报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊冲突影响全球市场，海外地缘溢价支撑油价高位运行，或逆转全球流动性预期；国内中国资产避风港属性凸显，但A股短期仍处风险释放阶段，核心投资策略应坚守防守反击 [2] - 各行业受美伊冲突、地缘政治、供需关系等因素影响，价格走势和投资策略各异，需关注关键节点和市场变化 各目录总结 金融期货 - 宏观：3月25日央行开展5000亿元1年期MLF操作；特朗普支持率降至新低；欧盟推迟禁运俄油提案；更多央行将增持黄金；美伊局势复杂，有和谈可能但停火前景不确定 [1] - 人民币汇率：美元兑人民币震荡，人民币对美元中间价调升98个基点；地缘博弈反复支撑美元指数区间震荡，人民币汇率与美元指数联动；建议出口企业在6.93附近结汇，进口企业在6.85关口附近购汇 [3] - 股指：昨日股指集体反弹，但成交额缩量，中东局势不确定性仍存，市场情绪修复需时间，短期预计震荡调整 [4][6] - 国债：周二期债走势分化，资金面平稳；市场缺乏明确逻辑，可能持续震荡，建议短线维持网格操作思路 [6][7] - 集运欧线：昨日集运指数（欧线）期货全线大跌，市场核心矛盾是地缘情绪退潮与现货基本面疲弱共振；短期预计偏弱震荡，关注现货报价变化 [8][9] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂：期货主力合约收于152940元/吨，日环比+2.62%；锂电产业链现货市场价格企稳，成交转弱；受板块联动影响，短期有下跌风险，预计在13 - 15万元/吨区间宽幅震荡 [11][12] - 工业硅&多晶硅：工业硅期货主力合约收于8605元/吨，日环比+0.35%；多晶硅期货主力合约收于35730元/吨，日环比+0.83%；产业链现货市场表现企稳或走弱；受板块联动影响大，市场核心矛盾是供需失衡 [13][14] 有色金属 - 铜：隔夜Comex铜涨1.56%，LME铜跌0.61%，沪铜主力涨0.17%；上期所和COMEX铜库存减少，LME铜库存增加；现货市场交投平稳，升水平稳；当日铜价“抵抗式上涨”，关注93000附近承接力度，下游企业可在93500元以下建立买入套保头寸 [16][19] - 锌：上一交易日沪锌加权合约收盘价22977元/吨；锌价震荡，宏观战局不确定，供给端影响小，需求端延迟，库存压力大；短期受累库和板块承压影响偏弱运行 [20] - 镍 - 不锈钢：沪镍主力合约收于133890元/吨，下跌0.59%；不锈钢主力合约收于14295元/吨，下跌0.1%；现货市场价格调整；镍不锈钢日内震荡，交易逻辑聚焦美伊战争走势，关注需求释放节奏 [21][22] - 锡：沪锡加权上一交易日报收34.82万元/吨；锡价大幅反弹，宏观战局不确定，基本面供给端有缓冲，需求端复工，库存高；短期偏弱，长期重心向上 [23] - 铅：上一交易日沪铅加权合约收于16421元/吨；沪铅窄幅震荡，基本面供给端原生铅复产，进口窗口打开，再生铅亏损，需求端消费复苏缓慢；预计铅价震荡运行 [23] 油脂饲料 - 油料：外盘走弱，内盘跟随；4 - 5月进口大豆预计较多，关注巴西发运和清关进度；国内豆粕现货采购走弱，库存回落，菜粕供应有回归预期；4月中美谈判延后，内盘短期受产地发运影响，中期大供应逻辑不变，菜系重回性价比；建议月差间反套持有 [25] - 油脂：外盘原油波动，美豆油与马棕油价格重心下调后整理；国际油脂市场缺乏新消息，围绕地缘政治波动，印尼生物柴油炒作降温，美国EPA规则公布时间推迟；国内棕榈油豆油库存充足，菜油库存低，油厂开机率或下降；价格随原油波动，关注印尼与美国生物燃料政策进展，短期多单止盈离场，无仓者观望 [26] 能源油气 - SC：Brent收于100.23美元/桶，WTI收于92.35美元/桶，SC夜盘收于740.2元/吨；美伊局势造成盘面大幅波动，关注伊朗方面回应和霍尔木兹海峡通航变化 [28][31] - 燃料油：3月24日亚洲高硫燃料油市场结构走弱，低硫燃料油价差、现货升水回落；高硫燃料油受需求疲软拖累，市场整体供应紧缺格局未改；建议耐心等待，反弹试空 [32] - 沥青：截至夜盘，bu06收于4550元/吨；3月24日国内沥青市场均价上涨；地缘扰动是核心因素，供应端开工率下滑，需求端走货偏弱；建议注意仓位控制，关注备兑组合策略 [33] 贵金属 - 铂钯：昨日夜盘NYMEX铂2607合约收1941.2美元/盎司，+2.94%，NYMEX钯2606合约收1444.5美元/盎司，+0.88%；美伊冲突推升油价引发通胀担忧，美国拟停火一个月，原油期货跳水，贵金属反弹；供应端有扰动担忧；维持战略性看多，回调视为布多机会，注意仓位控制 [36][38] - 黄金&白银：周二贵金属止跌反弹，COMEX黄金2604合约收报4474.9美元/盎司，+1.53%，COMEX白银2605合约收报71.445美元/盎司，+3.01%；市场交易集中在中东地缘冲突、通胀担忧、美联储政策切换等；维持战略性看多，短期或低位震荡，关注中东地缘政局和期权合约到期波动 [39][40] 化工 - 纸浆 - 胶版纸：纸浆期货夜盘先下行后震荡，胶版纸期货夜盘宽幅震荡；针叶浆现货价格上行，港口库存下降但仍处高位，下游开工负荷率回升；胶版纸现货供需弱平衡，晨鸣基地复工复产；纸浆短期区间交易或观望，胶版纸高空策略，关注地缘政治影响 [41][42] - 纯苯 - 苯乙烯：BZ2605夜盘收于8318（-295），EB2605夜盘收于10009（-369）；美伊冲突波及能源和核设施，美方态度多变，纯苯苯乙烯跟随原油震荡下跌；中东原油减产，亚洲炼厂供应受阻，国内纯苯检修提前，苯乙烯装置降负；需求端有补库需求，但下游抵触高价；短期震荡偏强，注意风险 [43][45] - LPG：LPG主力合约下跌，持仓量增加；外盘市场表现分化；国内现货市场涨跌互现；供应端边际收紧，到港压力增加，需求端表现不一，库存压力增大；核心问题是霍尔木兹海峡封锁时间，基本面多空交织，建议多头将部分期货多单置换为看涨期权 [46][47] - 甲醇：前一交易日05收于3057，下跌4.75%；上周甲醇期货价格飙升，伊朗局势威胁供应，市场恐慌性买入；战争逻辑下短期难结束，交易所增加内地交割库，建议盘面5 - 6反套叠加9 - 1正套 [48] - PP丙烯：PP2605日盘收于9114（-679），夜盘收于8900（-214）；PL2605日盘收于8874（-985），夜盘收于8755（-119）；丙烯开工率上升，下游部分开工率有变化，PP库存下降；若局势缓和，部分涨幅将回吐，但短期供应支撑仍存，建议观望 [49][51] - 塑料：塑料2605日盘收于8918（-605），夜盘收于8683（-235）；PE开工率下降，下游开工率上升，库存下降；若局势缓和，部分涨幅将回吐，短期供应维持偏低水平，建议观望 [52][53] - 橡胶：合成橡胶宽幅震荡，夜盘随板块走弱，天胶小幅震荡抬高重心，20号胶相对强势；丁二烯价格坚挺，顺丁橡胶期货波动剧烈；亚洲能源供应趋紧，丁二烯产量缩减，顺丁橡胶成本支撑强化，库存去化；天胶基本面支撑与压力并存，替代驱动显现；建议NR、RU逢低布多，RU考虑宽跨策略，BR谨慎低多，关注地缘局势 [54][61] - 玻璃纯碱：纯碱2605合约夜盘收于1240，0%；本周一纯碱库存下降；纯碱日产高位，供应压力大，刚需持稳偏弱，库存表现好，价格上涨有补库空间，下跌需库存积累；玻璃2605合约夜盘收于1062，-0.47%；截止3月19日玻璃库存下降；浮法玻璃冷修预期继续，中游库存高，供应回归预期和高库存限制玻璃高度，需求待验证 [62][63] 黑色 - 螺纹&热卷：昨日夜盘震荡；伊朗地缘冲突支撑焦煤和铁矿价格，对钢材形成成本支撑，但板材高库存和高仓单限制热卷价格；本周钢材库存去库，供应端铁水产量回升，需求端房地产需求难超预期，钢材出口面临压力；短期炉料端带动钢材反弹，但高度有限，螺纹主力合约价格区间3000 - 3200，热卷主力合约价格3200 - 3350 [64][65] - 铁矿石：期货冲高接近前高；澳大利亚燃油短缺，上海二手房市场回暖；市场多空交织，宏观需求疲弱，供给端发运恢复但成本攀升，需求端钢厂复产但利润受侵蚀，港口库存去化，结构性紧缺驱动矿价上涨，价格“近强远弱” [66][67] - 焦煤：期货日内宽幅震荡；下游采购积极，部分煤矿价格上涨；焦煤受能源情绪驱动，估值高位，上涨源于动力煤预期，缺乏现货配合，价格难脱离基本面大幅上涨 [69] - 硅铁&硅锰：昨日铁合金震荡；锰矿价格坚挺，海运费上涨，对硅锰形成成本支撑，关注飓风对锰矿产区影响；铁合金供应端利润好转，产量有变化，需求端钢厂盈利率40%，对铁合金需求有支撑但有限，硅锰库存高，去库压力大；短期铁合金下方成本支撑增强，关注锰矿端影响 [70][71] 农副软商品 - 生猪：昨日生猪主力合约LH2605合约收于10045，涨幅达0.65%；全国生猪均价9.60（-0.09）元/公斤；断奶仔猪价格下跌，补栏积极性下降，关注仔猪跌至成本线后养殖主体售卖情绪；建议卖出主力合约看涨期权 [73][75] - 棉花：洲际交易所期棉上涨超0.5%，郑棉下跌近0.5%；截至3月23日全国棉花累计公证检验量增加，3月15日国内棉花工商业库存减少，2月巴基斯坦纺织品服装出口额减少；纱厂开机率回升，纺企逢低采购，下游成品去库，进口配额增发促进内外棉价差收缩；短期郑棉受美以伊冲突和配额下放影响回落，但下游库存低，消费好，棉价有支撑，关注美棉出口 [76][78] - 白糖：周二夜盘白糖主力合约SR2605涨跌0.26%，收5423元/吨，外盘原糖涨2.45%，收15.90美分；白糖现货报价小幅上涨；3月22日广西部分糖厂收榨，1 - 2月我国食糖进口量增加，印度糖厂已签约出口约55万吨，本榨季预计出口150万吨；短期糖价或维持震荡 [79][80] - 鸡蛋：昨日鸡蛋主力合约JD2605收于3401，跌幅达1.22%；3月24日全国鸡蛋现货稳中偏弱，处于清明备货消化期，部分环节库存累积，下游对高价接受度一般，养殖成本支撑蛋价；建议卖出鸡蛋主力合约看涨期权 [81] - 苹果：周二苹果主力合约AP2605下跌3.02%，收盘价10072元/吨；AP2510跌0.69%，收盘价8631元/吨；主产区价格平稳，优质货源走货好，西北产区成交稳定，山东产区成交尚可，销区到货量低，走货一般；截至3月18日全国主产区苹果冷库库存量减少；05合约交割品稀缺，盘面支撑强劲，维持偏强震荡 [88] - 花生：花生主力合约小幅下跌，收盘8214元/吨，跌 - 0.32%；全国通货均价8055元/吨，油厂采购均价7429元/吨；各地花生价格稳定，部分油厂到货；花生期价受地缘政治影响，形势缓和后或继续回调；建议轻仓做空 [89][90] - 红枣：昨日红枣主力合约收于8925元/吨，涨幅0.17%；新季灰枣产量小幅减产，国内供应充裕；销区市场到货少，成交一般，价格持稳；3月24日郑商所红枣期货仓单持平，3月19日36家样本点物理库存减少；市场关注需求端，下游走货平淡，红枣驱动不足，价格或低位震荡筑底 [91] - 原木：昨日原木期货先震荡后抬升，LG2605收于823.0，持仓13411手；部分规格现货价格回落，仓单成本变化，库存消耗；期价冲高后回落，预计短期走势坚挺，建议区间交易，择时轻仓短线高空 [92][93]