报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属低位反弹，沪金主力收跌1.57%，沪银主力收涨2.51%，铂金主力收涨3.61%，钯金主力收涨4.89% [1] - 短期避险方面，贸易战风险缓和，中东地缘异动风险或常态化；美国就业坚挺通胀压力仍存，降息预期位于低位 [1] - 避险属性方面，美以空袭伊朗及伊朗报复行动引发全球连锁反应，全球面临能源成本攀升和滞涨威胁，市场担忧中东冲突可能长期化 [1] - 货币属性方面，美联储本月维持利率不变，称伊朗战争令政策前景高度不确定，预计通胀将走高、失业率将持稳，且今年将降息一次；交易员将降息押注推迟至2027年；美元指数和美债收益率承压回落 [1] - 商品属性方面，中东地缘危机推动全球衰退风险上升，压制其他商品工业需求前景；白银受供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力；CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏强，中期低位震荡，长期多头趋势不变 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格方面，Comex黄金活跃合约收盘价4410.40美元/盎司，较上日跌81.60美元，跌幅1.82%，较上周跌600.90美元，跌幅11.99%；伦敦金4466.25美元/盎司，较上日跌96.30美元，跌幅2.11%，较上周跌528.60美元，跌幅10.58% [2] - 国内价格方面，沪金主力收盘价979.80元/克，较上日涨39.80元，涨幅4.23%，较上周跌136.40元，跌幅12.22%；黄金T+D收盘价977.99元/克，较上日涨57.00元，涨幅6.19%，较上周跌137.49元，跌幅12.33% [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金 -2.73元/克，较上日涨75.14元，跌幅97%，较上周跌8.96元，跌幅144%；沪金主力基差 -1.81元/克，较上日涨17.20元；金银比66.43，较上日涨0.43，涨幅0.65%，较上周涨3.16，涨幅5.00%；金铜比8.04，较上日跌0.43，跌幅5.12%，较上周跌0.55，跌幅6.36%；金油比49.63，较上日涨3.83，涨幅8.37%，较上周跌3.56，跌幅6.69% [2] - 持仓量方面，Comex黄金411388手，较上周增1599手，涨幅0.39%；沪金主力159914手，较上日增97150手，涨幅154.79%，较上周增68984手，涨幅75.86%；黄金TD45964手，较上日增1548手，涨幅0.64%，较上周增13100手，涨幅5.70% [2] - 库存方面，LBMA库存9210吨，较上周增51吨，涨幅0.56%；Comex黄金1000吨，较上周减16吨，跌幅1.58%；沪金107吨，较上日增2吨，涨幅1.82%，较上周增1吨，涨幅1.35% [2] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓105920手，较上周增3684手 [2] - 黄金ETF方面，SPDR1066.99吨，较上周减8.86吨，跌幅0.82% [2] - 期货仓单方面，沪金注册仓单数量105吨，较上周增0吨，涨幅0.37% [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格方面，Comex白银活跃合约收盘价69.32美元/盎司，较上日涨1.51美元，涨幅2.23%，较上周跌11.68美元，跌幅14.42%；伦敦银67.23美元/盎司，较上日跌5.14美元，跌幅7.10%，较上周跌11.72美元，跌幅14.84% [4] - 国内价格方面，沪银主力收盘价17085.00元/千克，较上日涨1674.00元，涨幅10.86%，较上周跌3223.00元，跌幅15.87%；白银T+D收盘价17166.00元/千克，较上日涨1897.00元，涨幅12.42%，较上周跌3164.00元，跌幅15.56% [4] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银2135.45元/千克，较上日涨2816.95元，跌幅413.35%，较上周跌698.21元，跌幅24.64%；沪银主力基差81元，较上日涨223元，较上周涨59元 [4] - 持仓量方面，Comex白银114758手，较上周减700手，跌幅0.61%；沪银主力3174525手，较上日减166290手，跌幅4.98%，较上周减102465手，跌幅3.13%；白银TD2912056手，较上日减4364手，跌幅0.15%，较上周增24798手，涨幅0.86% [4] - 库存方面，LBMA库存27065吨，较上周减664吨，跌幅2.39%；Comex白银10328吨，较上日减19吨，较上周减233吨，跌幅2.21%；沪银366吨，较上周增12吨，涨幅3.44%；白银（上金所）301吨，较上周增25吨，涨幅8.94%；显性库存总计38056吨，较上日减19吨，跌幅0.05%，较上周减172吨，跌幅0.45% [4] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓9301手，较上周减420手 [4] - 白银ETF方面，iShare15513.67吨，较上周增123.92吨，涨幅0.81% [4] - 期货仓单方面，沪银注册仓单数量362495千克，较上周增35929千克，涨幅11.00% [4] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格方面，NYMEX铂金活跃合约收盘价2113.20美元/盎司，较上日涨88.70美元，涨幅4.38%，较上周跌76.00美元，跌幅3.47%；伦敦铂2118.00美元/盎司，较上日涨41.00美元，涨幅1.97%，较上周跌14.00美元，跌幅0.66% [7] - 