核心观点 - 霍尔木兹海峡逐步开放的概率较高，美以伊战争带来的海湾地区供应链问题最混乱的时候大概率已经过去，有助于市场情绪修复 [2] - 佰维存储与某存储原厂签订大额采购合同，在存储持续缺货的背景下，其业绩增长将得到较好保障 [3] - 小米集团2025年第四季度业务增长全面乏力，传统业务下滑，汽车业务增速预期放缓，预计2026年业绩仍将处于调整期 [3] - 蜜雪集团2025年营收利润延续高增长，门店网络持续放量是核心驱动力，中期增长逻辑仍然扎实 [6] 产业综合组 - 伊朗已向国际海事组织成员国表示“非敌对船只”可在协调后通过霍尔木兹海峡，中国外交部长通话也证实海峡对所有人开放 [2] - 船舶跟踪数据显示已有极少数船舶通过海峡，但船舶保险恢复较慢可能影响通行 [2] - 沙特阿拉伯延布港的原油出口量在最新一周升至近400万桶/日，而伊朗战争前约为100万桶/日 [2] 产业综合组相关公司 - 佰维存储：公司与某存储原厂签订日常经营性采购合同，总承诺采购金额为15亿美元，承诺采购期总计24个月 [3] - 佰维存储：该合同采购金额超过100亿人民币，相当于公司2025年的收入，在后续一年半存储大概率持续缺货的前提下，公司业绩增长将得到较好保障 [3] - 小米集团：公司2025年第四季度收入为1169亿元人民币，同比增长7%，增长全部由汽车业务带动 [3] - 小米集团：公司手机加AIoT的传统业务收入在2025年第四季度同比下滑13.7% [3] - 小米集团：2025年第四季度毛利率回落至20.8%，受手机及IoT毛利率大幅回落以及汽车毛利率开始下滑影响 [3] - 小米集团：2025年第四季度公司交付汽车14.5万辆，2026年汽车交付指引为55万辆，增速将明显下滑 [3] - 小米集团：2026年手机加AIoT业务在芯片、存储和电子元件价格全面上涨以及2025年高基数影响下，大概率难有增长 [3] 消费组 - 蜜雪集团：2025年全年实现营收335.6亿元人民币，同比增长35.2%，年内利润59.3亿元人民币，同比增长33.1% [6] - 蜜雪集团：业绩增长核心由门店网络持续放量驱动，截至2025年底中国内地门店达到55,356家，全年净增13,772家 [6] - 蜜雪集团：下沉市场占比进一步提升至58.0%，带动商品、设备销售以及加盟服务收入全面增长 [6] - 蜜雪集团：公司综合毛利率略有承压，主要因商品和设备销售业务毛利率受产品结构变化和部分原材料成本上升影响下滑 [6] - 蜜雪集团：加盟及相关服务业务在规模效应带动下毛利率继续提升，显示平台型经营杠杆仍在释放 [6] - 蜜雪集团：公司现金储备大幅增至199.9亿元人民币，财务弹性明显增强，为后续产能建设、海外拓展和多品牌布局提供支撑 [6] - 蜜雪集团：市场关注点将从单纯开店速度逐步转向同店增长和海外修复节奏，国内门店需通过新品、数字化和效率提升维持内生增长 [6] - 蜜雪集团：公司中期增长逻辑扎实，国内下沉扩张、幸运咖等第二曲线培育以及海外市场调改后的再扩张，预计将支撑其维持较强成长性 [6]