报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹主力周二受中东事件反复影响窄幅震荡运行，资金开始移仓换月，处于 5 日均线、30 日均线和 60 日均线之上偏强运行，后续跟随现货波动修复基差为主，基本面进入旺季，预计延续震荡偏强运行，价格大概率维持震荡偏强格局，需持续关注下游复工进度和去库速度 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货价格：螺纹钢主力合约周二持仓量减仓 87899 手，成交量 618964 手，相比上一交易日缩量，日均线来看上破 5 日均线 3139，日线处于中期 30 日均线 3095、60 日均线 3115 附近上方，短中期有所走强 [1] - 现货价格：主流地区螺纹钢现货 HRB400E 20mm 报价 3250 元/吨，相比上一交易日维稳 [1] - 基差：期货贴水现水 105 元/吨 [2] 基本面数据 - 供需情况：2026 年 3 月 19 日当周，螺纹钢产量 203.33 万吨，周环比 +8.03 万吨，年同比 -22.88 万吨，钢厂复产节奏温和，同比收缩明显，供给端对价格压力有限；当期表需 208.09 万吨，周环比 +31.28 万吨，年同比 -34.91 万吨，季节性复工带动表需反弹，但同比仍偏弱，需求复苏强度是后续核心变量；社会库存 653.21 万吨，周环比 -1.34 万吨，开始小幅去库，钢厂库存 236.2 万吨，周环比 -3.42 万吨，开始去库，库存合计 889.41 万吨，周环比 -4.76 万吨，首次进入周度去库，验证需求启动，但库存绝对量和库销比仍处高位，压制价格上行空间 [3] - 成本与利润：钢价估值处于低位，地缘政治推高油价和航运成本，对大宗商品价格带来支撑 [3] - 宏观面：2026 年 3 月 5 日召开的十四届全国人大四次会议释放积极信号，政府工作报告提出“发行超长期特别国债 1.3 万亿元”、“安排地方政府专项债券 4.4 万亿元”、“实施适度宽松货币政策”等稳增长举措，市场对基建与地产托底预期增强，情绪面获得阶段性支撑 [5] 驱动因素分析 - 偏多因素：钢价估值偏低，地缘政治推高成本，政策托底预期，钢厂减产执行落地，成本支撑修复 [6] - 偏空因素：终端需求持续低迷，成本支撑减弱，库存持续累积，去库速度放缓，资金持仓结构偏空 [6]