报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡偏强，国内基本面宽松，供应稳定；中美关系僵持使美豆新豆出口受挫、价格承压；马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划，国际原油价飙升带动油价；国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 豆油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，库存超预期，1月马棕出口环比增29%，后续减产季供应压力减小，整体中性 [2] - 基差：现货8810，基差216，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：1月9日商业库存102万吨，前值108万吨，环比-6万吨，同比+14.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [2] - 主力持仓：主力多减，偏多 [2] - 预期：Y2605在8400 - 8800附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：同豆油基本面情况，整体中性 [3] - 基差：现货9590，基差54，现货贴水期货，偏空 [3] - 库存：1月9日港口库存73.6万吨，前值73.38万吨，环比+0.22万吨，同比+46%，偏空 [3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [3] - 主力持仓：主力空减，偏空 [3] - 预期：P2605在9200 - 9800附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：同豆油基本面情况，整体中性 [4] - 基差：现货10320，基差507，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：1月9日商业库存25万吨，前值27万吨，环比-2万吨，同比-44%，偏多 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：主力空减，偏空 [4] - 预期：OI2605在9600 - 10000附近区间震荡 [4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油震颤季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑：围绕全球油脂基本面偏宽松 [5] 供应 - 进口大豆库存 [6] - 豆油库存 [7] - 豆粕库存 [9] - 油厂大豆压榨 [11] - 棕榈油库存 [17] - 菜籽油库存 [19] - 菜籽库存 [21] - 国内油脂总库存 [23] 需求 - 豆油表观消费 [13] - 豆粕表观消费 [15]