行业投资评级 - 行业投资评级为“同步大市(维持)” [4] 报告核心观点 - 伴随各大厂商加码布局Agent及相关应用生态，Tokens使用有望进入量价齐升的阶段，海内外云服务大厂纷纷宣布涨价，AI算力相关产品服务有望延续涨价趋势 [2][10] - 建议关注各头部厂商在AI应用领域的生态布局、算力需求的持续高景气度以及AI算力相关产品的价格提升带来的投资机遇 [2][10] - 中长期视角下，继续聚焦AI产业、数据产业两大投资主线 [2][11] 市场行情回顾 - 上周（截至报告发布时），沪深300指数下跌2.19%，创业板指上涨1.26%，申万计算机行业指数下跌4.74%，分别跑输沪深300和创业板指2.55和6.00个百分点，在申万各一级行业中排名第20位 [2][12] - 2026年初至3月22日，沪深300指数累计下跌1.36%，创业板指累计上涨4.65%，申万计算机行业指数累计下跌2.91%，分别跑输沪深300和创业板指1.55和7.56个百分点，在申万各一级行业中排名第22位 [14] 行业估值 - 从估值情况来看，申万计算机行业2026年3月20日PE-TTM为189.07倍，处于较高水平，且高于2023-2025年历史PE-TTM的均值158.11倍 [7][15] 产业动态：AI应用 - 阿里巴巴于3月16日成立Alibaba Token Hub (ATH) 事业群，建立以“创造Token、输送Token、应用Token”为核心目标的新组织，由集团CEO吴泳铭直接负责 [3][16] - 阿里巴巴于3月17日发布全球首个企业级AI原生工作平台“悟空”，该平台将内置到超2000万企业组织的钉钉中，并发布了覆盖十大行业的OPT (One Person Team) 解决方案 [3][20] 产业动态：AI及云服务 - 阿里巴巴集团发布2026财年Q3（即2025年Q4）财报，云智能集团收入为432.84亿元，保持了上一季度的超30%的涨幅趋势，其中阿里云收入强劲增长36%，AI相关产品收入连续第十个季度实现三位数增长 [2][3][10][21] - 阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭披露，未来五年，包含MaaS在内的云和AI商业化年收入目标突破1000亿美元 [2][3][21] - 阿里云宣布自2026年4月18日起对AI算力、CPFS（智算版）等服务价格进行调整，其中平头哥真武810E等算力卡相关服务上涨5%-34%，CPFS（智算版）上涨30% [3][21] - 百度智能云宣布自2026年4月18日起上调AI算力与存储等产品价格，其中AI算力相关产品服务上调约5%-30%，并行文件存储等上调约30% [3][22] - 报告指出，阿里云此轮涨价的重要原因是“Token调用量暴涨”，其MaaS业务百炼在2026年1-3月创下了历史最高增速，阿里云正在将紧缺的AI算力资源向Token业务倾斜 [7][21] - 报告提及海外云厂商的类似涨价行动，例如AWS于1月22日宣布对用于大模型训练的EC2实施15%的价格上调，谷歌云于1月27日宣布对部分服务进行价格上调，最高涨幅达100% [21]