报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 玻璃生产利润小幅修复但冷修不及预期致供给低位，地产拖累下游深加工订单偏弱且库存处同期历史高位，基差显示期货升水现货，主力持仓净空且空增，虽成本端提升但短期预计玻璃震荡运行 [2] 各目录总结 每日观点 - 基本面玻璃生产利润小幅修复，冷修不及预期供给低位，地产拖累下游深加工订单偏弱，库存同期历史高位，偏空 [2] - 基差浮法玻璃河北沙河大板现货 964 元/吨，FG2605 收盘价为 1064 元/吨，基差为 -100 元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存全国浮法玻璃企业库存 7443.6 万重量箱，较前一周下跌 1.86%，库存在 5 年均值上方运行，偏空 [2][37] - 盘面价格在 20 日线下方运行，20 日线向上，中性 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [2] - 预期成本端提升，短期预计玻璃震荡运行为主 [2] 影响因素 - 利多玻璃生产利润低位，产量下行；美伊冲突提振燃料成本 [3] - 利空地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [3] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑宏观情绪提振，玻璃供给低位，但下游深加工厂订单疲弱，玻璃厂库高位，预期玻璃宽幅震荡运行为主 [4] 玻璃期货行情 |对比项|主力合约收盘价（元/吨）|沙河安全大板现货价（元/吨）|主力基差（元/吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |前值|1082|964|-118| |现值|1064|964|-100| |涨跌幅|-1.66%|0.00%|-15.25%|[5] 玻璃现货行情 现货基准地河北沙河 5mm 白玻大板市场价 964 元/吨，较前一日持平 [10] 基本面——成本端 未提及具体内容 基本面分析——供给 - 玻璃产线全国浮法玻璃生产线开工 207 条，开工率 70.41%，玻璃产线开工数处于同期历史低位 [16] - 产量全国浮法玻璃日熔量 14.58 万吨，产能处于历史同期低位 [18] 基本面分析——需求 - 浮法玻璃月度消费量 2025 年 11 月，浮法玻璃表观消费量为 469.44 万吨 [22] 基本面分析——库存 全国浮法玻璃企业库存 7443.6 万重量箱，较前一周下跌 1.86%，库存在 5 年均值上方运行 [37] 基本面分析——供需平衡表 |年份|产量|表观供应|消费量|产量增速|消费增速|净进口占比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2017|5354|5263|5229|/|/|-1.734| |2018|5162|5098|5091|-3.59%|-2.64%|-1.26%| |2019|5052|5027|5061|-2.13%|-0.59|-0.50%| |2020|5000|5014|5064|-1.03%|0.06%|0.289| |2021|5494|5507|5412|9.88%|6.87%|0.244| |2022|5463|5418|5327|-0.56%|-1.57%|-0.834| |2023|5301|5252|5372|-2.97%|0.84|-0.934| |2024E|5510|5461|5310|3.94%|-1.15%|-0.90%|[38]