报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材阶段性供需两旺，单边观望或择机参与短多，期现逐步介入热卷做多基差机会 [2][6] - 硅铁锰硅情绪反复价格波动加大，暂时观望 [3][6] - 焦煤焦炭战争预期反复，单边暂时观望，期现正套头寸可以入场 [5][6] - 铁矿石高位震荡为主，不建议追高追空，按区间震荡操作 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 周二现货弱稳个别品种小跌10元，期价震荡 [2] - 铁水产量周度回升，各品种表需小幅走高，产业进入供需双强阶段，板材表需达季节性峰值区间，建材预计4月达峰值 [2] - 当周钢材各品种库存悉数转入去库，建材库存基数不高，热卷压力较大，其余品种库销比尚可 [2] - 铁水产量和钢材表需爬升期对炉料有利多保护，钢材成本强支撑逻辑未被证伪，单边以脉冲反弹波段参与 [2] - 期现头寸可关注基差做多或期现正套机会，热卷最优 [2] 硅铁锰硅 - 地缘冲突对铁合金品种以情绪传导为主，实质影响有限，煤炭价格走强或支撑成本 [3] - 硅铁、锰硅电力成本占比较高，锰矿因澳洲台风部分发运受阻，锰硅成本受支撑 [3] - 钢厂需求复苏缓慢，“金三”旺季成色不足，北方新增产能陆续点火，供应压力显现 [3] - 期货盘面受情绪带动偏强运行，现货端跟涨乏力，基差走弱，产业端对地缘溢价认可度有限 [3] - 行情定性为区间震荡，上方受需求疲软和供应增量制约，下方有成本支撑 [3] 焦煤焦炭 - 现货端焦煤竞拍全面成交价格上涨，主流焦企首轮提涨预计很快落地，港口贸易焦价上涨，蒙煤口岸通关高位运行，下游对高价蒙煤接受能力有限，成交待改善 [5] - 期货端中东局势主导走势，原油价格不稳定，市场波动加剧，多空博弈点在于特朗普是否撤军，对应原油两种走向 [5] - 煤焦现货受盘面带动走强，已计价三轮提涨，现实首轮提涨刚登场，预计很快落地 [5] - 若原油持续高位甚至突破，焦煤价格可能上升，反之则相反，受化工副产品价格上涨影响，焦炭涨价压力小于焦煤 [5] 铁矿石 - 本周铁矿价格高位区间震荡，中矿和BHP谈判未落定，价格短期内难大幅下滑，若无新限制政策也难向上突破，港口库存高位，年内供给过剩 [6] - 周三传出BHP更换新CEO，关注是否促进中矿与BHP谈判 [6] - 现货价格处于弱势低位，10C6现货贴水04合约6块钱，不建议盘面追多，价格可能高位震荡，按区间震荡操作 [6]