关性、美国利率及LME铜价相关性、TC加工费、CFTC铜持仓情况、LME铜各类净多持仓分析、沪铜仓单量、LME铜库存变化、COMEX铜库存变化、SMM社会库存等图表 [6][8][10][11][15][18][20][22][24][27]