报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605预计在2920至2980区间震荡，国内豆粕受美豆走势和中东冲突缓和影响，短期进入震荡偏强格局 [9] - 豆一A2605预计在4560至4660区间震荡，国内大豆受美豆带动和中东冲突降温影响，短期维持高位震荡 [11] 各目录总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气仍有变数，美盘短期偏强震荡 [13] - 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂大豆库存3月维持偏高位，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，3月豆粕需求维持低位压制价格预期 [13] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，豆粕短期震荡偏强，等待中东局势、南美大豆产量和中美贸易谈判后续指引 [13] 多空关注 豆粕 - 利多因素为中美贸易谈判达成初步协议、国内油厂豆粕库存尚无压力、南美大豆产区天气仍有变数 [14] - 利空因素为国内进口大豆到港总量3月维持偏高位、巴西大豆收割推进且天气正常情况下南美大豆维持丰产预期 [14] 大豆 - 利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格预期 [15] - 利空因素为巴西大豆丰产、中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [15] 基本面数据 - 3月16 - 24日，豆粕成交均价在3353 - 3407元/吨波动，成交量在7.04 - 29.04万吨波动；菜粕成交均价在2400 - 2510元/吨波动，成交量在0 - 1.9万吨波动；豆菜粕成交均价价差在880 - 956元/吨波动 [16] - 3月17 - 24日，大豆期货主力（豆一2605）价格在4655 - 4935元/吨波动，豆粕期货主力（2605）价格在2961 - 3070元/吨波动 [18] - 3月13 - 24日，豆一仓单在21937 - 24618张波动，豆二仓单在0 - 300张波动，豆粕仓单在35220 - 36982张波动 [20] - 全球大豆2016 - 2025年收获面积从120589千公顷增至144670千公顷，产量从350878千吨增至425867千吨 [32] - 国内大豆2016 - 2025年收获面积从7598.53千公顷增至10500千公顷，产量从13595千吨增至21000千吨 [33] - 2023/24年度阿根廷大豆播种进程1月24日达98.4%，收割进程6月16日达98% [34] - 2024年度美国大豆播种进程6月30日达100%，生长进程8月25日开花率、结荚率达100%，收割进程11月10日收割率达96% [35][36][38] - 2024/25年度巴西大豆种植进程1月5日达98.5%，收割进程5月4日达97.7% [39][40] - 2024/25年度阿根廷大豆种植进程1月15日达98.2% [41] - 2025/26年度巴西大豆种植进程1月3日达98.2%，1月10日收割率达0.6% [42] - 2025/26年度阿根廷大豆种植进程1月21日达96.2% [43] - USDA近半年月度供需报告显示，2025.7 - 2026.2美国大豆种植面积在8090 - 8340千英亩波动，产量在42.53 - 43.35亿蒲式耳波动 [44] 持仓数据 未提及 豆粕观点和策略 - 基本面美豆震荡回落，国内豆粕受美豆走势和中东冲突缓和影响回归震荡格局，中性 [9] - 基差现货3230（华东），基差269，升水期货，偏多 [9] - 库存油厂豆粕库存67.05万吨，上周62.73万吨，环比增加6.89%，去年同期74.92万吨，同比增加10.5%，偏空 [9] - 盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多 [9] - 主力持仓主力空单减少，资金流出，偏空 [9] - 预期中国持续采购美国大豆支撑美豆盘面，但采购数量基本完成和南美大豆产区天气良好压制美豆高度，国内采购新季巴西大豆增多和进口大豆到港维持偏高位，国内豆粕短期震荡偏强 [9] 大豆观点和策略 - 基本面美豆震荡回落，国内大豆受美豆带动和中东冲突降温影响，需求短期良好支撑盘面，中美贸易后续谈判有不确定性，短期维持高位震荡，中性 [11] - 基差现货4840，基差185，升水期货，偏多 [11] - 库存油厂大豆库存511.57万吨，上周548.61万吨，环比减少6.75%，去年同期251.8万吨，同比增加103.17%，偏空 [11] - 盘面价格在20日均线下方但方向向上，中性 [11] - 主力持仓主力空单增加，资金流入，偏空 [11] - 预期中国持续采购美国大豆支撑美豆盘面，但采购数量有变数和南美大豆产区天气良好压制美豆高度，国产大豆收储和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，进口大豆到港受中东冲突影响，国产新季大豆增产预期和现货价格压制盘面高度 [11]