报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内供需方面PVC产能利用率环比降1.23%至80.12%，下游开工率环比升2.33%至41.66%，社会库存环比降2.55%至137.13万吨但仍偏高，国内乙烯法装置受原料供应影响持续降负，二季度部分电石法装置年度检修或削弱供应弥补效果，下游进入传统旺季开工率预计回升，国内供需偏紧平衡前期高库存将得到消化，在中东地缘冲突等背景下后市出口利多无法证伪，短期V2605预计受中东地缘消息面扰动宽幅震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价5853元/吨，环比降398；成交量1977737手，环比降99122；持仓量753229手，环比降50885；期货前20名持仓买单量1037880手，环比降16718；卖单量1041333手，环比降5499；净买单量 -3453手，环比降11219 [3] 现货市场 - 华东PVC乙烯法7300元/吨，环比升650；电石法6021.48元/吨，环比升328.15；华南PVC乙烯法6725元/吨，环比升245；电石法6141.25元/吨，环比升335；中国到岸价1050美元/吨，环比持平；东南亚到岸价1050美元/吨，环比持平；西北欧离岸价1050美元/吨，环比持平；基差 -301元/吨，环比降96 [3] 上游情况 - 电石华中主流均价2900元/吨，环比持平；华北主流均价2921.67元/吨，环比升5；西北主流均价2733元/吨，环比持平；液氯内蒙主流价 -49.5元/吨，环比升100.5；VCM CFR远东中间价916美元/吨，环比升129；VCM CFR东南亚中间价969美元/吨，环比升181；EDC CFR远东中间价351美元/吨，环比升51；EDC CFR东南亚中间价350美元/吨，环比升51 [3] 产业情况 - 聚氯乙烯（PVC）开工率80.12%，环比降1.23；电石法开工率84.71%，环比升1.78；乙烯法开工率69.24%，环比降8.36；社会库存总计61.05万吨，环比降2.13；华东地区总计56.73万吨，环比降1.35；华南地区总计4.32万吨，环比降0.78 [3] 下游情况 - 国房景气指数91.45，环比降0.45；房屋新开工面积累计值58769.96万平方米，环比升5313.26；房地产施工面积累计值659890.29万平方米，环比升3824.09；房地产开发投资完成额累计值44895.98亿元，环比升2871.41 [3] 期权市场 - 20日历史波动率39.74%，环比降0.53；40日历史波动率32.31%，环比降0.04；平值看跌期权隐含波动率50.78%，环比降3.75；平值看涨期权隐含波动率50.77%，环比降3.69 [3] 行业消息 - 3月13日至19日中国产能利用率80.12%，较上期降1.23%；3月14日至20日PVC下游开工率环比升2.33%至41.66%，其中管材开工率环比升1.2%至39.2%，型材开工率环比升4.35%至34.35%；截至3月19日PVC社会库存在137.13万吨，环比降2.55%，同比升64.47%；3月13日至19日电石法全国平均成本环比升4.68%至5391元/吨，乙烯法成本环比升13.06%至7294元/吨；电石法利润环比降73元/吨至193元/吨，乙烯法利润环比降198元/吨至 -433元/吨 [3]