报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端上周供应量7.8万吨环比持平，排产有所增加但持续处于低位；需求端上周需求6.9万吨环比增长1.47%，复苏处于低位；成本端新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨环比持平，枯水期成本支撑上升；基差显示现货升水期货偏多，库存环比增加偏空，盘面MA20向上且05合约期价收于MA20上方偏多，主力持仓净空且空增偏空，预期在8515 - 8695区间震荡，基本面偏多[6]。 - 多晶硅方面，供给端上周产量19000吨环比持平，3月排产8.49万吨较上月环比增加10.25%；需求端硅片、电池片、组件生产短期增加中期有望回调，总体需求持续衰退；成本端N型料行业平均成本40260元/吨，生产利润240元/吨；基差显示现货升水期货偏多，库存周度为34.4万吨环比减少3.64%处于高位偏空，盘面MA20向下且05合约期价收于MA20下方偏空，主力持仓净多且多减偏多，预期在34705 - 36755区间震荡，基本面偏空[8][9][10]。 - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能出清、成本支撑和需求增量[12][13]。 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量7.8万吨环比持平，需求端上周需求6.9万吨环比增长1.47%，多晶硅库存34.4万吨处于高位，硅片亏损，电池片和组件盈利；有机硅库存58500吨处于低位，生产利润2503元/吨，综合开工率68.6%环比持平低于历史同期；铝合金锭库存5.38万吨处于高位，进口亏损2117元/吨，A356铝送至无锡运费和利润605.28元/吨，再生铝开工率59.5%环比增加1.19%处于高位[6]。 - 成本端新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨环比持平，枯水期成本支撑上升[6]。 - 03月24日，华东不通氧现货价9150元/吨，05合约基差为545元/吨，现货升水期货，偏多；社会库存55.3万吨环比增加0.18%，样本企业库存197800吨环比增加0.36%，主要港口库存13.6万吨环比增加1.49%，偏空；盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净空，空增，偏空；预期供给端排产增加但持续低位，需求复苏低位，成本支撑上升，工业硅2605在8515 - 8695区间震荡，基本面偏多[6]。 多晶硅 - 供给端上周产量19000吨环比持平，3月排产8.49万吨较上月环比增加10.25%[8]。 - 需求端上周硅片产量11.78GW环比减少1.66%，库存27.65万吨环比减少2.46%，目前生产亏损，3月排产49.01GW较上月环比增加10.70%；2月电池片产量37.09GW环比减少10.49%，上周外销厂库存6.79GW环比增加16.66%，目前生产盈利，3月排产量46.36GW环比增加24.99%；2月组件产量29.3GW环比减少16.76%，3月预计产量41.39GW环比增加41.26%，国内月度库存24.76GW环比减少51.73%，欧洲月度库存38.41GW环比增加12.30%，目前生产盈利[9]。 - 成本端多晶硅N型料行业平均成本40260元/吨，生产利润240元/吨[9]。 - 03月24日，N型致密料40500元/吨，05合约基差为6770元/吨，现货升水期货，偏多；周度库存34.4万吨环比减少3.64%处于历史同期高位，偏空；盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空；主力持仓净多，多减，偏多；预期供给端排产持续增加，需求端各环节短期增加中期回调，总体需求持续衰退，成本支撑持稳，多晶硅2605在34705 - 36755区间震荡，基本面偏空[9][10]。 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 各合约期货收盘价有不同程度涨跌，如01合约涨1.27%，02合约涨0.71%等；现货价方面，华东不通氧553硅等价格持平；库存方面，周度社会库存55.3万吨环比增加0.18%，样本企业库存197800吨环比增加0.36%，主要港口库存13.6万吨环比增加1.49%；产量方面，周度样本企业产量40290吨环比减少1.69%；开工率方面，周度四川样本开工率3.05%，新疆样本开工率78.83%[15]。 多晶硅行情概览 - 各合约期货收盘价有涨有跌，如01合约跌0.06%，04合约涨0.33%等；硅片价格大多持平，利润方面部分有变化，如日度硅片利润 - 182mm为 - 0.026元/w较之前减少0.003元/w；电池片价格大多持平，利润有增加，如日度电池片利润 - 182mm为0.038元/w较之前增加0.019元/w；组件价格大多持平，利润有变化，如日度组件利润 - 182mm为 - 0.031元/w较之前增加0.003元/w；周度总库存34.4万吨环比减少3.64%；月度中国多晶硅供需平衡为3.68万吨较上月增加2.11万吨[16]。