报告行业投资评级 - 铂钯维持看多基调 [4] 报告的核心观点 - 铂钯长期核心逻辑未改，但短期受技术性回调、美联储人事变动等扰动，震荡加剧 [4] - 特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，其政策立场偏鸽但不及预期，提名宣布后美元短线走强拖累铂钯，且提名需参议院确认，进程及后续政策独立性仍存不确定性，短期货币政策预期博弈持续 [4] - 宏观上，鲍威尔司法调查动摇美元信用，全球央行购金潮延续，去美元化下铂钯储备价值凸显；格陵兰岛地缘风险反复，为价格提供阶段性托底，美联储6月降息预期未变，长期宽松环境仍具支撑 [4] - 产业端，铂供需缺口明确，氢能需求激增叠加南非产能约束，支撑强劲；钯供应刚性，混动需求与严苛排放政策托举需求，现货紧平衡 [4] - 短期扰动不改变长期看多逻辑，需警惕提名进程、外盘回调等阶段性风险 [4] 期货市场 - 2026年3月25日，pt2606、pt2608、pt2610现价分别为487.40、485.95、477.60，较前收盘价分别上涨17.00、20.30、16.30，涨跌幅分别为3.61%、4.36%、3.53%；pd2606、pd2608、pd2610现价分别为359.50、357.50、354.00，较前收盘价分别上涨16.75、14.40、15.60，涨跌幅分别为4.89%、4.20%、4.61% [1] - 持仓量方面，pt2606、pt2608、pt2610均为13111，pd2606、pd2608、pd2610均为4534；成交量方面，pt2606为9005，pt2608为524，pt2610为117，pd2606为6204，pd2608为140，pd2610为78 [1] - 现货升贴水方面，pt2606为 -12.24，pt2608为 -10.79，pt2610为 -2.44，pd2606为 -11.5，pd2608为 -9.5，pd2610为 -6 [1] 现货市场 - 上海铂前收盘价475.16，涨跌15.33，涨跌幅0.033%；伦敦铂前收盘价1892.00，涨跌 -1.00，涨跌幅 -0.001%；周大福铂前收盘价729.00，涨跌 -16.00，涨跌幅 -0.021%；老凤祥铂前收盘价850.00，涨跌0.00，涨跌幅0.000%；中国钯前收盘价348.00，涨跌 -2.00，涨跌幅 -0.006%；俄罗斯钯前收盘价3769.05，涨跌 -5.79，涨跌幅 -0.002% [1] - 铂/钯现值1.37，前值1.31；上海铂/伦敦铂现值1.08，前值0.24；pt2608 - pt2606现值 -1.45，前值 -3.95；pt2610 - pt2606现值 -9.80，前值 -5.10；中国钯/俄罗斯钯现值1.01，前值3.77；pd2608 - pd2606现值 -2.00，前值5.15 [1] 库存情况 - NYMEX库存量铂现值579,273.64盎司，前值579,273.64盎司，增减0.0；NYMEX注册仓单铂现值308,556.37盎司，前值308,556.37盎司，增减0.0；金交所成交额铂现值2,091.54万元，前值21,006.18万元，增减 -18914.6；金交所成交量铂现值44.00千克，前值438.00千克，增减 -394.0；NYMEX库存量钯现值248,373.69盎司，前值248,373.69盎司，增减0.0；NYMEX注册仓单钯现值211,887.35盎司，前值211,887.35盎司，增减0.0 [1] 相关衍生品 - 美元指数现值99.23，前值99.16，增减0.07；标准普尔指数现值6,556.37，前值6,581.00，增减 -24.63；美债收益现值4.39，前值4.34，增减0.05；纳斯达克指数现值21,761.89，前值21,946.76，增减 -184.87；道琼斯指数现值46,124.06，前值46,208.47，增减 -84.41；美元兑人民币现值6.89，前值6.90，增减 -0.01 [1] - 沪金2604现值977.28，前收盘价940.00，增减37.28；沪金2606现值979.80，前收盘价942.80，增减37.00；沪金2608现值982.50，前收盘价945.50，增减37.00；沪银2604现值17195.00，前收盘价15498.00，增减1697；沪银2606现值17085.00，前收盘价15411.00，增减1674；沪银2608现值17028.00，前收盘价15384.00，增减1644 [1] 宏观消息 - 美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.50% - 3.75%不变，连续第二次“按兵不动”，委员们以11 - 1的投票比例通过此次利率决定，美联储理事米兰主张降息25个基点；声明指出经济活动稳固扩张，通胀仍高企，经济前景不确定性高，中东局势对美国经济影响不确定；点阵图显示2026 - 2027年仅各降息1次，凸显美联储谨慎观望立场 [2] - 美以军事打击伊朗，霍尔木兹海峡航运受阻 [2] - 美国总统特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，需参议院批准，部分参议员表示将阻止提名，沃什曾持鹰派货币政策立场，近年转向支持特朗普关税政策及加快降息立场 [2] - 中国人民银行召开2026年支付结算工作会议，要求推动现代化支付体系高质量发展，加快建设人民币跨境支付体系，严格实施支付机构监管，做好优化支付服务工作，提升支付系统服务质效 [3]