国内价格方面，铂主力收盘价552.70元/克，较上日涨19.90元，涨幅3.73%，较上周跌9.85元，跌幅1.75%；铂金收盘价548.93元/克，较上日涨20.28元，涨幅3.84%，较上周跌10.20元，跌幅1.82% [7] - 基差与价差方面，铂主力 - 伦敦铂81.73元/克，较上日涨19.90元，涨幅28.05%，较上周跌8.90元，跌幅9.82%；铂主力基差 -4元，较上日跌10.30元，跌幅15.82% [7] - 持仓量方面，NYMEX铂金活跃合约34868手，较上日减2529.00手，跌幅6.76%，较上周减7894手，跌幅5.51% [7] - 库存方面，NYMEX铂金总计19吨，较上周无变化 [7] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓7239手，较上周增2633手 [7] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [8] - 国际价格方面，NYMEX钯金活跃合约收盘价1620.50美元/盎司，较上日涨59.50美元，涨幅3.81%，较上周跌92.00美元，跌幅5.37%；伦敦钯1601.00美元/盎司，较上日跌49.00美元，跌幅3.04%，较上周跌49.00美元，跌幅2.97% [8] - 国内价格方面，钯主力收盘价407.75元/克，较上日涨9.20元，涨幅2.31%，较上周跌15.80元，跌幅3.73% [8] - 基差与价差方面，钯主力 - 伦敦钯51.74元/克，较上日涨11.65元，涨幅29.04%，较上周跌6.58元，跌幅11.28%；钯主力基差 -20元，较上日涨9.80元，较上周跌4元 [8] - 持仓量方面，NYMEX钯金活跃合约14847手，较上日增131.00手，涨幅0.89%，较上周增79手，涨幅0.53% [8] - 库存方面，NYMEX钯金总计8吨，较上日增1吨，涨幅22.15%，较上周增1吨，涨幅19.79% [8] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓 -362手，较上周无变化 [8] 贵金属基本面关键数据 - 美联储方面，联邦基金目标利率上限3.75%，较上周降0.25%；贴现利率3.75%，较上周降0.25%；准备金余额利率3.65%，较上周降0.25%；美联储总资产67071.04亿美元，较上周增95.98亿美元，涨幅0.00%；M2同比4.29%，较上周增0.06% [9] - 关键指标方面，十年期美债真实收益率2.63%，较上日涨0.11%，涨幅4.37%，较上周涨0.09%，涨幅3.54%；美元指数99.12，较上日跌0.40，跌幅0.40%，较上周跌0.69，跌幅0.69%；美债利差（3月 - 10年） -0.09，较上日涨0.05，跌幅35.71%，较上周涨0.13，涨幅1300.00%；美债利差（2年 - 10年） -0.60，较上日涨0.08，涨幅15.38%，较上周涨0.09，涨幅17.65%；美欧利差（十债收益率）1.77，较上日跌0.05，跌幅2.75%，较上周涨1.67，涨幅100.00%；美中利差（十债收益率）3.07，较上日跌0.05，跌幅 -1.62%，较上周涨0.10，涨幅3.38% [9] - 美国通胀方面，CPI同比2.40%，较上周无变化；CPI环比0.50%，较上周增0.50%；核心CPI同比2.50%，较上周无变化；核心CPI环比0.40%，较上周无变化；PCE物价指数同比2.83%，较上周降0.08%；核心PCE物价指数同比3.06%，较上周增0.05%；美国密歇根大学1年通胀预期3.40%，较上周无变化；美国密歇根大学5年通胀预期3.20%，较上周降0.10% [9] - 美国经济增长方面，GDP年化同比2.10%，较上周降0.30%；GDP年化环比0.70%，较上周降3.70% [9] - 美国劳动力市场方面，失业率4.40%，较上周增0.10%；非农就业人数月度变化 -9.20万，较上周降2.18万；劳动参与率61.90%，较上周增0.20%；平均时薪增速3.80%，较上周增0.10%；每周工时34.30小时，较上周无变化；ADP就业人数6.30万，较上周增5.20万；当周初请失业金人数20.50万，较上周降0.80万；职位空缺数711.00万，较上周增102.20万；挑战者企业裁员人数4.83万，较上周降6.01万 [9] - 美国房地产市场方面，NAHB住房市场指数38.00，较上周增1.00，涨幅2.70%；成屋销售409.00万套，较上周减18.00万套，跌幅4.22%；新屋销售48.00万套，较上周减7.00万套，跌幅14.58%；新屋开工104.30万套，较上周无变化 [9] - 美国消费方面，零售额同比2.08%，较上周降0.86%；零售额环比0.03%，较上周降0.47%；个人消费支出同比5.25%，较上周增0.66%；个人消费支出环比0.38%，较上周降0.06%；个人储蓄占可支配比重4.50%，较上周增0.50% [11] - 美国工业方面，工业生产指数同比1.44%，较上周降0.89%；工业生产指数环比0.15%，较上周降0.56%；产能利用率76.29%，较上周增0.04%；耐用品新增订单792.65亿美元，较上周无变化；耐用品新增订单同比5.34%，较上周无变化 [11] - 美国贸易方面，出口同比9.68%，较上周增32.70%；出口环比 -17.23%，较上周降24.88%；进口同比 -26.33%，较上周增0.94%；进口环比 -2.30%，较上周增7.89%；贸易差额 -5.45百亿美元，较上周增1.84百亿美元，涨幅25.30% [11] - 美国经济调查方面，ISM制造业PMI指数52.40，较上周降0.20；ISM服务业PMI指数56.10，较上周增2.30；Markit制造业PMI指数51.20，较上周降0.70；Markit服务业PMI指数52.30，较上周降0.20；密歇根大学消费者信心指数55.50，较上周降0.90；中小企业乐观指数98.80，较上周降0.50；美国投资者信心指数7.20，较上周降6.00 [11] - 央行黄金储备方面，中国2308.50吨，较上周增2.18吨，涨幅0.09%；美国8133.46吨，较上周无变化；世界36458.24吨，较