报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油方面，中长期看涨，TACO事件冲击形成价格回落是新买点，可逢低买入；双粕方面，近月空单逐步获利了结，远月等待调整后的新买入机会 [2][3] 各板块总结 三油板块 行情复盘 - 3月25日，美方公布停战条件，国际原油承压下行，植物油高位承压，棕榈油跌幅较大，豆油和菜油高位振荡；豆油主力合约Y2605报收8594元/吨，日环比跌1.67%，日减仓32990手；次主力合约Y2609报收8532元/吨，日环比跌1.55%，日增仓945手；棕榈油主力合约P2605收盘价9644元/吨，日环比跌3%，日减仓27567手；次主力合约P2609报收9622元/吨，日环比涨2.69%，日增仓10373手；菜籽油主力合约OI2605报收9813元/吨，日环比跌1.38%，日减仓14079手；次主力合约OI2609报收9705元/吨，日环比跌1.28%，日减仓692手 [1] 重要资讯 - 周二，美国NYMEX原油期货急升，5月原油期货合约涨4.22美元，或4.79%，结算价报每桶92.35美元 - 3月20日消息，印尼2025/26年度棕榈油产量料为5100万吨，预估区间4600 - 5600万吨，较上次预估调降幅度不到1%，短期内或因工人返乡过节下降，假期结束后预计恢复 - 巴西植物油行业协会表示巴西政府应允许在常规柴油中混合更多生物柴油，能源部长呼吁先进行更多测试 - 3月19日，美国国家气象局气候预测中心发布报告，拉尼娜现象仍在持续，预计下月转为厄尔尼诺 - 南方涛动中性状态，2026年5 - 7月大概率维持中性，6 - 8月厄尔尼诺现象或将形成并至少持续至年末 - 船运调查机构SGS公布，马来西亚3月1 - 20日棕榈油出口量为889128吨，较2月1 - 20日增加61.0%，对中国出口5.76万吨，较上月同期增加0.82万吨 - 中东战争未结束，供应担忧推动原油价格上涨，强劲原油期货使棕榈油作为生物柴油原料更具吸引力，印度植物油炼油厂削减棕榈油、豆油和葵花油采购量 - 截止2026年第12周末，国内三大食用油库存总量为203.48万吨，周度下降2.09万吨，环比下降1.02%，同比下降9.31%；其中豆油库存99.07万吨，周度下降0.01万吨，环比下降0.01%，同比下降1.33%；食用棕油库存74.84万吨，周度下降1.25万吨，环比下降1.64%，同比增加114.75%；菜油库存29.58万吨，周度下降0.82万吨，环比下降2.70%，同比下降66.81% - 截止3月24日，张家港豆油现货均价8940元/吨，环比下跌20元/吨，基差346元/吨，环比上涨126元/吨；广东棕榈油现货均价9800元/吨，环比下跌120元/吨，基差156元/吨，环比上涨178元/吨，棕榈油进口利润为 - 667.11元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10380元/吨，环比下跌120元/吨，基差567元/吨，环比上涨17元/吨 - 截止3月24日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.9 [1][2] 市场逻辑 - 外盘方面，美国停战15条公布后，国际油价承压但仍在高位振荡，美国生物柴油政策即将公布，美豆油高位振荡，马棕榈油跟随国际原油价格高位振荡；国内方面，工厂开机率将继续下降，豆油产量减少，处于需求淡季，多空并存，今日基差报价稳定，对期货影响不大；棕榈油主要跟随原油走势，中东争端未解决，国际油价将保持偏强态势；隔夜大宗商品市场受TACO交易冲击，价格短期剧烈波动，棕榈油承压大幅回落，但中期仍在布林轨道中轨支撑之上，新多单可重新介入，豆油和菜籽油高位振荡加剧，跟随棕榈油走势 [2] 交易策略 - 