报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 巴西发运恢复正常缓解近月到港忧虑，后续预估如大豆到港正常以及抛储落地，近月榨利将继续收窄，但因进口成本偏高回落空间受限；3月棕榈油贸易流动受能源市场波动和新政策压力影响变化较大，中东地缘紧张局势加剧供应链风险，印尼提高出口税、生物柴油经济效益改善等因素影响棕榈油出口供应；油脂板块短期涨跌难测，原油价格能否保持高位是决定油脂走势的关键因素 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 截至3月19日，2025/26年度巴西大豆收获进度为68%，较前一周推进8个百分点，落后于去年同期的80%，过去一周收获进度加快得益于马托皮巴地区降雨中断，之前进度滞后的各州也取得显著进展 [1] - 预计今年春季美国大豆种植面积将达8610万英亩，高于美国农业部2月份预测的8500万英亩；预计今年美国农民将种植9440万英亩玉米，高于美国农业部2月份预测的9400万英亩 [1] - 截至3月19日的一周，美国大豆出口检验量为1,101,730吨，去年同期为833,816吨；2025/26年度迄今美国大豆出口检验总量达到29,182,214吨，同比减少27.0%，达到全年出口目标的68.1% [1] 油脂 - 3月棕榈油贸易流动受能源市场波动和新政策压力影响变化较大，与2月由价格驱动的趋势形成鲜明对比 [2] - 中东地区地缘紧张局势加剧供应链风险，扰乱区域贸易，油轮避开霍尔木兹海峡/红海，导致运输路线变长、运费不确定性增加以及中东相关货物的保险费用大幅上涨，该地区精炼商消耗库存而非采购新货物 [2] - 印尼提高出口税导致出口成本上升，生物柴油经济效益改善促使出口商重新评估出口量，柴油价格上涨增强将更多棕榈油用于国内能源用途的动力，市场猜测加速转向B50政策，可能使印尼国内毛棕榈油需求增加约200万吨，令棕榈油出口供应更紧张 [2] - 截至3月20日，全国大样本豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为231.29万吨，较上周减5.70万吨，减幅2.41%；同比去年减6.29万吨，减幅2.65% [3] - 特朗普社媒消息主导原油和油脂板块回落，因伊朗问题未完待续，油脂板块短期涨跌难测，生物燃料积极信号在高原油价格背景下发出，原油价格能否保持高位是决定油脂走势的关键因素 [3][4]