报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 综合来看，铁矿基本面供应端宽松需求端铁水产量回升，总体基本面呈弱势，在供应端和地缘政治双重扰动下，铁矿难以交易基本面逻辑，期现正基差且BACK结构延续，短期下方空间有限，延续高位震荡节奏，关注上方压力测试[5] 根据相关目录分别进行总结 市场行情态势回顾 - 期货价格：铁矿石期货主力合约日内震荡稍强，收于824元/吨，较前一交易日涨5元/吨，涨幅0.61%，成交22万手，持仓量44.6万手，沉淀资金80.83亿，下方短期支撑810附近，上方短期压力830附近[1] - 现货价格：港口现货主流品种青岛港PB粉798元无变化，超特粉677元无变化，掉期主力108.2美元/吨（-0.05），掉期高位震荡、现货无变化[1] - 基差价差端：青岛港PB粉折盘面价格831.3元/吨，基差7.3元/吨，基差小幅收缩；铁矿5 - 9价差33.5元，铁矿9 - 1价差24元[1] 基本面梳理 - 供应端：海外矿山发运环比增加，本期到港环比恢复，受地缘扰动发运到港节奏有波动，美伊冲突扰动发运到港节奏，原油价格高企推高航运成本，部分现货品种流动性受限[2] - 需求端：钢厂盈利率环比增加，两会结束河北环保限产解除叠加检修高炉复产，铁水环比修复，部分钢厂延长复产，铁水仍有恢复空间，关注旺季需求支撑力度[2] - 库存方面：铁矿港口库存环比小幅下降，压港库存下滑，钢厂进口矿库存累积[2] - 价格走势：美伊冲突和部分品种现货流动性偏紧支撑期现价格，供需宽松难以整体去库压制价格上方估值，预计表现震荡，关注BHP新首席执行官上任影响及美伊冲突持续性和价格敏感性变化[2] 宏观层面 - 国内：“十五五”规划纲要公布，上调数字经济核心产业增加值占比目标，新增民生托育养老与绿色非化石能源相关指标，整治内卷式竞争、推进碳达峰工作前置，完善统一大市场与双碳考核认证制度，宏观经济总体平稳，进入基本面现实验证期，国内港口集装箱吞吐量、CRB指数处于季节性高位，韩国3月上旬出口高增，印证外需仍具韧性[3] - 海外：伊朗地缘局势延续对金融市场影响，大类资产大幅波动[4]