单边方面，中长期保持看涨思维，逢低买入；Y2605合约压力位9300，支撑位8048；Y2609合约压力位9700，支撑位8054；P2605合约压力位12000，支撑位8776；P2609合约压力位12000，支撑位8710；OI2605合约压力位12000，支撑位9212；OI2609合约压力位12000，支撑位9180 [2] 两粕板块 行情复盘 - 3月24日，中方放宽巴西大豆检验标准，双粕承压走低；豆粕主力合约M2605报收2961元/吨，日环比跌1.53%，日减仓87521手；次主力合约M2609报收3022元/吨，日环比跌0.92%，日增仓14452手；菜粕主力合约RM2605报收2365元/吨，日环比跌1.42%，日减仓1407手；次主力合约RM2609报收2431元/吨，日环比跌0.98%，日增仓12382手 [2] 重要资讯 - AgMarket.net公司预计今年春季美国大豆种植面积将达8610万英亩，高于美国农业部2月份预测的8500万英亩 - 咨询公司Patria AgroNegocios称巴西2025/26年度大豆收割率已达65.79%，落后于去年同期的73.84%，接近五年同期平均水平66.96% - 美中两国经济官员15日在巴黎就农业贸易问题举行“异常稳定”会谈，中国承诺未来三年每年购买2500万吨美国大豆 - 截止2026年第12周末，国内进口大豆库存总量为543.28万吨，较上周减少38.87万吨，去年同期为340.92万吨，五周平均为597.18万吨；国内豆粕库存量为67.26万吨，较上周增加4.91万吨，环比增加7.88%，合同量为450.78万吨，较上周减少37.45万吨，环比下降7.67%；国内进口压榨菜粕库存量为2.40万吨，较上周增加0.40万吨，环比增加20.0%，合同量为7.00万吨，较上周减少0.60万吨，环比下降7.89% - 截止3月24日，豆粕现货报价3352元/吨，环比下跌25元/吨，成交量2.3万吨，豆粕基差报价3303元/吨，环比下跌41元/吨，成交量5.4万吨，豆粕主力合约基差339元/吨，环比上涨26元/吨；菜粕现货报价2600元/吨，环比下跌12元/吨，成交量0吨，基差2382元/吨，环比下跌42元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差45元/吨，环比下跌16元/吨 - 美豆4月盘面榨利 - 363元/吨，现货榨利 - 38元/吨；巴西4月盘面榨利 - 4元/吨，现货榨利321元/吨 - 美湾4月船期到港成本张家港正常关税4155元/吨，巴西4月船期成本张家港3834元/吨；美湾4月船期CNF报价525美元/吨，巴西4月船期CNF报价483美元/吨；加拿大4月船期CNF报价586美元/吨，4月船期油菜籽广州港到港成本5111元/吨，环比下跌36元/吨 [2][3] 市场逻辑 - 外盘方面，美国公布停战15条，国际原油价格降温，美豆承压；豆粕方面，受资金情绪降温影响，机构陆续移仓至2609合约，5 - 9价差扩至 - 60，中国海关对巴西检疫程序放宽的消息存疑，叠加巴西贴水坚挺，短线连粕主力关注下方2900 - 2950元区间支撑；现货方面，油厂一口价随盘下调10 - 40元，近月基差持稳，局部略有上涨；菜粕方面，受原油价格高位回调及资金加速移仓换月影响，蛋白粕市场情绪承压，巴西与中国大豆检验规则谈判结果尚未明朗，市场等待月底生物柴油细则落地，国内大豆油厂停机潮将至，对现货及期货盘面均形成一定支撑；郑粕跌破整数关口后，短期维持谨慎看弱观点，下方支撑暂看2350元；现货方面，市场成交相对有限，终端刚需采买为主，各区域基差报价窄幅调整 [3] 交易策略 - 双粕近月空单逐步了结，远月等待调整到位后的新买点；M2605合约压力位3278，支撑位2710；M2607合约压力位3000，支撑位2680；M2509合约压力位3200，支撑位2833；RM2605合约压力位2600，支撑位2220；RM2607合约压力位2560，支撑位2200；RM2609压力位2600，支撑位2274 [3]