核心观点 - 电子行业：AI驱动新一轮硬件创新与需求增长，存储进入超级周期，半导体景气度提升，国产算力替代加速，PCB技术升级，AR眼镜成为新交互终端 [6] - 农林牧渔行业：生猪养殖行业面临价格压力与产能去化窗口，饲料行业整合加速，宠物食品行业成长性仍存但竞争转向研发与供应链 [7][9][10] 电子行业年度策略：AI开启新一轮硬件通胀，国产算力加速突围 - 存储进入超级周期：AI训练与推理需求推动服务器配套HBM与高速eSSD成为标配，供给端受资本开支保守、产能转向及工艺壁垒制约，2026年供需比例预计下滑至7%，DRAM短缺持续，NAND升级存在压力，行业进入量价齐升周期 [6] - 半导体行业景气度提升：AI算力与新能源车推动功率、模拟芯片及被动元器件需求激增，叠加供给端收缩与产能限制，形成全链条涨价周期，功率器件价值量提升，模拟芯片库存周期反转 [6] - 国产算力驱动替代加速：国内AI大模型与数据中心建设释放强劲需求，2029年中国加速服务器市场规模将超1400亿美元，海外管制倒逼国产芯片与制造突破，先进制程产能加速爬坡，先进封装（如Chiplet、HBM）需求升级，2030年全球先进封装市场规模将超794亿美元，半导体设备受益于产能扩张 [6] - AI创新驱动PCB升级：AI服务器及高速交换机推动PCB向高多层HDI架构演进（如英伟达GB300采用6+14+6HDI），材料向低损耗（M9级CCL、HVLP铜箔等）升级，技术升级与供需缺口支撑产业链价值量提升 [6] - 光学及AI推动AR眼镜发展：AI与光学创新推动AR眼镜成为新交互终端，2026年全球AI及AR眼镜销量预计达180万台和95万台，较2024年大幅增长，光波导方案替代Birdbath成为主流，显示技术多元发展，国内厂商出货量增速达142.3% [6] - 投资建议覆盖多个细分领域：包括存储芯片、半导体芯片、晶圆制造与封测、半导体设备、电子元器件及消费光学等环节的相关公司 [8] 农林牧渔行业周报：关注养殖股产能去化逻辑 - 市场表现：本周（3月16日-3月22日）农林牧渔板块涨跌幅为-4.50%，跑输沪深300指数（-2.19%），在板块中排名第17 [9] - 生猪养殖现状：本周猪价环比续跌，四川、广东、河南外三元生猪均价环比分别下跌3.90%、3.19%、2.47%，自繁自养和外购仔猪养殖利润分别亏损297.68元/头和141.48元/头，亏损环比扩大 [9] - 饲料行业整合加速：行业竞争进入产业链价值竞争阶段，市场份额向头部企业集中，看好海大集团因其管理效率、产业链服务优势及海外业务高增长潜力，且估值处于历史底部 [9] - 生猪产能去化窗口：上半年行业价格低迷可能助力市场化去产能，叠加政策引导，可能出现2021年以来第三次幅度较明显的产能去化，行业基本面与估值有望修复，建议关注相关生猪养殖公司 [9] - 产业链优势企业韧性：具有全产业链优势的头部企业在周期低位可能具备良好风险收益比，建议关注圣农发展，因其种鸡业务推进、成本管控优化及渠道结构改善，当前处于PB估值底部 [9] - 宠物食品行业成长性：养宠渗透率有望继续提高，行业竞争从重营销转向重研发和供应链，建议关注自有品牌领先的乖宝宠物及全球产业链布局领先的中宠股份 [10]