报告行业投资评级 - 单边谨慎偏多，套利中性 [5] 报告的核心观点 - 锌价回落现货市场有补库行为，但社会库存增加且即将超过去五年同期水平，现货流通性好转，采购仍谨慎 [4] - 国产矿进口矿TC持续上涨，冶炼利润走高，冶炼积极性持续，供给端增量预期不变，预计TC上涨趋势不改 [4] - 供给端压力凸显，即使消费旺季强势仍有国内累库预期且累库提速，若消费旺季预期落空，锌价将面临较大压力，在其他有色品种走强时锌价或相对偏弱，需小心海外库存影响 [4] 相关目录总结 重要数据 现货 - LME锌现货升水为 -20.79 美元/吨，SMM上海锌现货价较前一交易日涨190元/吨至22860元/吨，升贴水 -60 元/吨；广东锌现货价涨190元/吨至22930元/吨，升贴水 -30 元/吨；天津锌现货价涨180元/吨至22840元/吨，升贴水 -80 元/吨 [1] 期货 - 2026 - 03 - 24沪锌主力合约开于22960元/吨，收于22975元/吨，较前一交易日涨180元/吨，全天成交133880手，持仓101592手，日内最高价23150元/吨，最低价22905元/吨 [2] 库存 - 截至2026 - 03 - 24，SMM七地锌锭库存总量为25.52万吨，较上期减少1.09万吨；LME锌库存为117100吨，较上一交易日减少75吨 [3]