报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本次增发30万吨滑准税配额大概率利多美棉、缩小内外价差，对国内棉花供应影响小，郑棉价格或跟随美棉走高；近期原油下跌使棉花受氛围影响下跌，但下跌空间有限 [6] - 未来短期美棉震荡偏强，郑棉基本面变化不大，可逢低建仓多单，不建议追高；套利和期权建议观望 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面CF01、CF05、CF09合约收盘分别为15780、15215、15355，涨跌幅分别为-20、-65、-45；CY05、CY09合约收盘分别为21555、21430，涨跌幅均为20 [2] - 现货价格CCIndex3128B为16732元/吨，涨83；Cot A为77.85美分/磅；CY IndexC32S为22150元/吨，涨50 [2] - 棉花跨期1月 - 5月价差565，涨45；5月 - 9月价差 - 140，跌20；9月 - 1月价差 - 425，跌25 [2] - 内外棉价差（1%关税）为2709，跌386；内外棉价差（滑准）为 - 1321，跌23；内外纱价差为 - 366，涨116 [2] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 2026年3月24日出疆棉公路运输价格指数为0.1562元/吨·公里，环比涨0.58%，短期内运价指数或受能源价格影响窄幅波动 [4] - 截至2026年3月17日，ICE期棉基金净多头率为 - 11.67%，周环比增8.9个百分点 [4] - 受中东冲突影响，全球油气价格上涨，国内化肥价格普涨，多数棉农春节前已冬储备货，未提前订购的种植户采购成本压力增加，预计今年植棉成本抬升 [5] 交易逻辑 - 增发30万吨进口滑准税配额对国内供应影响小，发放时间早，大概率利多美棉、缩小内外价差，郑棉价格或跟随美棉走高；近期原油下跌使棉花受影响下跌，但下跌空间有限 [6] 交易策略 - 单边：预计未来短期美棉震荡偏强，郑棉基本面变化不大，可逢低建仓多单，不建议追高 [7] - 套利：观望 [7] - 期权：观望 [7] 棉纱行业消息 - 纺企原料采购积极，纯棉纱市场交投尚可、走货顺畅，但下游订单边际减弱，郑棉回落但纺企挺价，部分高价现货价格走弱 [8] - 全棉坯布市场行情变动不大、走货持续，织厂在机订单持续，内销为主，外销订询单积极但落单待确认，坯布价格平稳，织厂降低库存应对不确定性 [8] 第三部分 相关附图 - 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图 [12][16][18][21]