投资评级与核心观点 - 报告给予香港中华煤气"中性"评级，目标价为7港元 [1] - 报告核心观点认为投资者对业绩持中性至略为负面看法，对行业维持大致中性立场 [1] - 报告对EcoCeres的发展持正面看法，认为其产能提升速度较预期快，有望加速订单吸纳及吸引战略投资者 [1] 2025财年财务表现 - 香港中华煤气2025财年核心经营利润为60亿港元，同比增长4%，大致符合该行及市场预期 [1] - 利润增长主要受香港燃气业务稳健及财务费用下降所带动 [1] - 部分利润增长被内地城市燃气利润因新接驳量疲弱而下跌2%所抵销 [1] 内地城市燃气业务表现 - 内地城市燃气业务利润受惠于每立方米毛利由0.52港元上升至0.54港元 [1] - 业务利润部分被新接驳量由168万户降至145万户所抵销 [1] - 内地燃气销量大致持平 [1] 其他业务表现 - 绿色燃料业务分部亏损收窄至1.58亿港元 [1] 行业展望与风险 - 报告认为城市燃气销量增长将放缓 [1] - 上游价格波动可能对单位利润构成短期压力 [1]