报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注地方债务风险化解与深化财税体制改革，融资平台经营性金融债务规模或下降至 5.7 万亿元及以下，人大财经委强调加大“双非”债务化解支持并探索建立税式支出制度；湖南将加大“连环债”清偿力度，预计全国“清欠”专项债规模较高；本周城投企业有“退平台”、提前兑付等动态，地方政府债和城投债发行、交易情况有变化 [6][7][10] 根据相关目录分别进行总结 要闻点评 - 地方债务风险化解方面，截至 2025 年末融资平台数量和债务规模均降超 70%，2025 年末经营性金融债务或降至 5.7 万亿元及以下，人大财经委强调加大对非标、“双非”债务化解支持 [7] - 深化财税体制改革方面，人大财经委提出研究落实相关举措，探索建立税式支出制度，有助于提升税制规范化和税收宏观调控效能 [9] - 湖南将用好新增地方政府专项债等政策，加大“连环债”清偿力度，预计全国“清欠”专项债规模全年在 3000 亿元到 6000 亿元之间 [10] - 本周 7 家城投企业声明成为市场化经营主体或退出融资平台名单，数量较前值减少，东部省份和区县级、AA+级主体居多 [12] - 本周 18 家城投企业提前兑付债券本息，涉及 19 只债券，规模 24.12 亿元，主体评级以 AA 级为主 [14] 地方政府债券及城投企业债券发行情况 - 本周地方政府债发行规模、净融资规模下降，新增债完成进度超两成且快于去年同期，2 万亿置换额度发行约四成，发行期限以 15 年期为主，加权平均发行期限缩短，广东发行规模最大，内蒙古发行利率和利差最高 [15][16] - 本周城投债发行规模下降、净融资规模由负转正，发行利率上行、发行利差收窄，发行券种以私募债为主，加权平均发行期限延长，发行人主体级别以 AAA 级为主，江苏发行数量最多，陕西发行利率和利差最高；本周发行 3 只城投境外债，规模 32.66 亿元 [20] 地方政府债券及城投企业债券交易情况 - 本周央行净回笼 14474 亿元，短端资金利率多数下行 [25] - 本周未发生城投级别调整和信用风险事件 [25] - 本周地方债现券交易规模上升，到期收益率涨跌互现；城投债交易规模上升，到期收益率全面下行，1 年期、3 年期、5 年期 AA+城投债利差收窄 [25] - 本周 6 家城投主体的 7 只债券发生 7 次异常交易，主体数量、债券数量和异常交易次数均较前值下降，山东和云南异常交易次数最多 [26] 城投企业重要公告一览 - 本周 30 家城投企业就高管、法人、董事、监事等变更，控股股东及实际控制人变更，股权/资产划转、名称变更等发布公告 [30]