报告行业投资评级 无 报告的核心观点 PP国内自身供需格局有所改善，化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工，近期PP价格偏强震荡，需关注节后下游复产进度及中东局势进展[1] 各部分总结 行情分析 - 截至3月20日当周，PP下游开工率环比回升0.65个百分点至46.36%，拉丝主力下游塑编开工率回落0.26个百分点至40.28% [1] - 3月24日，新增停车装置重启开车，PP企业开工率下跌至76.5%左右，标品拉丝生产比例下跌至25.5%左右 [1][4] - 春节后石化库存有所去化，目前处于近年同期中性水平 [1] - 成本端原油价格先暴跌后跌势收窄 [1] - 近期装置开工率略有恢复但较2月底仍有下降，元宵节后下游刚需集中释放，下游BOPP膜价格上涨 [1] - 中东局势影响国际价格和供给，国内PP标品货源偏紧，下游有高价抵触情绪，现货成交较弱 [1] 期现行情 - 期货方面，PP2605合约低开后减仓震荡下行，最低价9073元/吨，最高价9542元/吨，收盘于9114元/吨，跌幅3.82%，持仓量减少59592手至339558手 [2] - 现货方面，PP各地区现货价格涨跌互现，拉丝报8770 - 9580元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端，3月24日PP企业开工率下跌至76.5%左右，标品拉丝生产比例下跌至25.5%左右 [4] - 需求端，截至3月20日当周，PP下游开工率环比回升0.65个百分点至46.36%，拉丝主力下游塑料开工率回落0.26个百分点至40.28% [4] - 周二石化早库环比减少1.5万吨至90.5万吨，较去年农历同期高5.5万吨，处于近年同期中性水平 [4] - 原料端，布伦特原油05合约下跌至102美元/桶，中国CFR丙烯价格环比上涨70美元/吨至1200美元/吨 [4]